申華控股主業連續虧損 出售銀行股權遭問詢

　　一則與控股股東的關聯交易，讓申華控股遭到了交易所的火速問詢。

　　8月23日晚間，申華控股拋出一份重大資産交易預案，公司擬逾15億元出售廣發銀行1.45%股權。

　　9月7日，交易所針對上述股權轉讓事項提出了質疑，要求申華控股補充披露廣發銀行的估值合理性並對出讓資産的原因作出補充。

　　值得注意的是，此前申華控股曾擬非公開發行股份補充流動資金，但後續並未披露更多進展。

　　申華控股近7年來經營狀況較差，扣非後凈利潤均為虧損狀態，公司一直靠賣各類資産勉強度日。

　　溢價的關聯交易

　　8月23日晚間，申華控股公告稱，公司擬將其持有的廣發銀行1.45%股份轉讓給華晨集團，華晨集團將以現金認購。

　　從最新的半年報來看，華晨集團是申華控股的控股股東。

　　公司擬出售的標的資産預估值為15.74億元。截至評估基準日2017年12月31日，作為可供出售金融資産核算的申華控股持有的廣發銀行1.45%股份經審計賬面價值為6.29億元，預估值增值率為150.13%。

　　值得注意的是，申華控股扣非凈利潤已經連續虧損多年，早前曾多次賣資産使得凈利潤勉強維持，此次出售廣發銀行股權預計能為上市公司帶來稅前凈利潤7億元至11億元。

　　申華控股2017年和2018年上半年分別實現歸屬於上市公司股東的凈利潤-5.71億元和-2.21億元，上半年，申華控股現金流量凈額為-497萬元。可以説，此次出售資産，是申華控股挽救業績的一種舉措。

　　低估國有資産？

　　申華控股將廣發銀行股份賣給控股股東一事遭到交易所的火速問詢。交易所要求申華控股補充披露本次交易是否需要取得銀行業相關監管機構批准或履行相關備案手續。

　　另外，此次交易預案中，標的資産對應的廣發銀行資産凈額預估值為1085.52億元，由於本次交易對廣發銀行資産凈額預估值低於其最近一期經審計的資産凈額1138.46億元，因此，交易所要求申華控股披露該事項是否符合《企業國有資産交易監督管理辦法》等相關規定。

　　有意思的是，今年7月份，中航投資擬以不超過53億元認購廣發銀行7.62億股股份，認購價格為6.95元/股，增資完成後廣發銀行對應的估值為1365.98億元，扣除中航投資增資額後，估值為1312.98億元，但本次交易中，廣發銀行凈資産預估值為1085.52億元。對此，交易所請公司補充披露上述估值存在差異的原因及合理性。

　　此外，交易所還要求申華控股結合自身經營情況、主營業務盈利能力、標的資産品質等，補充披露公司進行本次交易的原因。

　　一位從事並購交易的律師對《證券日報》記者分析：“按照交易所問詢函的思路來看，應該是質疑申華控股給廣發銀行估值時有低估的嫌疑，廣發銀行屬於國有資産，是重點關注的對象。”

　　“華晨集團日子不太好過，外界一直在傳寶馬在華晨寶馬的持股比例即將超過50%，如果真的落地，華晨或將徹底淪為代工的，另一個是寶馬和長城係即將成立合資公司，這樣對於依賴華晨寶馬的華晨來説就很難了，所以申華控股作為華晨集團的子公司，也難免受到影響。”一位汽車行業評論人士對《證券日報》記者如是説。