伴隨著2015年年報的出爐，去年我國2800余家上市公司的業績將逐一亮相，往往投資者們關注的是公司的盈利如何，但其實負債的情況也不容小覷。

　　3月29日，據記者通過東方財富Choice數據統計，已有934家上市公司公佈了2015年，年報，其2015年凈利潤總和為6319.12億元，雖然並非這934家公司每家都有短期借款，但據記者統計，截至昨日，公佈短期借款數據的共有705家，金額總和為9643.81億元，可凈利潤卻僅為3035.75億元。

　　281家資産負債率超50%

　　對於上述數據，有不願具名的業內分析人士對《證券日報》記者表示：“從上市公司的表現來看，近幾年的公司債務攀升對應的卻是企業盈利能力的下降，持續攀升的企業債務風險值得警惕。”

　　據相關數據顯示，截至2015年第三季度，全部A股上市公司負債總計144.09萬億元，比2014年年報披露的數據高出11%。

　　一般而言，一定程度的負債可以使企業盤活資産，提高盈利能力。但從公開財務數據來看，上市公司在2015年三季度的營業收入比2014年同期僅增加了0.6%，而盈利能力的相關指標則在下降，2015年三季度上市公司的凈資産收益率平均為3.70%，2014年年報中的該指標則為6.26%。

　　從去年年報來看，上市公司的資産負債率依舊高企。截至3月29日，資産負債率超過100%的共有3家，分別為八一鋼鐵、*ST亞星和*ST興業。剔除銀行、券商上市公司後，912家上市公司中，資産負債率超過50%的共有281家。

　　據東方財富Choice數據顯示，在上述3家公司中，*ST興業去年年報中公佈的資産負債率最高，為154.83%，而據公司2015年年報顯示，截至2015年12月31日，*ST興業已連續兩年虧損，負債總額超過資産總額1.42億元，主要係公司鋻於有色金屬市場持續低迷等原因，2015年底將子公司阿克陶中鑫礦業有限公司對採礦權及其相關資産組計提了較大金額的減值準備所致。

　　而*ST興業在2011年底時創下了“紀錄”，資産總額曾為3355.16萬元，負債總額高達3.3億元，資産負債率達到了滬深兩市罕見的984.11%。雖然，現在已經沒有了房地産業務，但上市之初，公司卻是以房地産業起家的。

　　另據記者粗略計算，根據中信行業分類顯示，房地産行業、建築行業和煤炭行業，目前的資産負債率排名靠前，目前公佈2015年年報的房地産行業公司共有56家，而資産負債率超過50%的共有38家，佔到了一半以上；建築行業中已公佈年報的共有29家公司，其中資産負債率超過50%的共有19家；雖然煤炭行業只有13家公司公佈了去年年報，但資産負債率超過50%的共有7家。

　　房地産業資産負債高企

　　雖然2015年信貸寬鬆、政策鬆動、市場逐步回暖，給房企營造了較為寬鬆的發展和轉型環境，大多數房企收穫了一份頗為靚麗的成績單，但其背後反 映出的行業困境不容忽視。

　　從具體公司來看，魯商置業去年的資産負債率為93.06%，*ST中企、信達地産、寶安地産等5家公司的資産負債率均超過了80%。

　　三、四線城市庫存積壓、降價難銷的狀況侵蝕了房企利潤，令原本就在走下坡路的房企盈利能力繼續減弱，這不僅是中小房企面臨的難題，連規模超千億元的大型房企也難逃危機；雖然融資環境相對寬鬆，部分房企負債率依然高企，且在短期內難以改善；前幾年出海尋求海外資本平臺的房企，如今卻面臨海外融資因人民幣匯率波動而遭受鉅額匯兌損失的窘境。

　　事實上，由於銀行貸款利率經多次降息明顯下調，A股再融資開閘，債券市場也有利好，2015年以來房地産企業融資環境明顯改善。中國房地産協會近日發佈的測評報告顯示，2015年房企加大融資力度，2015年至今，上市房企定增規模超過3000億元，公司債發行規模也達千億元，中票融資規模也創近年新高。500強房地産開發企業2015年資産負債率均值為66.34%，債務結構也得到優化，整體處於較為健康的水準。

　　融資成本下移通道的打開、國內再融資渠道的回歸，也使得海外融資平臺的優勢不再明顯。另外，2015年受房企國際信用評級下降、海外融資門檻提高等因素影響，內地房企海外融資規模和數量都大幅銳減，致使一些在港上市房企的負債率反倒處於較高水準。

　　綠地香港近期發佈的財報顯示，公司去年負債率大幅攀升，從去年年中的140%升至年底的172%，在行業內屬於較高水準。綠地香港首席財務官遊德鋒表示，公司眼前負債率確實較高，從長遠看，希望將這一指標回歸到健康水準，比如100%以下。

　　另一家港股房企富力地産長期以來也飽受負債率較高的爭議，從2015年財報來看，這一指標仍未出現明顯改善。去年年中，富力的負債率高達119%，董事長李思廉曾表示希望到年末控制在100%以內，但這一承諾沒有實現，如今年報顯示富力負債率依然超過110%。