2016年第一個交易日，滬指暴跌近7%，滬深300指數在13:33觸動熔斷最高閥值，停止交易至收市，上證指數跌破3300點，在市場下跌的眾多原因中，上市公司減持禁令即將到期成為引發市場擔憂的因素之一。

　　去年“股災”初期，為穩定市場，證監會在7月8日宣佈了為期6個月的“減持禁令”——即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東(以下並稱“大股東”)及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。

　　如今，6月之期即將至，投資者對大規模減持的擔憂日漸升溫。不過，值得注意的是，證監會曾明確表示，上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員在6個月後減持本公司股份的具體辦法，證監會將另行規定。禁令即將到期，證監會仍未出臺相關政策，市場擔憂情緒仍在蔓延。

　　“另行規定”仍未出臺

　　元旦假期之後第一個交易日即經歷暴跌，市場瀰漫著不安與猜疑。

　　4日晚間，一份落款為“深交所創業板公司管理部 ”的通知在社交媒體迅速傳播，這份下發給上市公司的通知稱，證監會2015年7月8日發佈《上市公司控股股東和大股東及董事、監事、高級管理人員減持本公司股票相關事項公告》(下稱“證監會[2015]18號公告”)，“上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員在6個月後減持本公司股份的具體辦法,另行規定”。

　　該通知表示，目前，另行規定尚未公佈，敬請大家留意最新動態，在新規出臺前，相關股份仍不能減持。《第一財經日報》記者第一時間向深圳證券交易所求證，截至發稿未獲證實。

　　“沒收到通知，我相信會有窗口指導。”一家深市上市公司的證券部主管告訴《第一財經日報》記者，減持也確實需要等證監會新規出臺。另一家上市公司管理層人士也對《第一財經日報》表示，公司沒有收到相關限制減持的通知，但預計交易所會進行窗口指導，建議上市公司自動承諾不減持。

　　鼓勵上市公司增持、限制減持，是監管層“救市”的重要舉措之一。2015年7月8日，證監會一方面宣佈6個月內不得減持的禁令，另一方面為鼓勵增持放鬆政策，為增持提供便利。隨後，數百家上市公司大股東及董監高承諾不減持，並宣佈增持本公司股票。

　　在之後的近5個月中，減持禁令得到嚴格執行。僅2015年10月9日、10日，證監會就對11宗上市公司持股5%以上的股東、一致行動人及實際控制人違反法律規定減持案件進行了集中聽證。其中，10宗已作出行政處罰的案件共涉及6名自然人股東、5家法人股東以及法人股東的7名責任人，罰款金額超過1億元。

　　再現“不減持”承諾

　　4日晚間，世紀華通(002602.SZ)發佈了關於控股股東承諾不減持公司股份的公告。這也是2016年滬深兩市出現的首份不減持承諾公告。

　　世紀華通稱，公司于4日收到控股股東浙江華通控股集團有限公司(下稱“華通控股”)《關於不減持公司股份的承諾函》，華通控股將延遲解禁一年，至2017年1月9日。

　　在2015年救市期間，華通控股曾做出不減持承諾，表示為維護資本市場穩定，增強投資者信心，避免公司股價出現大幅波動，承諾自2015年7月10日起六個月內不通過二級市場減持上市公司世紀華通股份。

　　不過，世紀華通的不減持承諾，是否是因受到監管層窗口指導，本報未能證實。世紀華通在公告中稱，此次承諾延期解禁，主要是因為近期公司股價出現異常波動，中小股東對大股東不減持承諾提出了訴求。

　　受並購重組事項影響，公司股價自2015年12月9日至12月28日連續經歷11次漲停。但是隨後股價開始連續暴跌，12月30日、31日分別下跌9.24%、9.71%，1月4日直接跌停，截至收盤，世紀華通股價下跌3.4元，報收于30.65元/股。

　　對於4日市場暴跌，業內人士認為原因複雜並不單一。一位券商首席策略分析師對《第一財經日報》表示，市場的擔心來自多個方面，匯率波動、PMI不及預期、基金減倉以及熔斷機制，綜合導致了市場大跌。

　　星石投資、投資決策委員會副主席楊玲認為，四大不確定性因素帶來了市場的過度反應。一是大股東減持解禁日期的臨近，引起市場出現避險觀望情緒;二是今年註冊制即將推出，關於今年股市“超級大擴容”的傳聞不斷，引發市場對於股票供給增加衝擊資金面的擔憂;三是節前監管層對於險資舉牌資金來源和杠桿的關注言論，引發市場對杠桿資金存在風險的擔憂;四是兩岸人民幣匯率盤中再度下挫，引發資本外逃擔憂，從而導致股市有下跌壓力。

　　“以上四個利空因素，我們認為前三個多是對短期情緒面的影響，實質影響不大。”楊玲説，大股東大規模集中減持的概率不大，預計監管層大概率會通過“窗口指導”等方式在減持的節奏上有所控制。