在監管部門鼓勵再融資定價“隨行就市”的大背景下，慈文傳媒決定大幅修改其定增計劃：由擬認購方目前浮盈巨大的定價定增改為不確定發行對象的競價定增，且發行底價42.38元每股較原發行價25.24元每股大幅提升，更接近於公司此次停牌前股價49.58元每股。

　　慈文傳媒2月27日公告宣佈，由於證券市場發生了較大變化，綜合考慮融資環境和業務發展，公司決定終止此前的定增方案，同時啟動新的定增方案，由實際控制人領銜，以競價方式向機構投資者募資。公司股票今日復牌。

　　新的定增預案顯示，慈文傳媒擬不低於42.38元每股的價格，非公開發行不超過3539.41萬股，募集資金總額不超過15億元，全部用於電視劇及網路劇製作。募資對象主要是機構投資者，公司實際控制人王玫也將參與認購，擬認購數量不低於本次發行總量的6.66%。

　　對此次定增，慈文傳媒表示，近年來，影視行業市場集中度日趨提高，對資金投入的持續性與及時性都提出了更高的要求，資金實力已成為影視行業核心競爭力之一。隨著募集資金投資項目的實施，公司將提高精品電視劇和網路劇的産量和品質，進一步增強競爭力。

　　今年以來，A股市場整體走勢並不樂觀，更改定增方案的上市公司也有不少，大多是調低發行價格，或者縮減募資規模。與此相比，慈文傳媒此次“以新代舊”卻與其他公司不同，其不僅增加了募資規模，還將發行價格提了一大截。

　　回查此前定增預案，慈文傳媒擬以25.24元每股的價格，向杭州銀之盛、平安資管、周淑華、王玫、上海淮茂、廣州恒晟、王姬、白一驄、林楠、馬可等共十名投資者，合計發行不超過4200萬股，募集資金總額不超過10.60億元。

　　簡單對比不難看出，從25.24元到42.38元，慈文傳媒新的定增預案的發行價格至少要比原預案高出67.91%。具體來看，舊預案中，定價基準日為前次董事會決議公告日(即2015年10月30日)，最終確定的25.24元每股的發行價格不低於定價基準日前20個交易日股票交易均價的90%。而新預案中，定價基準日為本次董事會決議公告日(即2016年2月27日)，由於是非鎖價設計，因此，定增底價不低於定價基準日前20個交易日股票交易均價的90%，即不低於42.38元每股。

　　記者注意到，就在兩個定價基準日之間，慈文傳媒的股價走出了一波頗為強勢的行情。自去年10月30日向前推20個交易日至今，慈文傳媒區間漲幅高達84.45%。

　　換言之，如果繼續推進舊的定增計劃，以公司停牌前49.58元每股(2月19日)的價格計算，杭州銀之盛等定增認購對象將實現約96.43%的浮盈，顯然與監管部門所鼓勵的“隨行就市”的再融資原則不符。