近日,科華控股股份有限公司披露了最新的招股説明書申報稿,公司擬發行募資不超過12.21億元,用於渦輪增壓器關鍵零部件生産項目和補充流動資金。
招股書顯示,科華控股在2014—2016年和2017年上半年,分別實現營收5.05億元、6.17億元、7.35億元和4.03億元,同期凈利潤為5969.55萬元、8102.25萬元、10033.86萬元和5737.24萬元。
不過同期公司的經營活動現金流量凈額則為2702.32萬元、1654.38萬元、5085.93萬元和5329.38萬元,與凈利潤的差異較大。
報告期內,科華控股的資産負債率也較高,分別為66.05%、50.74%、59.20%和62.44%,負債合計4.80億元、4.84億元、8.11億元和10.23億元,此次衝刺上市的募資中有2億元用於補充流動資金,顯示了公司目前面臨的資金緊張局面。
同期科華控股的綜合毛利率分別為34.24%、31.55%、34.41%和32.78%,高於同行業平均水準,期間費用率卻低於同行,這也引來證監會發審委的關注。
另外,科華控股的應收賬款餘額呈現逐年增長態勢,2014—2016年和2017年上半年,應收賬款餘額分別是1.94億元、2.36億元、2.76億元和2.42億元。
而科華控股的應收賬款賬面價值分別為18427.86萬元、22352.24萬元、26225.20萬元和22987.41萬元,佔各期末營業收入的比例分別為36.47%、36.25%、35.69%和56.99%。
資産負債率高 募資亟待補充現金流
科華控股主營渦輪增壓器關鍵零部件的研發生産和銷售,根據招股書披露,公司擬發行不超過3340萬股,計劃募集資金不超過12.21億元。除了其中10.21億元投向主營産品生産項目外,有2億元的募資資金計劃用於補充流動資金。
這也反映出科華控股的資金緊張情況,招股書顯示,2014年、2015年、2016年和2017年上半年,科華控股負債合計4.80億元、4.84億元、8.11億元和10.23億元,資産負債率分別為66.05%、50.74%、59.20%和62.44%。
儘管資産負債率較高,但在股利分配方面,科華控股2013年7月和2017年3月也進行了兩次現金分紅,分別為3000萬元和1500萬元。
毛利率高於同行業引來關注
根據科華控股招股書披露,公司2014—2016年和2017年上半年,公司分別實現營收5.05億元、6.17億元、7.35億元和4.03億元,同期凈利潤為5969.55萬元、8102.25萬元、10033.86萬元和5737.24萬元。
另外在報告期內,科華控股的綜合毛利率分別為34.24%、31.55%、34.41%和32.78%,這也引來證監會發審委的關注。在此前的反饋意見中,發審委就毛利率高於同行業可比公司平均水準,要求披露科華控股毛利率變動的合理性、未來趨勢和潛在風險。
科華控股表示,公司渦輪殼産品與蠡湖股份存在一定重疊,中間殼産品除了與貝斯特存在一定重疊,與康躍科技産品具有上下游關係,其餘可比公司與科華控股在産品上存在一定差異。
由於工藝差異,科華控股渦輪增壓器零部件産品毛利率高於蠡湖股份壓氣機殼産品毛利率,低於貝斯特零部件業務毛利率,與康躍科技相比除2016年以外差異不大。
期間費用率低於同行
在發審委的反饋意見中,對科華控股較低的期間費用率比較關注,公司的期間費用佔比低於同行業上市公司平均3到7個百分點。
科華控股稱主要是公司的銷售費用佔比較低,這是由客戶構成和業務特點決定的。科華控股主要客戶較為集中,且汽車産業的供應商選擇體系較為成熟,對傳統的廣告宣傳和雇傭大量銷售人員進行市場推廣的需求不大。
另外,科華控股稱公司的生産工廠與客戶多集中在長三角地區,運輸費用規模相對較小。
應收賬款餘額高企
在2014—2016年和2017年上半年,科華控股的應收賬款餘額分別是1.94億元、2.36億元、2.76億元和2.42億元,呈現逐年增長態勢,不過一年以上的應收賬款佔比較小,不到1%。
但科華控股的應收賬款賬面價值則分別為18427.86萬元、22352.24萬元、26225.20萬元和22987.41萬元,佔各期末流動資産的比例分別為52.90%、46.29%、40.70%和30.53%,佔2014年至2017年上半年營業收入的比例分別為36.47%、36.25%、35.69%和56.99%。
報告期內,公司信用期外的應收賬款分別為1099.09萬元、2832.82萬元、1575.19萬元和1882.08萬元,佔應收賬款總額比例為5.65%、12.02%、5.70%和7.77%。另外,2014—2016年科華控股核銷的壞賬金額分別為33.07萬元、1.96萬元、34.40萬元。
現金流量跟不上凈利潤
招股書顯示,2014-2016年和2017年1-6月,公司凈利潤為5969.55萬元、8102.25萬元、10033.86萬元和5737.24萬元。
不過同期的經營活動現金流量凈額則為2702.32萬元、1654.38萬元、5085.93萬元和5329.38萬元,與凈利潤的差異較大。科華控股稱主要原因是存貨的增加、經營性應收項目的增加、經營性應付項目的增加。
從經營性現金流入結構看,銷售商品收到的現金為主要來源,購買商品支出和職工薪酬是公司經營性現金支出的主要部分。
出口退稅金額佔凈利潤比例高
在發審委對科華控股的反饋意見中提及,公司2015-2017年為高新技術企業,按15%繳納所得稅,內銷産品增值稅稅率為17%。出口産品實行“免、抵、退”稅政策,報告期內,公司適用的出口退稅率分別為9%、15%和17%。要求公司説明稅收優惠對經營業績的影響,並説明是否對稅收優惠存在依賴。
報告期內,科華控股的各年出口退稅金額佔凈利潤比例分別為35.30%、25.17%、14.69%和25.25%。
科華控股表示,如果公司無法獲得高新技術企業所得稅優惠政策備案,公司將無法享受15%的所得稅優惠稅率。出口退稅方面,如果該政策發生變化,或公司産品適用的出口退稅率下調或取消,將對公司經營業績帶來影響。
外協生産引來關注
在發審委反饋意見中提及,科華控股部分非核心生産環節外包給外協廠商,發審委要求科華控股披露主要外協企業的名稱、外協內容、外協産品在公司産品中的具體環節、數量及金額。
反饋意見中,發審委提及公司應詳細對比分析外協成本和自主生産的成本,説明外協加工費用定價的合理性,有無利益輸送情況。
在最新版的招股書中披露,科華控股將噴漆環節、熱處理環節和部分非核心機械加工環節委託給外協廠商,不存在依賴單個外協廠商的情形。
另外,發審委要求科華控股披露外協企業與公司、實際控制人、公司高管、核心技術人員及其他關聯方之間是否存在關聯關係,説明公司控制外協産品品質的具體措施及公司與外協方關於産品品質責任分攤的具體安排。
科華控股表示,報告期內公司不存在高管人員、股東在外協廠商中佔有權益的情形,公司指派加工質檢人員對外協産品執行品質檢測工作,不合格産品退回外協廠商進行返工或退貨。
(責任編輯:王君)