S*ST前鋒收購288億元資産上演“蛇吞象”

　　1月22日晚間，S*ST前鋒發佈公告稱，擬通過資産置換以及發行股份的方式收購北汽新能源100%股權。北汽新能源整體評估值約為288.5億元，增值率約75.24%。

　　《證券日報》記者了解到，此次收購可以用“蛇吞象”來形容。截至2016年末，S*ST前鋒總資産僅為3.71億元。作為目前A股市場上仍未股改的兩家公司之一，S*ST前鋒早在2016年9月13日即宣告停牌，至今已有500余天，停牌前股價為50.18元。

　　有業內人士對記者表示，目前新能源汽車行業的競爭已經白熱化，包括補貼退坡、競爭加劇，及早上市顯然能在資本層面帶來更多優勢。交易完成後S*ST前鋒將脫胎換骨，同屬北京市國資委旗下的北汽新能源也將完成“借道”上市。

　　估值288.5億元

　　北汽新能源借道上市

　　根據重組方案顯示，本次重組為S*ST前鋒實施股權分置改革的組成部分，包括重大資産置換、發行股份購買資産及募集配套資金。

　　《證券日報》記者翻閱公告顯示，北汽新能源100%股權交易價格為288.5億元。其中，以資産置換方式向北汽集團支付的交易作價約為1.87億元，且S*ST前鋒置出的全部資産、負債、業務由北汽集團指定四川新泰克承接。

　　同時，公司擬向北汽集團及其他北汽新能源股東發行股份購買資産，發行價為37.66元/股，發行數量約為7.61億股。此外，公司擬向不超過十名特定投資者發行股份募集配套資金不超過20億元，投向北京新能源創新科技中心等項目。

　　事實上，對於北汽新能源借道S*ST前鋒上市一事市場早有預期。早在2017年12月26日，S*ST前鋒就發佈公告稱，公司控股股東四川新泰克于12月25日收到首創資管和北汽集團通知，首創資管直接持有的四川新泰克100%股權無償劃轉至北汽集團一事獲批。劃轉完成後，北汽集團為S*ST前鋒間接控股股東。

　　S*ST前鋒表示，本次交易通過將北汽新能源100%股權注入S*ST前鋒，有助於解決公司的股權分置問題。交易完成後，公司將從主營房地産開發與銷售，轉變為主營純電動新能源乘用車與核心零部件。由於本次重組前後公司實際控制人不變，因而本次重組不構成重組上市。

　　對此，有業內人士表示，北汽新能源基本已完成了上市的絕大部分準備工作，借道上市之路已然清晰。成功上市後，北汽新能源將成為國內資本市場新能源整車第一股。

　　資料顯示，北汽新能源的經營範圍為裝配新能源汽車動力模組、生産電動乘用車、銷售新能源汽車充電設施、汽車等。數據顯示，截至2017年10月末，北汽新能源總資産250.82億元，凈資産161.09億元；2017年前10個月，公司營收73.77億元，凈利潤3924.40萬元。

　　並購實現雙贏

　　新能源汽車資本戰加劇

　　相比北汽新能源業務的供需兩旺，S*ST前鋒主營的房地産開發和銷售卻一直在遭遇虧損。據《證券日報》記者了解，近年受房地産開發規模小、在售項目稀缺和土地儲備不足的影響，前鋒股份已連續兩年發生虧損而面臨暫停上市風險。

　　數據顯示，2015年、2016年，S*ST前鋒歸屬上市公司股東的凈利潤均為虧損，其中2016年營業收入為536.76萬元，凈利潤虧損4331.51萬元。儘管2017年三季度報顯示，公司歸屬於上市公司股東的凈利潤為36.9萬元，同比增長105.9%。然而，凈利潤的增長來自於其出售房産套現收入。據統計，2016年至今，S*ST前鋒已經3次對外出售房産，累計套現金額超3000萬元。

　　此外，S*ST前鋒也是目前在A股市場上僅剩的兩家尚未完成股改的上市公司之一。早在2007年，S*ST前鋒便提出股改方案，但至今未有新進展。2016年，S*ST前鋒稱，因籌劃與股改有關重大事項而申請停牌。截至目前，S*ST前鋒股票已經停牌近15個月，但仍未披露相關股改推進消息。

　　有業內人士對記者表示，目前新能源汽車行業的競爭已經白熱化，此次北汽新能源將優質資産整體置入S*ST前鋒對雙方各有裨益。交易完成後，不但使S*ST前鋒免於退市，同時北汽新能源還獲得了多元化的融資渠道，將進一步推動其新能源汽車造車事業前進。