2015年11月9日，新疆億路萬源實業投資控股股份有限公司(以下簡稱*ST新億，股票代碼：600145)公告稱：“收到新疆維吾爾自治區伊犁哈薩克自治州塔城地區中級人民法院下達的(2015)塔中民破字第1號《民事裁定書》”，裁定受理公司重整並指定清算組為管理人；11月17日，管理人發佈《關於公開遴選重整投資人的公告》，公告稱“由於新億股份負債沉重，且嚴重缺乏償債資金”、“決定採用公開遴選的方式引入及確定投資人”；11月25日，管理人又發佈了包括《確定重整投資人》、《出資人權益調整方案》、《出資人組會議》、《第二次債權人會議》在內的四份公告。至此，*ST新億重整正式開啟。

　　*ST新億的前世與今生

　　*ST新億的前身是“重慶四維”，于1999年上市，屬於建築材料類的專業衛浴用品公司。2008年以後，由於全球金融危機，出口受阻，公司主營業務由控股子公司湖南四維來承接，母公司開始謀求向能源領域轉型。但由於轉型時機偏晚，曾經供需兩旺的煤炭能源産業風光不再，致使公司不僅轉型失敗，還欠下鉅額債務。

　　*ST新億最新財報顯示，公司總資産不足5000萬元，即使能夠足額變現，對於超過14億元的債務來説也是杯水車薪。

　　*ST新億的救贖之路：重整再生

　　是任其自生自滅，還是幫助其渡過難關，這是*ST新億、股東、債權人都必須面對的問題。如今，隨著塔城地區中級法院的一紙裁定，這個問題的答案也就明瞭了。法院根據債權人的申請，裁定對*ST新億實施了重整。

　　*ST新億重整程式啟動後，各項工作進展非常迅速，在程式啟動的當月就公開遴選並確定了重整投資人，這在既往的案例中是非常少見的。這顯然與新疆自治區政府、最高院和塔城地區領導的鼎力支援是密不可分的。

　　新疆伊犁哈薩克自治州塔城地區行署主要負責人介紹：“新億公司重整是我們新疆上市公司重整的第二例，所以各級黨委、政府對這次重整都高度重視。”塔城中院領導説：“新億公司是我們地區目前唯一一家上市公司，雖然之前沒有過對公眾公司重整的管理經驗，但我們的幹部都有很高的政治覺悟、政治素養以及法治精神，相信我們會給債權人和全國的投資者一個完整的答卷。"

　　為了支援*ST新億的重整工作，塔城法院也成立了史上最“豪華”的管理人陣容。公告顯示，本次*ST新億重整由清算組任管理人，清算組組長由塔城市委常委、政府常務副市長、邊境經濟合作區黨工委副書記、管委會副主任趙文明擔任；副組長分別由邊境經濟合作區管委會副主任、遼塔新區財政局副局長賽永斌和塔城地區金融辦副主任修齊擔任；成員單位由地區國資委、地區金融科、塔城市公安局以及若干家仲介機構組成，這顯示出此次重整的公信力是不容置疑的。

　　*ST新億重整：償債保殼雙兼顧

　　“自從新的《企業破産法》頒布實施以來，大約有50家上市公司通過重整來實現債務重組，絕大多數的債務清償比例都不高，但重整完成後的上市公司股價卻都有很好的表現，這裡就存在一個悖論”，塔城中院一位負責*ST新億重整案件的法官介紹説：“雖然沒有相當比例的債務豁免就無法令債務人擺脫財務困境，但二者、甚至三者之間必須有一個平衡。重整不應該簡單地成為削減債務的工具，現股東、新的投資者都要分擔一些成本，這樣才公平。"

　　據悉，不少業內專家也持上述觀點。“許多企業在最困難的時候，甚至連發工資都很困難，這個時候願意借錢給他們的人都是基於友情而提供的扶助。但是，進入重整程式以後，諸如此類的債權只能被認定為普通債，如果清償率特別低，以後還有誰會為困境企業伸出援手呢？所以，法、理、情必須有機結合。”

　　*ST新億董事長黃偉先生表示：“這次重整最大的矛盾是成本問題。償債需要現金，換取現金需要有股票，股票來源要麼是老股東讓渡、要麼是來自增量，無論來自哪，股東都要有回報。"據重整管理人介紹，本次*ST新億的重整框架思路是不讓中小股東共同承擔債務重組成本，而是以資本公積轉增股份來引進投資者；為了保證有足夠的資本公積可以實施出資人權益調整方案，通過由大股東豁免11億元債權的方式産生11億元的資本公積，以此轉增的股本由投資人現金受讓。預計在按比例清償完全部債務以後，可剩餘6.47億元用於上市公司生産經營所需。根據公告，*ST新億的大股東承諾在本次重整完成後，新億股份2016年、2017年實現經審計的凈利潤分別不低於人民幣4億元、5億元。如果上市公司最終實現的凈利潤未達到上述標準，由大股東在相應會計年度審計報告出具後1個月內以現金方式向新億股份補足。

　　管理人解釋説，最終選定這種重整思路，其中還有一個重要原因是基於保殼需要。如果整個重整工作不能在2015年內完成，公司將不可避免地在2015年年報披露後被迫退市，為此，只能在不足兩個月的時間裏，精簡目標、抓大放小，盡可能避免出臺涉及行政許可事項的重整方案。因此，本次由大股東邀請若干投資機構分工協作完成本次重整，即使不是最完美的方案，也是最具操作性的方案。目前來看，上市公司債務清晰，所有債權人都是由管理人統一審查確認，以確保債務真實有效，數目準確。

　　管理人認為，如重整計劃草案不能獲得債權人會議和出資人會議表決通過，不能獲得股東大會的支援，將可能導致新億重整失敗並破産清算，上市公司直接被迫退市，那時，所有債權人及所有股東都將蒙受更大損失，出資人權益也將為零。管理人希望廣大債權人和出資人支援重整工作，投票同意重整計劃草案。

　　*ST新億展望未來：前途光明，道路曲折

　　對於*ST新億的重整及未來展望，公司地處新疆，具有獨到的資源優勢；自治區及塔城地區政府也給予了滿滿的期待。"我們伊犁哈薩克自治州是一個多民族和諧共處的地區，新疆解放60多年來，無論周邊國際環境發生過什麼變化，我們地區各民族之間相處都非常融洽。新億公司是本地區唯一一家上市公司，我們會盡一切努力回報債權人和股東對我們的支援與信任。上市公司需要完成業績，我們會提供政策支援、項目支援和業務渠道支援。”塔城市領導進一步介紹説：“塔城是一個邊境口岸城市，市中心距離巴克圖口岸只有12公里，雙邊經濟往來頻繁，各種商貿、投資機會很多，客觀上也需要有像新億公司這樣的上市公司扮演龍頭角色。”