資産重組出現重大變化 *ST紫學又不想賣學大教育

　　經過三個月的停牌籌劃，*ST紫學 (000526.SZ)在13日忽然選擇暫停出售學大教育。

　　13日晚間，*ST紫學發佈公告稱，公司決定對本次重大資産重組原策劃方案進行調整，擬將“收購Prime Foundation Inc. 51%且同時出售北京學大資訊技術有限公司等股權”調整為“以現金方式向無關聯第三方出售公司所持廈門旭飛房地産開發有限公司全部股權”。

　　*ST紫學表示，自籌劃重大資産重組事項以來，該公司及相關仲介機構積極推進此次重組工作。但綜合考慮國內證券市場環境、政策等客觀情況及投資風險等因素，最終將此次重組方案進行調整。同時公司股票擬於2017年6月15日開市起復牌，公司將繼續推進調整後的重組事項。

　　值得注意的是，*ST紫學原本已確定於6月19日召開第二次臨時股東大會，計劃將上述事項遞交股東大會表決審議。現在公司已將股東大會上關於該次重組議案取消。

　　*ST紫學于2016年成功收購學大教育，擬借助後者涉足K12教育。不過由於高企的人工成本、較低的毛利及奧數等輔助類政策變動等原因，學大教育盈利水準令人堪憂。2016年下半年，學大教育凈利潤為-2191.90萬元。

　　同時，ST紫學自身也面臨凈利潤下滑的情況。2016年，ST紫學實現營收為13.07億元，同比增長5114%；凈利潤為-9868萬元，虧損額較上年同期擴大628%。同時，因連續兩年虧損股票在今年4月被ST。

　　而出售學大教育被眾人看作是“保殼之舉”。有分析人士表示，對於大股東紫光集團來説，保殼固然緊急，但更為重要的是公司收購之時學大教育的定增失敗，這直接導致學大管理層和核心員工無法持股，上市公司無法綁定管理層形成利益共同體。

　　公開資料顯示，學大教育CEO金鑫在今年3月中旬辭去上市公司副總經理職位，僅擔任學大資訊等公司的管理職務，市場也一度傳出學大教育團隊擬通過回購公司股份的消息。13日*ST紫學宣佈暫停對學大教育的置出，有投資者詢問金鑫是否會重回上市公司，擔任經理職務，對此，*ST紫學方面稱目前一切都按照公告披露為準。

　　有分析人士表示，教育本身不是杠桿型産業，也不可能短時間內業務激增、利潤暴漲。眼下，*ST紫學暫停出讓學大教育，未來如何經營也是上市公司面臨的挑戰。

　　數據顯示，在今年一季度，*ST紫學並表學大教育等資産完成業績有所好轉，其實現營業收入7.08億元，同比增長11202%；同時，在扣除各種費用成本後，實現歸母凈利潤915萬元，同比增長1602%。

　　縱觀A股，收購教育類企業不乏“失敗者”， 勤上股份 (002638.SZ)便是其中之一。

　　2016年，勤上股份完成了對龍文教育的收購，雙方達成業績對賭協議。然而，由於經營未達預期，勤上股份對收購龍文教育形成的商譽計提減值4.2億，這也直接導致公司2016年業績“變臉”——由原來的盈利4786.69萬元變成虧損4.27億元，隨後股價大跌直至停牌。