2月、3月往往是上市公司集中披露高送轉方案的時間窗口，同時也是佈局高送轉主題投資的較好時點。春節後，上市公司將迎來年報密集披露期，更為精彩的年度“高送轉”大戲已鳴鑼上演，而且今年A股有望迎來歷史最為瘋狂高送轉熱潮。

　　不過，面對就在上市公司過熱的高送轉趨勢下，交易所也罕見地密集發函，追問上市公司高比例轉增的背後意圖。建議投資者在追捧高送轉題材時也需保持理性，上市公司推出高送轉方案後，是否還有後續市場熱點以及公司基本面是否配合，都將直接影響到高送轉後的股價表現。

　　火爆

　　150家公司發佈高送轉方案

　　隨著上市公司陸續披露年度分紅預案，滬深兩市也開始掀起高送轉炒作熱潮。上週二，伴隨著市場回暖，高送轉題材也再度受到遊資爆炒，勁勝精密、棒傑股份、寶德股份等高送轉題材股集體輪番漲停。緊接著，週三滬指站上2850點，高送轉概念板塊再度集體大漲，棒傑股份等逾10隻概念股強勢漲停。22日，萬潤科技、派思股份等漲停，延續高送轉概念股強勢表現。

　　其中，先導智慧在上週三公佈了擬10轉20派5.5元(含稅)的高送轉方案後，便受到遊資關注。盤後數據顯示，中投證券無錫清揚路證券營業部、華泰證券上海武定路證券營業部等活躍遊資聚集營業部攜手買入先導智慧，買入金額均超過2000萬元。除了部分遊資外，機構投資者也出現在了一些個股的買入龍虎榜數據中。

　　分析認為，高送轉股之所以會受到市場偏愛，主要還是高送轉表明瞭上市公司對未來市值增長和業績成長的信心；而且，我國股票市場中，非機構資金佔比較高，除權後的低股價往往更受市場偏愛。

　　值得一提的是，今年以來上市公司分紅力度十分罕見。自去年年底開始，A股就不斷出現上市公司發佈的“豪華”高送轉預案。猴年春節過後，“驚喜”仍在接踵而來。

　　截至22日收盤，滬深兩市共有逾150家公司發佈2015年年報利潤分配預案或大股東對利潤分配的提議。其中，勁勝精密以擬推10轉30“拔得頭籌”。另外神州長城、天齊鋰業、棒傑股份、財信發展等轉增數量都在25股(含)以上。

　　在其之後，神州長城、天齊鋰業、棒傑股份、秀強股份、紅相電力、遊族網路等近20隻個股也推出超高送轉方案，計劃送轉比例超過10股送轉20股。同時，先導智慧、天翔環境、西泵股份、國恩股份等近20隻個股的送轉比例為10轉20股。

　　值得注意的是，在大幅高送轉的同時，多數上市公司同時還推出了強有力的派現。在目前已經披露派現預案的所有上市公司裏，現金分紅最為慷慨的是焦點科技。公司在2月5日公告稱，擬向全體股東按每10股派發現金股利人民幣10元(含稅)。除焦點科技之外，還有近10家上市公司提出每股現金分紅超過0.5元(含稅)。

　　質疑

　　監管機構頻頻發函追問

　　不過，就在上市公司過熱的高送轉趨勢下，交易所也罕見地密集發函，追問上市公司高比例轉增的背後意圖。目前勁勝精密、天齊鋰業和棒傑股份等高送轉預案頗為“慷慨”的上市公司，無一例外均收到了關注函。

　　以勁勝精密為例，其業績巨虧仍推高利潤分紅的反常行為就引起了監管層關注。1月25日晚間，在距離勁勝精密正式發佈“10轉30”的“豪華”利潤分配預案不到24小時的時間裏，深交所在其網站披露了對勁勝精密的問詢函。

　　該公司2015年預告業績為“凈利潤將虧損”，而根據公司三季報顯示，勁勝精密2015年前三季度實現凈利潤-2.05億元，同比下降760.49%。隨高送轉方案一併發佈的還有該公司股東未來九個月存在減持不超過5%公司股票的可能性。

　　針對深交所的問詢，勁勝精密在1月27日的回復中表示，“10轉30”的預案未超過截至2015年12月31日財務成果的可分配範圍，且公司股東勁輝國際(預案提議人)出於償債與投資需求，未來6個月記憶體在減持的可能性。

　　勁勝精密並非孤例。近年來，高送轉出現“變味”跡象已逐步顯現。業內人士指出，一些上市公司的高送轉方案或淪為大股東減持的障眼法，甚至可能成為股權質押的“托底”。2015年1月，*\*ST海潤曾發佈“10轉20”的高送轉預案，但因其業績走勢與高送轉比例明顯不符，在當年4月份領到罰單。

　　當然，一些反常的高送轉目的也並不全是為了減持套現，比如增大股本實現定增、並購也有先例。有業內人士指出，選擇高送轉方案，一方面是為了擴大股本，增強公司股票的流動性。另一方面，公積金轉增基本上是不花錢的利好，當然也不排除一些公司為後續的資本運作做鋪墊。

　　“上市公司推出高送轉方案後，是否還有後續市場熱點以及公司基本面是否配合，都將直接影響到高送轉後的股價表現。”光大證券分析師高輝表示。無論如何，建議投資者在追捧高送轉題材之時還是要保持理性。有專業投行人士也提醒投資者，高送轉本應只是上市公司股東權益的內部結構調整，但目前正在淪為推高股價的一種手段，投資者應該警惕利用高送轉“數字遊戲”的炒作陷阱。