日前國務院常務會議提出，連虧3年以上的央企將被“出清”，這意味著“僵屍”央企要被動真格了。在A股市場中，就存在一些所謂的“僵屍”央企。如果以“扣除非經常損益後”(下稱“扣非後”)的凈利潤作為衡量標準的話，目前有50家A股上市央企已是連虧3年以上。為此，市場分析認為，後續虧損央企的大規模重組要來了。

　　50家央企扣非後連虧3年

　　12月9日，國務院召開常務會議，部署促進中央企業增效升級。會議確定，對持續虧損3年以上且不符合結構調整方向的企業採取資産重組、産權轉讓、關閉破産等方式予以“出清”，清理處置“僵屍企業”，到2017年末實現經營性虧損企業虧損額顯著下降。

　　在此背景下，長期陷入虧損的央企顯得岌岌可危了。而在A股市場中，就存在這樣的一些“僵屍”央企，經營效益低下，長期依靠財政補貼等度日生存。

　　如果以扣非後的凈利潤作為衡量標準的話，據同花順數據統計，在346家A股央企中，有多達50家央企在2012年、2013年和2014年連續虧損，且在2015年前三季度該指標繼續為負數。這樣的央企就囊括了部分中字頭央企，如中國遠洋、中國鋁業、中國一重、中國軟體等。

　　如果把這些連虧A股央企2012年至今年前三季度虧損額加起來的話，有兩家公司扣非後的虧損額達百億元以上。排在第一位的是中國鋁業，扣非後凈利潤累計虧損額高達367.1億元；其次是中國遠洋，累計虧損額也達到218.7億元。實際上，這兩家央企近幾年也位列A股公司虧損榜前列。

　　保變電氣、石化油服和韶鋼松山這3家央企2012年至今扣非後的凈利潤累計也虧損50億元以上。

　　分析累計虧損金額居前的10家央企情況，從行業上看，以週期性行業居多。其中，機械設備行業佔據了2家，鋼鐵、採掘、有色金屬、交通運輸、汽車、電子和電氣設備行業各佔1家。

　　按照A股上市交易規則，連續兩年凈利潤(不扣非)虧損的公司股票就要被*ST處理。但從上述扣非後虧損居前10家公司看，股票被*ST處理的極少，原因是這些公司不少通過施展財技，如包括剝離虧損資産、獲得政府補助等，最後將不扣非凈利潤“撥負為正”。以中國鋁業為例，2013年，公司扣非後的凈利潤虧損78億元，但當年公司最後的凈利潤尚有9.48億元。凈利潤大反轉的原因，跟公司通過處置鋁加工企業股權及資産、中鋁鐵礦股權獲益等有關。

　　部分央企面臨“保命保殼”

　　從目前看，按照國務院“連虧3年以上企業‘出清’”規定，對於一些A股上市央企而言，壓力可能要大於以往了，既要“保命”又要“保殼”。

　　同花順數據顯示，*ST夏利、*ST美利、*ST海龍、*ST國通、*ST常林這5家央企不但是連續3年以上扣非後凈利潤出現虧損，而且公司近兩年不扣非的凈利潤(2013年、2014年)也皆為虧損。按照規定，如果今年不扣非凈利潤再度虧損的話，公司將被暫停上市。

　　迫於“保殼”壓力，這幾家公司或已在實施重組，或在加大資産處置。*ST夏利昨日就發佈公告稱，公司與控股股東一汽股份簽訂了關於內燃機製造分公司和變速器分公司、産品開發中心整體資産轉讓的合同以及天津市汽車研究所有限公司股權收購的協議。資産轉讓價格合計超過29億元。通過此番資産出賣，公司2015年業績將由負轉正，從而暫時擺脫退市的尷尬。

　　或倒逼A股央企加快重組

　　廣東煜融投資董事長吳國平昨日對記者表示，虧損央企大規模重組或要到來了。

　　“‘連虧3年以上的央企將被出清’，這個虧損具體是以扣非後還是以不扣非後的凈利潤作為指標，具體的細節還沒出來，現在不好説。但可以確定的是，虧損央企的重組機會加大。”中泰證券分析師羅文波表示。

　　事實上，上述部分央企已提前在佈局重組了。如中國遠洋和中海海盛控股股東層面已在謀求合併了。昨日，財新網報道稱，兩大航運央企中遠集團與中海集團的整體改革方案已經獲得國務院的批准。

　　與此同時，五礦發展與株冶集團的大股東五礦集團已在12月8日宣佈要合併中冶集團。申萬宏源分析師徐若旭認為，中冶集團和五礦集團的合併拉開了有色金屬行業央企整合的序幕，在國家大力推進央企改革並提出供給側改革的背景下，未來還會出現其他有色金屬行業央企戰略重組。

　　中泰證券分析師羅文波建議，可以關注一些“大集團小公司方面”的重組。對於這類公司而言，集團存在大量未上市資産，加上該公司是集團唯一上市平臺的話，資産注入上市公司的確定性要更高一些。廣東煜融投資董事長吳國平也建議，可留意那些盤子比較小、包袱比較輕的虧損央企，這類公司重組的希望更大。