中海油股價在今年內累計跌幅達到18%，然而即使國際油價跌至每桶40美元，中海油的股票也可實現6%的投資回報率並由此轉化為令人滿意的現金流。

　　國際油價依然逼近每桶44美元，這對於中國原油板塊投資者來説無疑是災難加劇。

　　在石油輸出國組織歐佩克最近或作出維持産量不變決定的大背景之下，中國三大油企巨頭對即將到來的耶誕節假期原油需求增加並不抱期望。

　　有分析人士指出，國際原油市場供大於求的狀況短期內難以改變，這意味著在未來的幾個月國際油價將繼續在低位徘徊。瑞信集團預計本季度內西德州中級原油均價或達到每桶43美元，而到2016年第一季度內這一數字將達到每桶46美元。瑞信集團還預計布倫特原油當季交易價格或為每桶48美元，而到2016年第一季度內將提高至每桶51美元。目前西德州中級原油交易價格為每桶41.35美元，布倫特原油交易價格為每桶44美元。

　　全球油價較為溫和的前景展望或使得中國三大油企實現營收的反彈。中石油、中石化以及中海油三大油企今年前九個月平均收益同比暴跌60%。巴克萊銀行分析師就指出，如今全球油價的的持續下跌使得中國油企不得不在原油勘探採挖方面控制支出，而原油企業在支出方面進行更為嚴格的控制管理，其對於低油價環境的忍受能力也就越強。

　　在低油價的大背景之下，有一家企業的股票的表現卻始終抵禦住了外界不利因素的衝擊，這就是中海油。巴克萊銀行的分析師支出，如果中海油在原油勘探採挖方面的支出降至10年以來的平均水準，那麼該公司的現金流便可實現積極健康的運轉，而中海油所能接受的油價水準在於每桶40美元。對於中石油而言，其所能接受的油價最低位在每桶45美元到50美元之間，事實上中石油在原油勘探方面的欠缺使得油價到每桶70美元才可實現保本。

　　中海油是中國三大石油企業中規模最小的，2014年起在原油勘探採挖方面的支出水準為每桶36.8美元，而過去十年中海油的上述成本為每桶21.7美元。有數據顯示，中海油在今年前九個月總支出削減額度高達36%，而分析人士認為如果中海油原油勘探採挖方面的支出水準降至過去十年平均水準以下的話，其就有可能重新實現過往的生産水準。

　　儘管布倫特原油價格需要回到每桶65美元的位置才能使得中海油的業務發展有經濟合理性，但有觀點指出中海油的表現為其股票在當下的估值起到了積極的意義。中海油股價在去年累計跌幅超過18%，其股價達到賬面價值的0.8倍，低於過去五年平均1.8倍的水準。就企業價值和息稅折舊攤銷前利潤之間的比較來看，中海油股價相當於賬目價值的3.7倍，仍舊低於五年內的平均水準。中海油未來將向投資者發放6.3%的股息。有分析人士指出，中海油高於同業産量的增幅、可靠的成本控制、嚴格管控資本支出、更健康的資産負債狀況以及稅務方面的優勢能夠有效改善其現金流狀況進而促使評級機構提高評級。(雙刀)