今年以來中概股私有化擴軍至25家

　　A股市場此前連跌三周，但這並沒有阻擋住中概股跑步“回家”的進程，私有化大潮仍在繼續。7月9日晚，在納斯達克上市的歡聚時代和紐交所上市的噹噹網幾乎同時宣佈，公司董事會接到公司董事長或管理層的非約束性私有化要約。中概股用“回家”的實際行動表達了對A股市場的信心。

　　中概股私有化添新軍

　　歡聚時代(YY)7月9日宣佈，公司董事長雷軍和CEO李學淩將以每股美國存托股(ADS)68.50美元的價格，現金收購兩人尚未持有的全部已發行的普通股。這個報價比7月8日的收盤價溢價17.4%。公告顯示，雷軍和李學淩持有歡聚時代已發行流通股的35.7%，佔公司投票權約75.1%。歡聚時代2015年第一季度實現營收11.50億元，同比增長72.6%；實現凈利潤2.27億元，環比下降39%。這也是該公司季度營收增速首次低於80%。

　　同一天，噹噹網董事會宣佈，已收到董事長俞渝、董事兼首席執行官李國慶提出的非約束性“私有化”交易提議。俞渝和李國慶將以現金方式收購噹噹網所有流通的普通股，收購價格為每美國存托股7.812美元，比7月8日的收盤價溢價20%。俞渝和李國慶目前擁有噹噹網35.9%的流通股份，相當於83.5%的投票權。噹噹網董事長俞渝在內部信中表示，噹噹網私有化是在反覆考慮美國和中國資本市場的環境變化後做出的重要戰略選擇，目前在美國股市5億多美元的市值不能體現噹噹網的實際價值。

　　A股下跌難斷回歸路

　　與一個月前因羨慕暴風科技在A股市場獲得高估值而加入“回家”大軍的中概股不同，噹噹網和歡聚時代宣佈私有化的時點，恰逢A股遭遇史無前例的快速連續下跌。A股的下跌不僅令眾多創業板公司的估值在短短幾週時間內被“打回原形”，還連帶在美上市的中概股股價下跌。7月7日美股開盤前，超過30隻中概股的股價跌幅超過10%，中概股遭遇4年以來最嚴重的單日盤中暴跌，阿里巴巴的股價一度創下上市以來的最低價76.21美元。

　　針對當前劇烈波動的A股局勢，噹噹網認為，中國資本市場正在不斷完善，雖然目前並不平穩，但未來十年仍是很好的趨勢。噹噹網99%的用戶和銷售額都在國內，回歸可能更有利於跟投資者進行溝通，也會得到更好的價值評估。

　　7月10日，世紀佳緣CEO吳琳光在內部信中表示，公司將繼續私有化流程，不會因國內股市近日持續動蕩而擱淺。吳琳光稱，股市回調屬於正常現象，此前選擇海外市場，並非最佳選擇，只是當時國內資本市場無法滿足需求的權宜之計。隨著國內資本市場的逐漸完善，回國發展將是大勢所趨。世紀佳緣選擇私有化並非一時意氣，而是堅信國內各項基礎設施建設都在逐漸完善中，不會因短暫的資本市場波動就改變戰略。

　　“現在的震蕩對於拆分VIE的企業沒有任何影響，完全是心理上的干擾。”盛景網聯集團董事長彭志強表示，當前A股市場正處在調整期，估值只是VIE企業選擇回歸國內資本市場的一個原因，更重要的原因在於，這部分企業的主要業務集中在國內，用戶群也在國內，借助國內資本市場能獲得更好的發展。

　　暴跌恰是私有化良機

　　股價暴跌恰恰成為中概股回歸的絕佳機會。業內人士表示，中概股的暴跌，恰好為中概股的私有化提供了降低成本、加快進程的機會。

　　今年6月，歡聚時代的股價最高一度攀升至81.70美元。在公司提出私有化要約之前的7月7日，該股收盤價為55.59美元，即便要約收購價比當日收盤價溢價17.4%，也要比6月份的最高價仍折價近20%。業內人士認為，“如果真能按照要約價格完成收購，接盤的資金將更容易接受，這意味著私有化成本更低。”

　　i美股資産管理有限公司創始人、投資總監Ricky認為，噹噹網是一個典型的中概股低價化的案例。由於前幾日的股價暴跌，噹噹網的股價已跌至52周新低，李國慶此時發起私有化要約，相對於過去90個交易日大幅折價，可謂抄底成功；但很多投資者卻都是虧損的。不過，俞渝和李國慶擁有超級投票權，可以強行發起投票，投資者即使採取集體訴訟，也沒法拿到太多的賠償。

　　此前，關於噹噹網“賣身”的傳言一直不斷。Ricky認為，噹噹網目前的價格給了競爭對手京東一個低成本“阻擊”的機會。這個買賣一旦做成，對京東相當划算。京東管理層目前對噹噹網出價6.3億美元，即使加價100%也值，因為噹噹網對京東的戰略意義遠遠高於12.6億美元。即使買賣沒做成，京東也不必花一分錢，卻能逼著噹噹網在私有化時大出血，從而實現“打擊競爭對手”的目的，讓競爭對手付出更高的代價。