剛剛過去的2019年第一季度,美國股市經歷了20年來最強勁的上漲行情之一,三大股指均接近歷史高位。然而,美股財報季即將在本週揭開序幕,此前數十家公司下調了第一季度利潤預期,有分析表示,企業獲利隱憂將對美股的繼續上漲構成威脅。
華爾街牛聲再起
截至4月5日收盤,道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲40.36點,收于26424.99點,漲幅為0.15%;標準普爾500種股票指數上漲13.35點,收于2892.74點,漲幅為0.46%;納斯達克綜合指數上漲46.91點,收于7938.69點,漲幅為0.59%。標普500指數4月份開盤時表現搶眼,創下年內新高,在過去15個星期中已經有12個星期取得上漲,其中上周上漲2.06%,今年到目前為止累計上漲15.39%。當前的標普指數收盤點位距離去年9月20日創下的2940點的歷史收盤高點紀錄只有1.30%的差距。
美聯儲的寬鬆政策推動了今年股市的大幅反彈。美聯儲暗示在2019年剩餘時間暫停加息,這一決定推動標準普爾500指數自1月份以來快速上漲,創下美國股市自1998年以來的最佳開局。此外有分析認為,除了中美貿易近期達成新共識外,美國最新發佈的就業數據對上周股市影響較大。美國勞工部5日公佈的數據顯示,3月份美國非農部門新增就業人數為19.6萬人,高於市場預期的17萬人和2月份修訂後的3.3萬人,失業率繼續維持在3.8%。
斯密斯資本管理公司宏觀經濟負責人Bernum表示,當日的新增就業數據處於中等水準,既不是超出市場預期的大漲,也不令人失望,這與我們的看法一致,即美國經濟增長的基礎是堅實的,雖然經濟增速沒有去年那樣高,但也沒有被淘汰出局。
美銀美林5日發佈的報告稱,3月份美國新增就業數據出現良好反彈,減輕了對經濟可能陷入緊縮的擔憂,工資漲幅的降低使物價漲幅壓力有限。
華爾街多數專業人士表示,市場前景依然樂觀。根據CNBC的最新調查,在27名受訪的華爾街專業人士中,超過96%的受訪者預計2020年夏季之前不會出現經濟衰退,超過70%的受訪者總體上持樂觀態度。81%的受訪者認為目前股票估值是正常的;略低於15%的人認為估值較低;而不到4%的人認為估值過高。
據美銀美林的數據,由於英國“脫歐”的不確定性、日本經濟疲軟和德國國債收益率下降對全球市場構成壓力,美國股市上個月資金流入創新高。儘管美國的情況可能並不完全樂觀,近80%的受訪者認為美國仍是最佳投資地點。
企業下調利潤預期
雖然美國股市經歷了20年來最強勁的上漲行情之一,但即將到來的收益回調對美股的繼續上漲構成了威脅。
美股市場即將進入新的財報季,華爾街大型金融機構將陸續開始披露今年第一季度財報,企業盈利情況仍將是市場聚焦所在。4月11日,資産管理公司貝萊德、達美航空將發佈財報,4月12日,摩根大通、PNC金融服務公司、富國銀行將公佈財報,而花旗集團和高盛集團將於4月15日公佈業績,而美銀美林和摩根士丹利財報公佈時間為4月16日。
目前有數十家公司下調了第一季度利潤預期,有分析師指出這將是自2016年以來企業盈利首次出現萎縮。藥粧零售巨擘沃爾格林聯合博姿公司不久前加入蘋果公司、聯邦快遞和3M等大公司的行列,成為最新一家因市場形勢嚴峻而下調全年利潤預期的大公司。在六大銀行中,高盛、摩根士丹利和摩根大通的“第一季度盈利預期”降幅最大。分析指出,許多企業在去年減稅推動的利潤增長期間設定了很高的利潤標準,如果沒有另一項經濟政策的刺激,企業很難實現同比增長,這也是企業利潤受損的原因之一。FactSet數據顯示,標準普爾500指數成份股公司2018年利潤增長20%,是金融危機以來的最佳增速之一,然而分析師預計今年的利潤僅增長3.7%。
自去年10月以來,分析師大幅下調了對標準普爾500指數成份股公司2019年收益的預期,預計第一季度利潤將下降2.2%。這將標誌著自2016年結束的盈利“衰退”以來,首次出現負增長。儘管如此,根據CNBC此前的調查,約59%的受訪者表示,他們相信業績將超過預期,22%的人預計收益將與預期相符。
雖然一季度的業績不太理想,但2019年接下來的業績將有所好轉。根據Refinitiv最新數據,預計第二季度利潤增長將反彈至2.8%,第四季度增幅最高可達9%。
財報季或引發拋售潮
摩根士丹利首席股票策略師邁克·威爾遜表示:“今年第一季度,由於美元走強、招聘新員工等原因拉高了企業成本,企業利潤率下降可能比我們過去幾年看到的更為反常。美聯儲的‘鴿派’立場理所當然地鼓舞了投資者,但趨於寬鬆的貨幣政策並不會減輕利潤率所面臨的壓力。”威爾遜警告説,收益低於預期的公司可能會削減資本和改善勞動力方面的支出,從而進一步抑制經濟增長,並再次引發股市拋售。他還説,收益低於預期往往會迫使公司重新考慮它們的優先事項。
貝萊德集團投資組合經理人孔睿思表示,由於企業從1月便開始向市場反映公司情況極具挑戰,標普500指數成分企業獲利下滑可能不會讓太多投資人吃驚,但企業公佈的財報業績恐怕會再次引發股市的震蕩。孔睿思表示,企業發現自己的利潤率承受著越來越大的壓力。即使經濟穩步增長,美聯儲繼續按兵不動,企業收益增速放緩超過預期,對美國股市來説也是一種潛在的威脅。
(責任編輯:張紫祎)