稅收優惠正在成為上市公司並購重組的高估值“跳板”。

　　日前，長城影視（002071.SZ）最新披露其重大資産購買報告書（草案），擬分別按評估增值率1093.64%與980.8%收購的東方龍輝30%和玖明廣告25%股股權。值得注意的是，評估假設的企業稅收均按照西藏自治區企業稅收優惠政策，既2017年度之前按9%計徵企業所得稅，2018年度至2020年度按15%計徵企業所得稅。

　　而根據相關規定，全國一般水準的企業所得稅率為25%。

　　“稅收優惠肯定是在評估值裏面了，因為稅收優惠直接體現在凈利潤上，上市公司對收購標的的凈利潤是有考核的。”3月15日下午，長城影視有關人士對21世紀經濟報道記者説。

　　“避稅”助推盈利預測

　　公告顯示，長城影視本次擬收購的東方龍輝30%和玖明廣告25%股權，評估值分別為 20604.09萬元與14851.51萬元，對應的凈資産分別為1726.16萬元和1374.12萬元。

　　引起關注的在於，對於註冊于西藏自治區山南地區的東方龍輝，公告稱，根據藏政發〔2011〕114 號文件和藏政發〔2014〕51 號文件，其在2020年之前享受按15%的稅率徵收企業所得稅優惠政策，並在2015年至2017年期間暫免征收西藏自治區應繳納的企業所得稅中屬於地方分享的佔40%部分。

　　由此，本次重大資産重組中評估東方龍輝的企業所得稅，分成了三個梯度，即2015年度至2017年度按9%計徵，2018年至2020年度按15%計徵，永續年度按25%計徵。

　　那麼，分別按9%、15%和25%稅率計徵的企業所得稅，對東方龍輝的業績究竟有多大影響呢？

　　根據長城影視公告預測，東方龍輝2016年至2017年的利潤總額分別為6837.55萬元和8207.42萬元，2018年至2020年分別是9470.23萬元、10469.47 萬元與11292.82萬元，2021 年起的永續年度為11290.5萬元。

　　東方龍輝對應上述年份的所得稅費用，則分別為：2016年至2017年為615.38萬元和738.67萬元，2018年至2020年是1420.53萬元、1570.42萬元與1693.92萬元，2021 年起的永續年度為2822.63萬元。

　　此外，公告還預測了東方龍輝2016年至2021年的凈利潤，分別是6222.17萬元、7468.75萬元、8049.69萬元、8899.05萬元、9598.89萬元和8467.87萬元。

　　從中計算可知，若東方龍輝企業所得稅均按現行全國一般水準的25%稅率計徵，其2016年至2017年的凈利潤就要分別減少1094.01萬元與1313.19萬元，2018年至2020年則分別減少947.03萬元、1046.95萬元和1129.29萬元。

　　尚未遷移就按優惠測算

　　東方龍輝依靠西藏稅收優惠實現了高估值，玖明廣告同樣不甘落後，並且尚在計劃中就按稅收優惠幅度測算。

　　公告表明，在本次收購的評估基準日2015年9月30日之後，玖明廣告于2015年12月30日在西藏拉薩市曲水縣註冊設立了全資子公司暢明廣告，註冊資本100萬元，但實收資本為零。

　　公告稱，玖明廣告計劃將業務從2016年逐步向暢明廣告轉移，並於2019年全部轉移，屆時該公司可能享受到西藏自治區稅收優惠政策。玖明廣告目前所得稅率為25%。

　　由此，長城影視本次收購玖明廣告的評估，也是對暢明廣告2016年度至2017年度按9%、2018年度至2020年度按15%、永續年度按25%計徵企業所得稅。

　　不僅如此，玖明廣告將業務逐步向暢明廣告轉移後，應按廣告發佈含稅收入扣除廣告發佈含稅支出的3%計繳的文化事業費，和按應交流轉稅的1%計繳的河道稅，將不再計繳。

　　“如果那邊（西藏）有稅收優惠，上市公司其他子公司可能也會去（註冊轉移），但業務轉移沒那麼快。”前述長城影視有關人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　此番收購之前，長城影視已分別於2015年6月和7月收購東方龍輝60%股權與玖明廣告51%股權，但與上次收購的評估值對比，東方龍輝承諾業績沒變，本次評估值卻提高了11.73%，而長城影視2015年7月收購玖明廣告51%股權的對價為25245萬元，本次收購價亦有20%的提升幅度。

　　（編輯：羅諾，郵箱：robin_166@163.com）