2月22日，華林證券對兩融可充抵保證金範圍與折算率的調整成為關注焦點。外界關心的是，華林證券的大規模調整是否會帶動券商兩融業務的大鬆綁？

　　事實上，此前招商證券(600999.SH)就已悄然進行了大規模調整。2月18日，招商證券(15.840, 0.70, 4.62%)上調了1317隻可充抵保證金標的折算率，下調300隻標的折算率。

　　華林證券對兩融標的的調整既有市場因素，也與自身折算率較低有關。實際上，在去年11月份滬深交易所將融資保證金比例由50%增加至100%之後，就有不少券商對兩融相關業務參數進行了調整。

　　21世紀經濟報道記者發現，近期券商調整兩融標的數量並不多。22日，在記者查閱的30余家券商中，只有華林、招商、中銀國際三家近期進行了大規模調整，廣發證券(14.75, 0.47, 3.29%)(000776.SZ)、國信證券(15.45, 0.51, 3.41%)(002736.SZ)進行了數十隻標的的調整，其餘券商則一直進行很小規模的動態調整。

　　少數券商調整兩融參數

　　22日，華林證券批量調整了可充抵保證金證券折算率及融資標的證券範圍。在此次調整中，涉及調高可充抵保證金證券折算率1876隻，調低可充抵保證金證券折算率共計343隻。新增融資標的證券150隻，調出融資標的證券4隻。

　　此外，華林證券還將客戶的信用賬戶持倉集中度管理由此前的4級控制規則改為3級控制。華林證券表示，根據近期市場環境變化，從逆週期調節角度考慮，對兩融擔保折算率及標的證券範圍進行了調整。

　　而在上週四(2月18日)，招商證券更新了可充抵保證金證券範圍和折算率。在此次調整中，招商證券上調了1317隻可充抵保證金標的折算率，下調300隻標的折算率。調整後規則已于2月19日正式實施。

　　2月19日，中銀國際也對可充抵保證金名單和折算率進行了調整，140隻標的調入到可充抵保證金範圍。其中債券為132隻，股票有8隻。

　　與此同時，中銀國際對可充抵保證金的折算率進行了大規模調整，調高了661隻可充抵保證金標的折算率，提高最大幅度達到了40%；1058隻兩融標的折算率進行了調低，降幅最大的也達到了40%。

　　例如，樂視網(58.800, 0.00, 0.00%)(300104.SZ)、梅花生物(600873.SH)、東華軟體(25.10, 0.00, 0.00%)(002065.SZ)折算率均由此前的70%下調至30%。有61隻標的折算率下調幅度超過了20%，不過929隻標的折算率調低幅度不超過10%。新規自2月24日起實施。

　　對此，中銀國際回復21世紀經濟報道記者，稱是“公司根據市場情況進行的定期調整。”記者查閱得知，中銀國際在每月幾乎都進行大規模折算率的調整。

　　記者了解到，中原證券也會根據市場情況每月進行大規模可充抵保證金範圍與折算率的調整。不過，像中銀國際、中原證券這樣的調整策略在券商中並不多見。

　　此外，19日，國信證券對30隻兩融可充抵保證金範圍與比例進行了調整；22日，廣發證券對100隻標的相關參數進行了調整。

　　“券商都會對兩融業務相關參數進行動態調整，不過大多數情況都是小範圍的。”上海一位券商人士表示。

　　兩融餘額仍在低位徘徊

　　外界關心的是，在招商證券、華林證券之後，是否會出現更多的券商對兩融標的進行調整？

　　“每家券商都有自己的兩融調整策略。兩融調整一般是基於標的公司的財務狀況、二級市場的估值等情況，當然也有市場因素，但是這個不好把握。”一家上市券商的兩融人士告訴記者。

　　2015年11月13日，滬深交易所將投資者買入證券時的融資保證金比例不得低於50%修改為比例不得低於100%。有業內人士認為，在保證金比例提高一倍的情況下，券商也應會對折算率進行調整。

　　上述券商兩融人士認為，華林證券原來折算率比較低、再加上新規將保證金比例提高至100%、市場行情有些好轉等因素，因而導致大規模調整。

　　華林證券人士解釋，調整原因其一是覺得目前市場處於相對低位，餘額長期維持在萬億以下水準，前期風險已經有限釋放。二是華林兩融策略一直較為保守，在股災之後沒有適當恢復。

　　今年年初，A股就開啟了反彈行情。從去年年底至今，上證指數反彈近300點。22日，上證指數收于2927.18點，上漲2.35%。深證成指報收10370.99點，上漲2.05%。兩市累計成交金額6020.8億元。

　　“這標誌著兩會行情正式啟動。”南方基金首席策略分析師楊德龍認為，當天以保險、券商為代表的藍籌股異軍崛起，表明反彈深化，滬指有望重新站上3000點整數關口。兩會臨近，兩類市場熱點將持續表現。

　　不過，市場信心仍有待恢復。2月1日，兩融餘額跌破9000億元。截至2月19日，滬深兩市餘額為8838.64億元，已連續8個交易日在9000億規模以下徘徊。