編者按：進入2016年以來，A股市場便持續低迷，昨日上證指數更是大跌5.33%，逾千隻個股跌停。在急跌過程中，兩市破凈和破發的股票有所增加。據《證券日報》研究中心統計，截至昨日，滬深兩市共有25隻個股股價跌破凈資産，有99隻個股股價跌破上市發行價，還有13隻個股股價跌破本輪調整以來發佈定增方案的定增價格。業內人士表示，“三破”大量出現往往是市場“弱極復生”的前兆，正所謂“不破不立”。因此，本文今日特對上述三類破發股進行仔細分析梳理，挖掘其中投資價值，以供投資者參考。

　　逾九成破凈股跑贏大盤

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至昨日收盤，兩市共有25隻個股處於破凈狀態。其中，鞍鋼股份、南山鋁業兩隻個股最新市凈率不足0.8倍，分別為0.77倍、0.79倍。此外，寶鋼股份、交通銀行、光大銀行、中國石化、中國銀行、農業銀行、華泰股份、湖北宜化、河北鋼鐵、晨鳴紙業、中煤能源等11隻個股最新市凈率也不足0.9倍。

　　市場表現方面，自滬指12月23日調整以來，多數破凈股雖然難逃下跌命運，但憑藉較高的安全邊際，表現仍可圈可點。具體來看，12月23日以來滬指累計下跌17.39%，期間河北鋼鐵(5.23%)、鞍鋼股份(2.45%)兩隻破凈股實現逆市上漲，此外，包括寶鋼股份、太鋼不銹、上海能源、平煤股份、中國神華、農業銀行、工商銀行、中國石化、建設銀行等在內的20隻破凈股同期均跑贏滬指，剔除停牌的南山鋁業後，破凈股中跑贏大盤的個股數佔總數的比例高達91.67%。

　　從行業屬性來看，這25隻破凈股分佈在九個申萬一級行業中，銀行、採掘、鋼鐵等行業再度成為破凈重災區。具體來看，這九行業分別為銀行(8隻)、採掘(4隻)、鋼鐵(4隻)、化工(2隻)、機械設備(2隻)、輕工製造(2隻)、建築材料(1隻)、交通運輸(1隻)、有色金屬(1隻)。

　　不過，伴隨著供給側改革大幕的拉開，包括鋼鐵、煤炭等傳統行業也逐漸獲得了市場的關注。例如，對於鋼鐵行業，廣發證券便表示，供給側改革下，過剩産能將加速出清，鋼企改革和轉型有望加速；經濟結構轉型升級過程中，特鋼將在軍工、核電、航太航空、汽車、高鐵等領域承擔重任；新粵浙線獲批標誌著我國的油氣管網建設再次加速，鋼鐵行業結構性增長值得重點關注。

　　破發股數量激增至99隻

　　自去年12月23日滬指摸高3684點後，便迎來了持續快速的調整，在此期間的13個交易日中，滬指累計下跌幅度達17.39%。不少股票跌破自身首發上市價格，形成破發。

　　具體來看，據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至昨日收盤，兩市共有99隻個股跌破發行價，其中，金盃汽車、華銳風電、龐大集團、中煤能源、海普瑞、人人樂、奧克股份、易成新能、雙星新材等公司最新收盤價(後複權)不及公司發行價的50%。

　　從去年12月23日以來的市場表現來看，上述個股股價期間均出現下跌，其中福安藥業、中國神華、明泰鋁業、紫金礦業、杭鍋股份、中國石油等個股期間最為抗跌，累計跌幅均低於10%。而包括中國遠洋、中海集運、愛施德、佳士科技、人人樂、乾照光電、天瑞儀器、招商蛇口、亞瑪頓、英飛拓等在內的25隻破發股期間累計跌幅均超過了25%，股價再度大幅縮水。

　　需要注意的是，去年12月23日，兩市破發股僅為49隻，不足當前破發股總數的50%。

　　13隻個股跌破定增價

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，在去年12月23日以來實施定增的69隻個股中，經過昨日股指再度深調，有13隻個股最新收盤價已經跌破其增發價，投資價值凸顯。按定增價較最新收盤價的折價率排序，這13隻個股分別為，萬豐奧威(24.64%)、榮盛發展(21.98%)、華邦健康(18.75%)、寧波韻升(18.06%)、三花股份(14.60%)、雙環傳動(11.79%)、風華高科(11.51%)、飛利信(9.98%)、象嶼股份(9.15%)、君正集團(6.09%)、蘭石重裝(3.37%)、世茂股份(0.40%)、鹽湖股份(0.22%)。

　　從定增規模來看，榮盛發展(49.62億元)、君正集團(48.73億元)、鹽湖股份(48.50億元)3家公司近期實施的定增規模均接近50億元，此外，華邦健康(19.06億元)、萬豐奧威(17.30億元)、世茂股份(14.83億元)、象嶼股份(14.79億元)、飛利信(13.23億元)、蘭石重裝(12.31億元)、雙環傳動(11.79億元)等個股定增規模也均在10億元以上。

　　從去年12月23日市場調整以來，上述13隻個股期間累計跌幅均超過20%，其中，君正集團(31.75%)、華邦健康(30.62%)、飛利信(30.46%)、寧波韻升(30.30%)等4隻個股累計跌幅均超過30%。

　　此外，上述個股雖然近期表現相對低迷，但卻普遍受到投資機構的看好，而短期內的調整或預示著佈局機會的到來。例如對於榮盛發展，東興證券便給予了強烈推薦評級，該券商表示，公司是河北省房地産開發企業的龍頭，精於住宅地産的開發，週轉率和成本控制均顯著高於行業平均水準。公司地産項目佈局已經體現出向京津冀回歸和知名景點公司佈局的思路，未來有望通過網際網路技術和大健康領域投資實現地産業務産業鏈的延伸和升級，通過價值深挖和需求匹配實現盈利能力的再提升。