對於投資者來説，2016年可謂流年不利，全年股市遭遇集體回調，A股更是跌幅尤甚。而受此影響，上市公司重組的腳步也在放慢。同花順數據顯示，僅1個月以來，已經有25家公司公佈了終止重組公告。突如其來的“黑天鵝”使得不少重組失敗的個股在復牌後遭遇投資者用腳投票，股價一字跌停。不過，也有公司在重組失敗後股價依然大漲，究其原因，還是高企的重新重組預期。

　　1個月內25家公司終止重組

　　“公司于2016年1月24日召開第三屆董事會第二十一次會議，審議通過了《關於終止重大資産重組的議案》，公司決定終止收購深圳市金宏威技術有限責任公司(以下簡稱‘金宏威’、‘標的公司’)49%股權的重大資産重組事項。” 股市動蕩，對於上市公司而言，戰線向來就較長的重組事宜自然更難做到一帆風順，昨日晚間，中能電氣就發佈了一則關於終止重大資産重組暨風險提示公告，宣佈終止重組。

　　中能電氣自然並非孤例。昨日晚間，記者查閱同花順數據發現，最近一個月以來，兩市共有605家上市公司處於重組進程中。其中，共有25家上市公司因各種原因終止了重組進程。

　　投資者面對突如其來的“黑天鵝”總會“刨根問底”，但不少上市公司公告對重大資産重組原因往往一筆帶過。記者梳理髮現，交易對價、交易方式、交易範圍等核心問題難達一致是主流原因，也有上市公司因被證監會立案調查而終止重組。

　　以中能電氣為例，對於終止重組的原因，公司表示，鋻於本次重大資産重組的標的公司深圳市金宏威技術有限責任公司的市場環境發生變化，近日媒體上有傳聞中國南方電網有限責任公司對標的公司實施市場禁入5年，而中國南方電網有限責任公司係深圳市金宏威技術有限責任公司的重要客戶之一，若5年內被中國南方電網有限責任公司實施市場禁入，對標的公司的業績將造成較大的不利影響。

　　而20日宣佈終止重組的沙鋼股份則僅表示，“(交易各方)就本次交易標的的資産範圍、估值、盈利補償等核心問題未能達成一致意見”。

　　復牌後多現一字跌停

　　對於重組股而言，往往在停牌前，股價就已經被市場推高。重組失敗的消息傳來，無疑將對復牌後的股價造成一定的影響。在此背景下，以重組失敗復牌的上市企業絕大部分都遭遇了人氣和股價“雙殺”，以多個一字跌停開啟復牌之旅。

　　以沙鋼股份為例，該股20日公告停止重組後，21日復牌就跌10.01%，封上跌停板，22日再一字跌停到收盤，跌停價附近壓超過241萬手封單。

　　無獨有偶，四川金頂1月11日晚公告終止重組事項，14日復牌後也連續3天“一”字跌停。復牌迄今，短短7個交易日累計跌幅超過40%。

　　“如果上市公司是在牛市高位時進行停牌重組，即使是一些資質業績較好的上市公司，在市場低位時復牌，連續補跌幾乎是毫無懸念的事情。”對於重組失敗股復牌，一位不願意透露姓名的券商人士表示，如果生不逢時，補跌將是大概率事件。

　　“相對而言，如果是一些小型的收購項目失敗了，但上市公司本身資質較好，收購失敗後公司保留了更充足的現金流，這種情況對上市公司的股價衝擊就比較小。”上述人士也表示，還是需要具體問題具體分析。

　　也有個股重組失敗難阻復牌漲停

　　雖然重組失敗後，多數上市公司股價便開始了漫長的跌停之路，但也不乏例外者，重組失敗後股價依舊漲停的個股同樣不在少數。

　　以昨日剛剛復牌的金字火腿為例。公司上週日晚間發佈公告稱，因交易雙方認為目前時機尚未成熟，暫停收購事項，股票25日起復牌。

　　然而，公司股價復牌後，昨日早盤卻一度漲停。雖然尾盤漲幅收窄，但仍以9.85%的漲幅傲視兩市上千隻個股。

　　對此，上述券商分析人士指出，不少公司重組終止後股價依然大漲，究其原因主要是上市公司重組失敗後續仍有重組預期所致，尤其是當前註冊制漸行漸近，使得殼類概念股備受市場追捧。

　　以近段時間為例，在終止重組的公司中，萬盛股份、同洲電子在復牌不久後就再次停牌籌劃重組。

　　對此，興業證券張憶東認為，投資者可將目光集中在已公告並購重組失敗或未通過證監會審核，但是重組預期依舊強烈的標的。