經過近20年的發展，西藏旅遊(600749)早已從原來的“聖地股份”脫胎進化，並形成以景區資源開發經營為主導，同時以旅行社、酒店、旅遊客運等旅遊業務為輔助，文化傳媒為補充的綜合性現代旅遊企業。然而，在天災人禍的夾擊之下，公司經營業績持續不振，凈利潤頻頻虧損。

　　近日,在上交所主辦的“我是股東——中小投資者走進上市公司系列活動”中，西藏旅遊董事長歐陽旭表示，“西藏旅遊已制定了內延、外延並重發展的策略，將積極尋找戰略合作夥伴或並購重組對象，我們對公司未來的發展充滿信心。”此外，歐陽旭也接受證券時報記者採訪，首次向外界表明對胡氏兄弟舉牌的看法。

　　天災人禍 業績下滑

　　在活動現場，歐陽旭指出，公司1996年上市，是西藏自治區本土第一家，也是區內旅遊業唯一一家上市公司。目前，西藏旅遊擁有雅魯藏布大峽谷、巴松措、魯朗花海牧場、阿裏神山聖湖、苯日神山等極具特色的旅遊景區，以及5家喜馬拉雅主題酒店。長期以來，西藏旅遊都致力於旅遊景區資源的開發建設，同時促進邊疆、民族地區的經濟社會發展。2002年至今，西藏旅遊主營業務收入增長4.93倍，總資産增長7.15倍，公司市值增長8.99倍。其中，公司對景區業務累計投資超過10億元，帶動社會經濟效益超過4億元；公司重視藏族本土員工的聘用和培養，現有1600多名員工，基層藏族員工比例達到72%，中層41%，高層21%。

　　但實際上，西藏旅遊近年來日子並不好過，先是2013年凈利潤下滑30%，再到2014年虧損3346萬元。2015年前三季度，西藏旅遊再度巨虧3271萬元，並且全年預虧。

　　針對上述情況，歐陽旭表示，受經濟形勢、政策變動、突發事件等多方因素影響，2014年以來西藏旅遊也面臨著巨大的經營壓力和挑戰。其中，阿裏景區受“限入政策”影響，客流量遠低於預期；“8.09”、“8.18”兩起交通事故引發“兩限一警”出臺，導致景區收入銳減、成本攀升；2015年，尼泊爾大地震、限流政策持續，繼續使西藏旅遊面臨從未遭遇的經營困難，現已進入旅遊淡季，全年形勢不容樂觀。面對困境，西藏旅遊正積極通過各種途徑努力增收減支，同時抓住中央第六次西藏工作會議帶來的政策性機遇，根據實際經營狀況對發展策略作出調整，爭取早日走出困境。

　　負債重壓 定增輸血

　　對西藏旅遊而言，公司遭遇的不僅僅是經營困境，同時還需應對資産負債率的持續攀升。

　　證券時報記者注意到，九華旅遊、峨眉山A、麗江旅遊等9家A股上市公司均與西藏旅遊主營業務相近，它們之間具備一定的可比性。2012年至2015年上半年，可比上市公司資産負債率均值分別為31%、32%、30%和26%，然而同期西藏旅遊的資産負債率卻高達41%、42%53%和54%，遠高於同行。

　　“近年來，西藏旅遊所屬的主要景區及酒店項目處於改造升級階段，上市公司主要通過長期銀行借款的融資方式為項目升級改造提供資金，這就使得公司負債規模逐年上漲，阻礙了公司盈利能力提升。同時，受制于西藏自治區基礎設施建設普遍落後、自然環境相對惡劣等客觀因素，西藏旅遊在經營過程中通常需要自行投入大量的建設資金。”歐陽旭解釋。

　　截至今年9月30日，西藏旅遊貨幣資金僅有2357萬元，而負債合計高達3.28億元。也正是基於此，西藏旅遊已啟動定增5485萬股、募集5.6億元的融資計劃，募集資金將全部用於償還銀行貸款和補充流動性。

　　根據西藏旅遊的財務規劃，此次定增融資擬償還的貸款為2015年、2016年到期的銀行借款，佔其借款總額近30%，存在較大的集中償債壓力。具體來看，2015年底之前，西藏旅遊需償還的銀行借款為1.38億元，2016年則需償還7100萬元。

　　歐陽旭透露，目前公司已經向中國證監會遞交反饋意見的回復報告，拿到定增批文的速度應該不會太慢。若此次定增融資成功完成，那麼西藏旅遊資産負債率將降至30%。屆時，公司的財務風險將顯著降低，財務安全性將大幅提升，未來融資能力和盈利能力均將得到增強。

　　保持開放 歡迎投資

　　自7月份以來，隨著胡氏兄弟的大肆舉牌進入，曾經低調的西藏旅遊迅速成為資本市場關注熱點，而這場控股股東與舉牌方之間的爭權大戲更是不斷推陳出新。

　　截至今年9月10日，胡波、胡彪已合計持有西藏旅遊1891萬股，佔其總股本的10%，為公司第二大股東；相比之下，國風集團雖仍握有16%股權，不過雙方籌碼差距已經不大。為了限制舉牌方的後續進攻，國風集團已啟用法律手段，試圖保衛自身控股地位。7月27日，國風集團以舉牌違規為由向拉薩市中級人民法院提起股東代表訴訟，起訴胡波及一致行動人胡彪；隨後，胡氏兄弟又遭法院裁決暫時禁止行使部分股東權利。

　　此前，舉牌方代表劉文俊已接受證券時報獨家採訪，冀望審理法院能夠公平、公正以待。而在本次採訪中，事件另一方的核心人物，西藏旅遊董事長及實控人歐陽旭也首次向外界表明瞭態度。

　　歐陽旭告訴證券時報記者，“西藏旅遊作為一家公眾上市公司，需要保持開放和透明。身為西藏旅遊董事長，我和管理層都歡迎各路投資者朋友，只要有對上市公司發展有利的項目和方案，大家都可以坐下來好好談。不過，這些都是需要有前提的，那就是遵守相關的法律法規。”

　　歐陽旭表示，自己長期從事實業經營，並不擅長資本運作。但為了應對新的市場局面，西藏旅遊已制定了內延式和外延式並重發展的策略，將積極在區外尋找與公司現有業務具有協同效應、區域互補效應、錯季互補效應的戰略合作夥伴或並購重組對象，以便有效分散區域政策波動風險。同時，積極開展與旅遊産業投資基金的合作嘗試，迅速做大做強旅遊業務。

　　細心的投資者應該會發現，今年8月份，國風集團股權結構已經發生重大變更，拉卡拉董事長孫陶然、藍色游標董事長趙文權雙雙入股國風集團。事實上，國風集團此舉意在優化控股股東的股本結構，健全法人治理體系。未來，國風集團全體股東將在各自擅長領域，運用各自掌握的資源，共同為西藏旅遊的發展提供支援。