提起*ST申科(002633，收盤價17.02元)，相信很多投資者並不陌生。去年6月底7月初，公司曾經由於海潤影視擬借殼的消息而出現11個漲停。雖然賣殼最終失敗，但公司儼然成了A股市場最受關注的“殼”資源之一。

　　今年6月25日，*ST申科實際控制人何全波與何建東宣佈擬向蘇州海融天投資有限公司(以下簡稱蘇州海融天)協議轉讓*ST申科13.76%的股權，轉讓價格為每股16.5元，僅相當於當時公司股價的一半左右，引起市場關注。而今日，*ST申科又公告稱，由於證券市場行情波動較大，雙方決定終止上述股權轉讓事宜。

　　復牌以來股價腰斬

　　*ST申科今日發佈公告稱，公司實際控制人何全波、何建東于2015年6月23日與蘇州海融天簽訂了股份轉讓協議，約定何全波、何建東以每股16.5元的價格，合計轉讓公司股份2064.375萬股給蘇州海融天，股份轉讓價款總額為3.41億元。

　　*ST申科表示，在上述股權轉讓期間，由於證券市場行情波動較大，經友好協商，雙方同意終止本次股權轉讓事宜，並於2015年9月15日簽署了終止協議。何全波、何建東與蘇州海融天的股權轉讓事宜就此終止，何全波、何建東持股數不變。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在簽訂轉讓協議時，*ST申科的價格為32.87元(處於停牌狀態)，接近協議價格的兩倍。但復牌以來，公司股價已累計下跌48.22%。

　　那麼，是什麼讓*ST申科的實控人願意以半價轉讓股權呢？記者查閱工商資料了解到，蘇州海融天背後便是資本市場運作高手之一陳海昌(法人代表)，此人曾突擊入股中達股份借殼方——保千里(600074，收盤價20.92元)。值得一提的是，這並不是他第一次以市場半價介入上市公司股權。此前，陳海昌曾接盤宏磊股份(002647，收盤價35.40元)控股股東戚建萍女兒金敏燕轉讓的5.27%的股份。其接手的每股價格為16元，也僅為該股當時股價的一半左右。

　　7月底便可終止轉讓

　　《每日經濟新聞》記者注意到，雖然*ST申科已經“披星戴帽”，但一直有著良好的資本運作預期。比如，去年6月，海潤影視曾擬作價25.22億元借殼上市，並以發行股份的方式收購置入海潤影視100%股權。*ST申科也因此收穫了11個漲停板。因此，當這個著名的殼資源被資本大鱷陳海昌所青睞時，市場並不感到如何奇怪。

　　一般來説，以半價介入一隻股票的資本運作，應該是一筆穩賺不賠的買賣。如果在陳海昌的運作下，*ST申科最終重組成功，便是一個皆大歡喜的局面。可是資本市場本身就是瞬息萬變的。在復牌首日(7月15日)，公司股價便開始了“跌停之旅”，接連的6個跌停使得這個*ST股裏的高價股甚至一度跌破陳海昌的擬受讓價格。

　　值得一提的是，當初的轉讓協議顯示，如果*ST申科未在7月30日將股票轉讓給蘇州海融天，蘇州海融天提出終止要求的情形下可以終止該協議。如今9月都已經過半，為何現在才終止此次轉讓？對此，分析人士認為，可能是價格的持續走低使轉讓協議的收益變低，最終導致陳海昌放棄介入*ST申科。