近期中概股私有化火爆，記者在某個以境外股市為主題的投資群裏了解到，越來越多話題圍繞私有化套利展開：“中概股私有化感覺有肉啊，尤其是市值小的”；“就是這些機會，很暴利，買進一部分航美傳媒（AMCN），等待消息”。這些投資者大筆購買在美上市中國公司的股票，並期待私有化消息曝光後，分享財富盛宴。

　　回歸預期助漲中概股

　　記者注意到，由於中概公司私有化報價往往比現價高出一大截，如果能夠準確押中潛在私有化標的，在私有化公佈前提前佈局，一般都存在一定的利潤空間。

　　根據對中概股公司私有化的歷史經驗總結，中金公司策略報告指出，通常私有化要約價格相比提出要約的前一天收盤價平均有25%的溢價。此外，部分公司的股價有望提前反映私有化和回歸的預期而上漲。因此從二級市場角度，可以參與這兩部分帶來的預期收益。

　　巨大的套利空間讓一些敏銳的投資者嗅到了先機，他們提前佈局，紛紛開始炒私有化預期。“選股三個思路，A股借殼、潛在被收購標的、戰略新興板”，一位美股投資者向記者表示。

　　此前，一些中概股股權結構出現了變動，比如奧康國際通過擬設立的香港子公司以現金方式受讓蘭亭集勢25.66%股份，成為蘭亭集勢第一大股東。在參股消息曝光前，蘭亭集勢已連漲多日，曝光當日公司股價再度大漲15.91%。

　　更早前，紫光國際以1.24億美元入股500彩票網，一躍成為第一大股東。消息釋放後，500網當周漲幅達到15.12%。目前，一些中概股公司考慮分拆部分業務直接回到A股市場、或者被同行業其他公司並購。這種方式不涉及退市和拆除VIE等複雜的程式，也被認為是未來中概股公司回歸的方式之一。

　　市場關於中概股私有化的猜測在無形中推高了部分公司股價。如搜房網，在過去兩周股價就飆升了34%，創下7個月來的新高。和搜房處於同一行業但體量更小的樂居網，在6月12日當周上漲了24%，一舉刷新去年8月以來最大漲幅。噹噹網同期漲了27%，達到15個月以來的最大收益。鳳凰新媒體過去10個交易日漲幅也高達34%。

　　 戰略新興板受關注

　　“私有化提出後，當有做空機構出面質疑公司時，這裡面套利空間更大”，一位美股投資者私下向記者解釋，但他也警示稱，“任何投資都是有風險的，私有化套利也不例外。第一，並非所有公司都存在套利機會；第二，私有化能否進行到底？”

　　那麼，究竟哪些公司回歸可能性更大？中金公司在策略研報中表示，一般要滿足四個條件：公司市值較小、股權相對集中、外資股東支援、公司稀缺性和行業成長性以及A股所屬行業和對應公司有充分的估值溢價。

　　基於上述條件，中金篩選出符合市值小于30億美元、所處行業具有稀缺和成長性、以及前三大股東持股比例超過44%的中概股共36家，總流通市值約為213億美元。

　　“中概股就買質地好點的，以後多半上戰略新興板的”，前述投資者認為，從目前曝光細節看，戰略新興板適用於發展至一定規模、現金流充足，但暫未達到一定盈利水準的新興、創新型企業。“這種公司一般宣佈私有化之後，進行到底的確定性非常高。即便私有化失敗，你也不會太吃虧。”