中房股份（600890）近日發佈了2015年扭虧為盈的成績單，然而盈利的背後，中房股份扣非後凈利潤出現了1750萬元的虧損。北京商報記者發現，這並不是個例，在177家預計將實現扭虧為盈的公司中，有125家企業前三季度的扣非後凈利潤仍然處於虧損狀態。在業內人士看來，不少績差股由於非經常性損益而隱身於優績股行列，投資者應該謹慎對待這類隱形虧損股。

　　年內現15家隱形虧損股

　　就在春節前的最後一個交易日，房産企業中房股份提交了自己2015年的成績單，在年報中，中房股份表示，報告期內公司加大了銷售力度等舉措，公司2015年實現了扭虧。財報顯示，2015年中房股份實現營業收入0.16億元，較上年同期上漲了4.18%，實現凈利潤0.12億元，上年同期為虧損0.13億元。由於扭虧為盈，公司業績實現了189.38%的增長。然而，北京商報記者卻發現，雖然公司賬面實現了1213萬元的盈利，但公司扣除非經常性損益後的凈利潤仍然是虧損的，虧損額度高達1750.6萬元。

　　其實，出現隱形虧損的中房股份並不是個例。據同花順iFinD統計數據顯示，截至目前，兩市共有2068份業績預告出爐，有177家上市公司表示2015年業績將實現扭虧為盈，值得注意的是，在這177家公司中，有125家企業2015年前三季度的扣非後凈利潤仍然處於虧損狀態。特別是中國鋁業前三季度的虧損額度已經高達28億元，但公司在今年1月28日的業績預告中稱，預計2015年業績扭虧為盈，全年實現凈利潤2億元左右。

　　在已經披露了2015年成績單的上市公司中，也浮現出了15隻隱形虧損股。數據顯示，59家公開業績的上市公司中，有20家公司的扣非後凈利潤處於虧損狀態，除天目藥業、金瑞礦業等5家公司的凈利潤也為虧損外，其他15家公司的業績均為盈利。也就意味著，這15家企業實際上也是隱形虧損的。

　　非經常性損益功勞大

　　每到年末，上市公司總會掀起一輪保殼潮，通過一番資本運作，總會有部分公司實現扭虧，甚至摘星脫帽。細心的投資者不難發現，實際上這些公司的主營業務並沒有發生實質性變化，只是賬面上的數字增加了，而在這裡起到關鍵性作用的就是非經常性損益。

　　非經常性損益是指與公司正常經營業務無直接關係，以及雖與正常經營業務相關，但由於其性質特殊和偶發性，影響報表使用人對公司經營業績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項産生的損益。一般來説，稅收返還、政府補貼、非流動性資産處置損益、對非金融企業收取的資金佔用費等項目均可計入非經常性損益科目。而對上市公司賬面影響較大的主要有政府補貼、投資收益、出售資産以及債務重組等。

　　由於近兩年宏觀經濟形勢不樂觀，非經常性損益更是成為了上市公司的業績粉飾神器。今年1月25日，西藏旅遊在業績預告中稱，2015年公司有望扭虧為盈並實現530萬元左右的凈利潤，而扭虧的原因是公司高達7000萬元的非經常性損益。在去年四季度，已經陷入虧損泥潭的西藏旅遊採取了自救措施，一邊與股東進行債務重組一邊出售虧損子公司股權，兩筆交易産生的非經常性損益使公司成功實現了扭虧。

　　東寶生物也因非經常性損益而實現了業績增長，根據公司的業績預告，2015年公司有望實現凈利潤550萬-690萬元，同比增幅有望達到12.52%-41.16%，除市場好轉等原因外，非經常性損益也是重要助力因素。數據顯示，公司2015年非經常性損益對凈利潤的貢獻金額預計高達320萬-380萬元，較上年同期有望增加68.73萬-128.73萬元，主要包括開發區扶持資金、科技獎勵、電價補貼等。

　　佈局扭虧概念需謹慎

　　在分析人士看來，非經常性損益雖能增亮公司業績，但並不具備可持續性，很多績差股甚至通過這種方法逃過了披星戴帽的命運。

　　上海三毛于2月6日發佈了2015年年報，報告期內公司虧損3877萬元，同比下降164.61%。值得注意的是，由於在2012年、2013年連續虧損，上海三毛已經在2014年4月就被實施過退市風險警示。為了保殼，公司在2014年三季度轉讓了一家子公司100%股權，實現非經常性利潤1.2億元後避免了被暫停上市，而在摘星脫帽一年後，公司又恢復了虧損的面貌。值得注意的是，上海三毛扣除非經常性損益的凈利潤已經連續13年虧損，公司真實的經營狀況可見一斑。

　　對於上述情況，著名經濟學家宋清輝建議，可以在實施特殊風險警示時適當考慮納入非經常性損益後凈利潤這一指標，以避免公司出現進一步虧損而使投資者的利益受到傷害。

　　宋清輝稱，上市公司扣非後的凈利潤處於虧損狀態現象較為常見，但有個別的上市公司扣非凈利連續十幾年虧損，這就不是正常的現象了，投資者在追逐扭虧概念股的同時需要密切注意這類隱形虧損股，特別是隱形虧損股混跡于績優股行列暗藏著極大的風險，投資者必須擦亮慧眼。

　　北京商報記者 馬元月 姜鑫/文 韓瑋/製表