申華控股8年累虧22億 16億售廣發銀行股權斷臂求生

　　著名的“老八股”之一申華控股上市近28年，如今依靠出售資産艱難度日。

　　日前，申華控股披露重大資産出售計劃，公司擬將持有的廣發銀行1.45%股權轉讓給控股股東華晨集團，轉讓價格超過16億元，預計增加公司稅前凈利潤7億至11億元。

　　交易預案披露，本次擬出售廣發銀行1.45%股份預估值為人民幣15.74億元，預估值增值率為150.13%。

　　看似溢價向控股股東出售資産，卻引起監管部門關注。上交所在問詢函中指出，本次交易標的資産對應的廣發銀行資産凈額預估值1085.52億元，除了低於廣發銀行最近一期經審計的資産凈額之外，也低於一個月前中航投資參與認購廣發銀行時標的的對應估值。

　　另一方面，申華控股近年來經營陷入困境，2010年至2017年連續八年扣非凈利潤虧損累計達到21.71億元。

　　在此情況下，近一年來申華控股多次進行資産出售，斷臂求生。

　　交易所質疑擬售廣發銀行估值偏低

　　7月31日晚間申華控股公告稱，公司擬將持有的廣發銀行1.45%股權（223596793股）轉讓給控股股東華晨集團，交易方式為現金支付，轉讓價格根據資産評估結果協商確定，預計超過16億元。

　　8月24日，申華控股披露此次關聯交易預案，本次擬出售廣發銀行1.45%股份預估值為人民幣15.74億元。截至去年年末，作為可供出售金融資産核算的申華控股持有的廣發銀行1.45%股份經審計賬面價值為62928.5萬元，預估值增值率為150.13%。

　　因本次擬出售廣發銀行1.45%股份對應的2017年12月31日資産總額與資産凈額分別為300.9億元與16.5億元，佔公司2017年末經審計的資産總額與資産凈額的比例分別為302.75%與91.3%，本次交易構成重大資産重組。

　　9月7日，上交所就申華控股此筆重大資産出售下發問詢函，首先要求公司補充披露本次交易是否需要取得銀行業相關監管機構批准或履行相關備案手續。

　　上交所指出，本次交易標的資産對應的廣發銀行資産凈額預估值為1085.52億元，廣發銀行2017年未經審計的資産凈額為1138.46億元，本次交易對廣發銀行資産凈額預估值低於其最近一期經審計的資産凈額。上交所對該事項是否符合《企業國有資産交易監督管理辦法》等相關規定提出質疑。

　　需要注意的是，申華控股2017年度和2018年上半年度分別實現歸屬於上市公司股東的凈利潤-5.71億元和-2.21億元。而此筆交易預計將增加7億至11億元的凈利潤，足以讓申華控股在今年實現業績“大翻身”，避免因連續兩年虧損而“披星戴帽”。

　　對此，上交所要求公司結合自身經營情況、主營業務盈利能力、標的資産品質等，補充披露公司進行本次交易的主要考慮。

　　一年內到期非流動負債4.87億

　　申華控股前身是上海申華電工聯合公司，是中國證券市場著名的“老八股”之一。

　　長江商報記者注意到，2000年至2017年18年間，申華控股僅2010年和2009年扣非凈利潤為盈利，其他16年均為虧損。特別是2010年至2017年連續八年扣非凈利潤累計虧損額達到21.71億元。

　　營收方面，2011年申華控股營收突破百億，2012年達到131.55億。但去年僅58.02億，僅為2012年的44%。

　　今年上半年，申華控股實現營業收入31.67億，同比增長41.77%；凈利潤虧損2.21億，同比減少26.75%；扣非凈利潤虧損2.32億，同比減少17.27%。

　　業績持續低迷，申華控股債務情況也不容樂觀。截至上半年末，申華控股資産負債率77.75%，較去年年末上升1.86個百分點。73.05億總負債中，流動負債達62.11億，佔同期流動資産的比例為138%。其中短期借款34.53億，一年內到期的非流動負債達4.87億。

　　面對經營困境，申華控股早已多次採用“斷臂求生”的辦法。

　　近一年內，申華控股子公司華安投資以4860萬元的價格將昆山專汽60%股權轉讓給華晨大連，再以140萬元、1000萬元將晨達公司50%股權和華晨東金20%股權轉讓給華晨集團。

　　今年8月，申華控股再次籌劃分別以1.66億元、1元的價格將華晨租賃100%股權和攜華科技100%股權轉讓給華晨金盃。

　　需要注意的是，今年7月份申華控股收到遼寧國資委批復同意公司非公開發行股票預案，華晨集團參與認購。目前上述非公開發行股份事項尚未獲得證監會核準。