編者按：家禽養殖企業湘佳牧業在成功掛牌新三板後，今年6月發佈公告稱，董事會全票通過了《申請首次公開發行A股股票並上市的議案》，擬在深交所掛牌融資。但卻被媒體曝出存在環保隱患，另外公司業績在新三板同業公司中並不出色，12月7日的收盤價2.60元也在同業中位居下游，給衝刺A股的結果埋下疑問。

　　11月曝光兩次環保問題

　　近日，常德市發佈了2014年度企業環境行為信用評價結果：62家省級參評企業被評定為環境合格企業，22家市級參評企業被評定為環境合格企業。與此同時，被列入黑榜的單位有34家：省級參評企業中，14家企業被評定為環境風險企業，11家企業被評定為環境不良企業；市級參評企業中，5家被評定為環境風險企業，4家被評定為環境不良企業。

　　《每日經濟新聞》在報道中指出，剛在新三板暫停轉讓並欲在A股IPO的湘佳牧業位列黑榜名單——作為市級參評企業，湘佳牧業被評定為環境風險企業。

　　根據湘佳牧業今年7月30日報送的招股説明書，公司生産中産生的污染物主要包括禽類飼養過程中産生的糞便及用於禽舍清潔消毒、沖洗糞便排放的污水，屠宰加工生産過程中産生的廢水、廢氣及少量固體污染物等。

　　此外，湖南省環保廳發佈的一則消息顯示，11月15日，位於常德市石門縣的湘佳牧業全資子公司湘佳現代農業因環境污染問題遭鄰縣臨澧縣村民舉報，反映位於石門縣的湘佳現代農業在有機肥生産過程中産生惡臭，影響周邊居民正常生産生活。當地環保執法人員通過現場勘查發現，該公司因發酵車間封閉不嚴導致臭氣泄漏，除臭設施未能滿負荷運作。經環保執法人員技術指導，企業立即做出了整改。

　　業績與同業並無優勢

　　資料顯示，湘佳牧業2013年收入6.14億元、毛利率13.36%、凈利潤407.7萬元，2014年收入8.44億元、毛利率21.42%、凈利潤6113萬元，凈利潤同比增長1484.67%，毛利率提高8個百分點。

　　另外湘佳牧業的2015年半年報看到，湘佳牧業上半年收入4.6億元、同比增長29.5%，毛利率穩定在22.99%，凈利潤3069萬元。

　　但上述經營數據與全國股轉系統的同業公司相比並無優勢。以2014年年報數據為例，湘佳牧業凈利潤落後同行業的墾豐種業、有友食品、公準股份、參仙源、伊禾農品，而12月7日的收盤價2.6元，更是在新三板農産品板塊中處於下游。

　　短期償債風險高

　　根據招股書顯示，截至2015年3月31日，湘佳牧業負債總額19，215.98萬元，資産負債率(母公司)為32.49%。其中，短期借款3，100.00萬元、一年內到期的非流動負債400.00萬元、長期借款2，700.00萬元，合計佔負債總額的32.26%。報告期內，公司流動比率分別為1.53、1.04、1.17和1.40，速動比率分別為0.60、0.42、0.63和0.83，流動比率和速動比率相對偏低。

　　湘佳牧業認為受公司所處的畜禽養殖行業特點影響，公司的主要産品活禽是在存貨項下的消耗性生物資産中核算，同時公司飼料採用自行生産的方式，導致存貨餘額較大，相應降低了公司的速動比率。一旦出現因資金短缺不能清償到期債務的情況，會對公司的正常生産經營造成不利影響。

　　另外，湘佳牧業對外銷售産品主要為活禽及冰鮮禽肉，活禽及冰鮮禽肉産品價格直接影響公司盈利情況。受禽類産品供求關係、H7N9 疫情、飼料成本等因素影響，主要産品價格自2013 年以來呈現較大波動。如果市場禽類産品供大於求、疫情事件影響消費者購買心理等現象出現，禽類産品價格可能會面臨下行風險，公司的經營業績將面臨下降的風險。