華仁藥業 27日午間公告 ，公司控股股東華仁世紀集團有限公司共計持有的2.8億股公司股票 ，已質押2.66億股，質押比例為95%，其中質押給中泰證券的7710萬股股份已觸及融資預警線。

　　這並非個案。26日冠福股份 、海虹控股 、錫業股份和齊心集團均發佈了股權質押風險公告。統計顯示，2015年1月27日至2016年1月27日，1343家上市公司尚有1546.91億股未解押，涉及市值27504.27億元，其中有16家公司未解押股份佔總股本比例超過50%，66家公司的大股東已經處於100%質押狀態。部分機構認為，在目前點位，大股東還可通過追加保證金 、停牌等方式緩解平倉壓力，股權質押整體風險可控。

　　多家公司觸及“紅線”

　　在控股股東質押給中泰證券的7710萬股股份已觸及融資預警線之後，華仁藥業公告，公司正籌劃簽署戰略合作協議，1月27日開市起停牌，擬於2月26日公告並復牌。

　　華仁藥業的公告內容與近期眾多上市公司的公告頗為相似。1月26日晚，冠福股份、海虹控股、錫業股份和齊心集團四家上市公司發佈股權質押風險公告：由於股東質押股份接近或者觸及警戒線、平倉線，公司股票將從27日起停牌。

　　加上此前的同洲電子 ，今年以來一共有6家公司由於股價跌破股權質押警戒線而宣佈緊急停牌。按照協議，當股價低於平倉線時，若無法追加抵押證券、現金，銀行、券商等將質押的股份以大宗交易 、二級市場直接拋售等方式變現，以還本付息。分析這六家公司的情況，上市公司率先採用的方式是找一個停牌的理由。

　　就華仁藥業、冠福股份、海虹控股控股股東而言，其幾乎質押了所有股票。這意味著，這三家公司的控股股東無法追加抵押證券，只能選擇追加抵押現金和贖回質押股權。

　　華仁藥業稱，華仁世紀集團有限公司正採取積極措施，包括籌措資金、追加保證金或者追加質押物等有效措施降低融資風險，以保持公司股權的穩定性。華仁世紀集團有限公司上述股權質押未進行配資及高杠桿融資，公司董事會將採取有效措施督促控股股東降低融資風險，保持股權穩定性。

　　“大股東不會出現易主的情況。”記者以投資人身份詢問冠福股份時，公司證券事務部工作人員表示，目前大股東正在採取積極措施應對質押風險，一旦有具體措施將第一時間公告。同時，公司的重組正在推進，如果重組順利實施，大股東的地位將得以穩固。

　　部分個股拋壓較大

　　6家公司觸及警戒線或僅是股權質押風險的冰山一角。今年以來，市場不斷有新利空出現，個股股價迅速下滑。進行股權質押的公司中超過620家公司股價跌幅逾30%。

　　統計顯示，截至1月27日，最近一年有1343家上市公司進行了股權質押，尚有1546.91億股未解押，涉及市值27504.27億元，16家公司未解押股份佔總股本比例超過50%。

　　就總股本而言，目前兩市共有407家上市公司質押20%以上股權，158家上市公司質押了30%以上股權，57家公司質押了40%以上股權，16家公司的股權質押比例超過50%。美錦能源 、華昌達 、成商集團 、財信發展、萬澤股份和華信國際的股權質押比例超過總股本的60%。

　　美錦能源從去年以來共有8次股權質押，合計質押了13.99億股，佔總股本的比例達71.39%，涉及參考市值185.57億元。公司公告顯示，控股股東美錦集團累計質押公司股份13.8億股，而美錦集團目前持有公司17.63億股，這意味著股權質押比例已達78%。公司股票自2015年12月21日以來，股價下跌19.51%。

　　雖然整體質押比例不高，但大股東已經將全部股權進行質押的公司不在少數，一旦這些個股跌破警戒線，上市公司大股東或無券可補，只能追加現金或者抵押物。

　　據統計，以近一年來股權質押未解押股數計算，兩市共有66隻個股的大股東已經處於100%質押狀態，共涉及151次股權質押。

　　國泰君安分析師張濤認為，股權質押融資主要集中在券商、銀行、信託 ，其中券商渠道的股權質押佔比最大，超過50%；而進行股權質押的上市公司主要集中在新興成長性行業，一旦上市公司股權質押風險集中爆發，作為近年投資主線的新興産業板塊將面臨較大拋壓。

　　從1343家進行股權質押公司所屬的行業來看，通信、電腦、傳媒為主的TMT行業有247家公司，生物醫藥行業的上市公司共計99家。華仁藥業就成為醫藥行業首家控股股東觸及質押警戒線的公司，公司未解押股票佔總股本比例為40%；其次是福安藥業 、譽衡藥業 、振東制藥 ，這3家公司未解押股票佔總股本比例均超過35%。

　　此前，市場給予TMT板塊的估值較高，市盈率超過100倍的公司有94家，市盈率超過50倍數的公司189家。隨著市場劇烈波動，TMT板塊估值大幅下跌。今年以來38家公司股價跌幅已經超過40%，其中北信源跌幅居首，股價下跌49.41%。

　　東興證券指出，並購效應將出現較大的弱化，更多公司準備自己上市，即使這些公司賣給上市公司，其估值也會更貴，一、二級市場的估值差距將縮小。整體來看，2016年行業估值有一定壓力。

　　另一方面，在上述1343家公司中，2015年前三季度歸屬於母公司凈利潤出現下降的公司有540家，181家公司前三季度出現虧損。換句話説，絕大部分公司前三年季度凈利潤增長。其中，業績增長最迅速的是信威集團 ，去年前三季度一共實現營收16.99億元，同比增長1434%；凈利潤11.65億元，同比增長38255%。

　　整體風險仍然可控

　　據國金證券測算，在資金拆借方不作為前提下，在滬深300指數分別下跌0、10%、20%情況下，所對應的股權質押平倉壓力市值分別為656億元、1331億元、3013億元。

　　長江證券表示，其對兩市10361筆質押，6114筆解質押，涉及到1300多只個股進行了篩查，簡單統計了股價跌幅與對應的平倉線或警戒線單筆融資額度。按1月26日上證綜指2750點計算，拋售壓力集中出現在當前股價下跌45%的水準上。

　　“現在市場預測底線是2500點，如果跌破這個點位，很多機構就會平倉。”業內人士指出，不必過分擔憂股權質押的風險，從昨天上午市場情況來看，煤炭和銀行已經出現拉升。

　　對於風險是否會傳導，有券商人士表示，一般在上市公司快要到達警戒線時，雙方會進行溝通，可避免爆倉的方式有很多，如採用籌集其他資金直接解除質押、集中釋放利好、重組甚至停牌等方式進行自救。

　　目前觸及警戒線的6家A股公司也均在積極開展自救。今年以來尚未出現大股東股權質押爆倉的案例。業內人士指出，股權質押危機在去年年中市場巨幅波動時曾有過一次，但當時上市公司通過補充抵押物、保證金等方式自救，並未發生實質上的大股東平倉事件。

　　證監會此前發佈的數據也顯示，截至1月14日，場內股票質押業務低於平倉線的融資餘額為41億元，佔整體規模的0.6%，多數借款人通過追加擔保物等措施消除了平倉風險，整體平均履約保障比例約280%。