越秀金控重組獲批 廣州證券實現上市

　　近日，越秀金控公告，公司于2017年11月17日收到中國證監會的通知，公司發行股份及支付現金購買資産並募集配套資金暨關聯交易事項獲得有條件通過。這意味著，越秀金控發行股份購買廣州證券32.765%股權的前景逐步明朗。若本次重組完成，廣州證券將成為越秀金控全資子公司，這意味著廣州證券在不變更實際控制人(廣州市國資委)的情況下實現上市。

　　募資從50億元減至5億元

　　越秀金控于2000年7月在深交所上市，公司旗下有廣州證券、越秀租賃、越秀産投、廣州資産、越秀小貸等資産，控股股東和實際控制人為廣州市國資委。越秀金控發行股份購買廣州證券32.765%股權，最早于2016年12月披露預案。今年7月，越秀金控公告“中止審查”，收購一度擱淺。今年10月，申請恢復審查，經過對原方案進行大幅度修改，2017年11月17日終於獲得證監會“有條件通過”。

　　根據修改後的預案，越秀金控擬向廣州越秀企業集團1家企業發行股份募集配套資金，配套資金總額不超過5.28億元，其中5億元用於支付收購標的資産的現金對價，剩餘2800萬元用於支付承銷商的承銷費2600萬元、法律顧問的仲介費180萬元、證券發行登記費及資訊披露費20萬元，其他發行相關費用及剩餘部分不足以支付前述費用的部分，將以自有資金支付。

　　“此前的方案為定增募集資金不超過50億元，45億元用於補充廣州證券資本金和支付仲介機構費用。但是，廣州證券賬面上的現金資産本來就不少，如此鉅額的定增自然難以獲得通過。募資從50億元減少到5億元，是最大的變化。”華南地區一位券商人士表示。

　　資料顯示，截至2016年12月31日，廣州證券的股東全部權益評估價值為194.69億元。此外，由於越秀金控6月實施過“每10股派發現金0.8元(含稅)”的權益分派方案，因此，這次並購重組發行股份購買資産的發行價格和發行數量進行相應調整，定增價格也相應地從13.16元/股改為13.08元/股。

　　需補充披露兩項內容

　　令人關注的是，證監會的“有條件通過”明確表示，越秀金控還需要補充披露兩項內容，並在10個工作日之內報送證監會上市公司監管部。一是標的資産即廣州證券所涉“吉糧債”案的訴訟進展、潛在風險、擬採取的應對措施及對本次交易的影響；二是評估基準日後可比上市公司股價波動是否影響本次交易定價依據的適用性。

　　2014年，吉林糧食集團收儲經銷有限公司發行3億元私募債券，承銷商及轉讓服務推薦每人平均為廣州證券。後來，因吉糧收儲無力兌付債券本息，發生違約。隨後，東興證券、安信證券等利益受損方在2015年向法院提起訴訟，要求吉糧收儲賠償全部責任，擔保人吉林糧食集團有限公司、及廣州證券承擔連帶賠償責任。

　　對於第二項，越秀金控于2016年8月26日停牌，並於評估基準日後的2017年1月9日復牌，復牌當天股價漲停，第二個交易日衝高回落，隨後，股價逐步下跌至停牌前的水準，前後波動幅度並不大。因此，接受採訪的券商人士表示，“上市公司股價波動是否影響本次交易定價”這一項詢問，越秀金控大概率可以順利過關。

　　被收購的廣州證券業績如何？公開資料顯示，截至2017年6月30日，廣州證券凈資産為112.5億元。廣州證券已是越秀金控的主要利潤來源。2015年，廣州證券實現歸屬於母公司凈利潤9.22億元，其中，持股67.235%越秀金控對應凈利潤6.20億元。以此計算，廣州證券2015年給越秀金控貢獻的凈利潤接近八成。

　　不過，今年以來，廣州證券凈利潤出現下滑。數據顯示，上半年，廣州證券實現凈利潤1.07億元。而在2016年和2015年，廣州證券的凈利潤分別為9.65億元和9.23億元。

　　平安證券分析師繳文超表示，越秀金控作為廣州國資委下唯一金控上市平臺，背靠有著深厚産業資源的越秀集團，利於發揮産融協同效應。公司綜合金融佈局日趨完善，擁有證券、融資租賃、資産管理、産業基金、融資擔保、小額貸款、金融科技等業務，未來將完成廣州證券少數股權的收購、獲取保險等更多金融牌照。不過，受到廣州證券業績大幅下滑的影響，平安證券下調該公司2017、2018年的EPS(每股盈餘)從0.64、0.70元至0.35、0.43元，對應PE(市盈率)為33.0、26.8倍。考慮到越秀租賃、廣州資産、越秀産業基金等發展向好，債券市場修復會促使廣州證券業績提升，該公司三季度業績出現修復，仍然看好公司未來發展。