五糧液股息率超貴州茅臺

　　繼貴州茅臺上週末公佈2015年年報之後，另一白酒巨頭五糧液的年報也于昨天出爐。根據五糧液2015年利潤分配預案，公司擬每10股派現金8元(含稅)。按照昨天收盤價計算，五糧液的股息率已超過貴州茅臺，該股昨天逆勢上漲3.05%。

　　儘管統計數據顯示高股息個股的平均漲幅明顯優於大盤，而且在2016年配置策略中，申萬宏源、上海證券等券商都不約而同認為要提高對高股息率高分紅個股的重視，但仍然有不少投資者認為 ，現金分紅存在“硬傷”，投資者所獲取的股票紅利收益，也很難抵得上股票價格下跌所帶來的損失。

　　繼貴州茅臺公佈2015年年報之後，另一白酒巨頭五糧液的年報也于昨天出爐。年報顯示，2015年五糧液實現營業總收入216.59億元，凈利潤61.76億元，呈現出雙增長姿態。此外，年年保持分紅習慣的五糧液這次也沒有例外，2015年分紅預案是“10派8元(含稅)”。此前兩市第一高價股貴州茅臺擬拿出2015年近一半利潤派發現金紅利，每10股派現61.71元(含稅)。

　　部分股票股息率超過5%

　　雖然表面上看，五糧液2015年度的分紅力度不及貴州茅臺“10股送61.71元”的霸氣。但如果計算二者股息率可以發現，五糧液已經戰勝了貴州茅臺。截至昨天，以五糧液和貴州茅臺最新收盤價計算，五糧液的股息率為2.85%，貴州茅臺的股息率則為2.47%。貴州茅臺股息率雖然也非常優異，但只能排到兩市第25名。

　　據權威統計，截至目前共有560家上市公司宣佈實施現金分紅。以最新股價計算，共有67隻個股的股息率超過1.5%的一年期銀行定存基準利率，其中有16隻個股股息率超過3%，華能國際、華域汽車、華電國際和福耀玻璃等4隻個股的股息分別是6.04%、5.39%、5.37%和5.07%。

　　由於許多上市公司尚未發佈2015年年報，還有一批高股息個股未浮出水面，也有一部分個股由於業績出現波動，將無法保持這一歷史股息率，甚至還有可能在2015年無力分紅。

　　例如，以2014年股息為基礎，方大特鋼股息率高達16.16%，似乎穩居兩市第一、甚至壓過第二名的格力電器。但是，在鋼鐵行業整體“去産能”背景下，方大特鋼2015年前三季度的凈利潤同比下滑63.61%，經營活動現金流金額也出現同比下滑，方大特鋼2015年的分紅力度可能將趨於保守。

　　此外，還有18隻2014年的高股息個股在前三季度繼續保持盈利正增長，它們有望在2015年年報繼續保持3%以上的股息率。

　　格力電器是其中的股息率冠軍。數據顯示，格力電器在2014年每股派發了3元現金，以此計算，格力電器目前的股息率高達15.61%。截至第三季度末，格力電器的賬面貨幣資金同比增長了44.17%。如第四季度沒有出現大的業績跌幅，格力電器2015年股息率有望繼續保持高位。

　　同樣有望保持較高股息率水準的還包括建設銀行、工商銀行、農業銀行和中國銀行等4隻銀行股，它們在2015年前三季度的凈利潤分別同比增長0.66%、0.59%、0.51%和0.31%，同時經營現金流也繼續保持大幅正增長。如果能保持2014年的現金股利水準，這4隻銀行股的股息率將分別達到6.22%、5.97%、5.76%和5.65%。

　　除此之外，魯西化工、宇通客車、浙江龍盛和浙能電力的凈利潤、現金流和貨幣資金也保持了正增長，如果能保持2014年的分紅力度，這4隻個股的股息率將有望達到5.54%、5.07%、4.88%和4.50%。

　　一年以上長線收益強于大盤

　　記者發現，包括五糧液、貴州茅臺等高股息率個股近期走勢都遠遠超出大盤，其中五糧液3月份漲幅25%，貴州茅臺上漲16%。

　　而部分機構也相當看好該板塊。 在各大券商最新策略中，累計有23隻個股出現在高股息標的名單中，這些個股均來自滬市，其中浦發銀行、交通銀行等6家銀行均在名單之列，而中國銀行、農業銀行、建設銀行、工商銀行則被兩家以上券商點名。除了銀行股，深高速、大秦鐵路、上汽集團、福耀玻璃、格力電器也是券商高股息股票榜單中的熱門押寶對象。

　　而從盤面上來看，持續高現金分紅的公司也的確是長期大幅跑贏指數。權威統計顯示，股息率超過2%的個股在最近一年的平均漲幅為-2.53%，相比之下，上證指數最近一年的漲幅則為-19.29%，高股息個股的平均漲幅明顯優於大盤。

　　除貴州茅臺外，新聯電子、萬科A、四通新材、偉星股份和永新股份等5隻個股最近一年漲幅都超過了40%，分別達到132.04%、93.51%、66.26%、48.84%%和40.72%。

　　散戶：高股息率彌補不了股價下跌

　　“現金分紅後要除權，不但市值少了還要繳稅，除非是長期持有不動，否則分紅越多，凈損失也越大啊。”資深股民陳先生對於高股息率個股卻不如機構般看好。

　　自從管理層調整股息紅利稅差別化徵收政策後，提高了投資者長期持股所得的股息回報。不過，A股市場尚未形成價值投資、理性投資理念，投資者普遍對現金分紅的興趣不大。上市公司大比例或高股息率現金分配，遠不及高送轉受到關注。由於散戶交易頻率過高，區區分紅根本不足以彌補稅費，還要承擔股價下跌的風險。

　　此外，高股息率個股主要集中在銀行、汽車、電力、高速公路等行業。這些藍籌公司大多屬於較為成熟的傳統行業，投資者對其成長性持謹慎態度，擔心估值上行缺乏可持續的業績基礎。

　　例如，貴州茅臺雖然2015年度現金分紅比例較高，但凈利潤僅增長1%。再如，3月24日披露年報的中國石油，曾是“亞洲最賺錢公司”，被譽為現金分紅的楷模，但2015年凈利潤大幅下滑66.73%。業績大跌使得現金分紅能力大幅縮水， 2015年度擬每10股派現0.2486元(含稅)。而該股2014年是每10股派現0.9601元(含稅)。

　　實際上，A股市場中的高股息率更大程度上受到價格下跌的影響。按照股息率的計算方法，是股息與股價之間的比率。假設在股息穩定不變的前提下，股價越低，則對應的股息率越高。相反，股價越高，則對應的股息率越低。

　　也有投資者表示，高分紅個股固然可喜，但其中一些公司股價長期不太活躍，長期投資回報相對也不高。比如大盤子的銀行股，前兩年牛市以來最大漲幅都沒有翻倍，而大跌時股價跌幅也不深，活躍程度較低。而從股價回報率來看，以農業銀行為例，今年年初股價3.76元，4月最高上摸4.29元，而昨日收盤3.15元，較年初跌幅超過16%，高股息率根本彌補不了股價下跌，期間股價的波動也不大。

　　因此有市場人士認為，在震蕩市中，持有股息率高的個股一定程度上能起到避險作用。一旦市場在經過一輪築底之後出現反轉行情，而所持個股又相對滯漲的話，投資者將在一定程度上失去二級市場的收益。