隨著一份逾160億元規模的借殼方案披露，搜房控股有望開創一條中概股“回A”新路徑。據萬里股份昨日披露，搜房控股擬拆分旗下網際網路房産、家居廣告行銷業務和金融業務資産借殼萬里股份，交易作價161.8億元。與此同時，搜房控股的紐交所上市身份依然保留，並將成為A股公司的間接控股股東。相比于傳統的中概股回歸三部曲而言，搜房本次資本運作提出了一個全新的思路。

　　除交易結構創新外，本次逾31億元的定增配套募資也頗有看頭。首先是大佬匯聚，作為搜房網的資深股東，IDG資本繼續加碼，與關聯方合計擬認購10.70億元；此外，百度掌門人李彥宏實際控制的百度鵬寰擬認購4億元，知名PE機構凱雷投資擬認購1.5億元，還有宏流投資旗下基金和瑞東資本等入股。其次是募投項目，搜房計劃投入鉅資建立全國大數據房源數據庫、強力進軍海外房地産市場，並且啟動VR技術研發等……一張資本擴張版圖正徐徐打開。

　　美股將成A股間接控股股東

　　方案顯示，本次拆分借殼萬里股份的資産包括麗滿萬家、搜房媒體、北京搜房網路、拓世寰宇和宏岸圖升各100%股權，業務範圍為網際網路房産、家居廣告行銷和金融。交易對方承諾，標的公司2016至2018年的合計扣非凈利潤分別不低於8億元、10.4億元和13.52億元。

　　重組完成後，北京搜房房天下網路技術有限公司（簡稱“搜房房天下”）及其一致行動人北京房天下網路技術有限公司（簡稱“房天下網路”）和北京搜房裝飾工程有限公司（簡稱“搜房裝飾”）將合計持有萬里股份70.01%股份，成為上市公司控股股東，莫天全成為新的實際控制人。而上述搜房房天下及其一致行動每人平均由在美上市的搜房控股全資控股，也就是説，美股公司將成為A股公司的間接控股股東。

　　梳理搜房的業務板塊可知，在上述資産拆分回國的同時，搜房自營模式的新房電商、二手房電商、家居電商、租房電商將繼續保留在美股上市公司。留在美股的自營電商業務是搜房這幾年轉型重點和發展基礎，其中新房電商轉型已經取得階段成果並貢獻不少收入和利潤，二手房電商今年開始強力擴張但是仍然需要繼續加大投入，家居電商已經找到既定模式開始複製，搜房電商業務留在美股，發展好的話未來也能撐起足夠大的天地。

　　而拆回A股的業務則是搜房盈利最強的核心業務，其中，網際網路廣告是相對穩定的傳統業務，是搜房目前最大的利潤貢獻點，在網際網路廣告業務裏面不僅有新房廣告業務，還有二手房廣告業務，同時未來也會重點發展房源大數據。“回A股的資産屬於既有現在的較高利潤，又有未來的預期。”有業內人士認為。

　　募投項目打造業績增長點

　　定增配套募資也是本次方案的一大看點。尤為惹眼的當屬百度、IDG資本、凱雷投資等知名機構的參與。上證報記者獲悉，本次百度以戰略投資者入股，未來雙方將從資本與産品技術方面達成合作。

　　再來看31.6億元的募資投向：公司擬用17億元投資建立全國大數據房源數據庫，初步形成中國版MLS，解決虛假房源等問題，提高成交效率，大幅提高用戶滿意度；投資5.07億元強力進軍海外房地産市場，公司計劃在紐約、洛杉磯、舊金山、芝加哥、西雅圖等19個城市設立21個線下網點，以滿足跨境房地産投資日趨升溫帶來的海外置業服務需求；同時，公司擬用不超過4.52億元投入技術研發項目，包括虛擬現實VR技術、雲計算研發和大數據研發三大部分，以求在引領潮流的智慧硬體方向進一步提高用戶體驗，提升房地産TMT行業的核心競爭力。此外，公司還擬將2.86億元用於內部管理平臺及系統升級項目，2.15億元用於金融數據庫及線下網點建設項目。

　　“A股對網際網路公司的估值普遍較高，中概股回來之後能獲得資本溢價，方便利用高估值募資。搜房網現在正在進行業務轉型，需要大量資金支援，分拆回A股並保留美國上市公司，相當於有了兩個融資平臺。”有投資界人士認為，這種另類的回歸方式對其他中概股而言具有一定借鑒價值。