A股大調整跌破定增發行價的上市公司將近14%

　　隨著近期A股屢次急速調整，目前跌破定增發行價的上市公司已佔了將近14%。由於受到近期股價大幅調整的衝擊，有部分公司尚在停牌籌劃過程中，考慮到市場急跌就直接終止了定增方案，還有的則更改定增價格和定增規模，給投資者操作增加了不確定性。

　　數據顯示，今年以來已實施完成定向增發的上市公司有262家，較去年同期增長65.8%；定向增發股份合計890.99億股，實際募集總額5544.19億元，較去年同期分別增長56.80%和91.94%，增幅都在五成以上。

　　然而，伴隨著近期股市的波動，跌破定增發行價的個股頻現。到目前，在262家上市公司中股價跌破定增發行價的達到35家，佔比約13.36%。其中，以目前股價與增發價格“距離”來看，股價相對於增發價“折價”處於20%區間的高達11隻，其中券商股了3隻。

　　近期反彈中頻出黑馬

　　上市公司定增順利實施之後，股價一旦陷入破發狀態，昔日力挺上市公司的各路資金也會因此陷入被套的尷尬處境，而且定向增發的股份一般有一定的限售期，12個月內(大股東認購的為36個月)不得轉讓，因此當定增股份解禁期臨近時，市場各方自然會把注意力集中在被套機構力挽狂瀾的自救舉措上，破發股也就有了十足的反彈動力。

　　從盤面上看，近期部分定增破發股反彈力度的確強勁。其中，仙壇股份6月23日披露非公開發行預案稱，擬以不低於31.98元/股的價格非公開發行不超過2619.63萬股，募集資金不超過8.38億元。公司披露方案之時恰逢A股大幅下調，當日復牌即遭遇跌停，此後股價更是從復牌前的44.92元一路跌至最低的13.70元。但在近期反彈中，仙壇股份已收穫9個漲停，其股價目前已達35.64元。

　　內蒙君正7月2日發佈定增預案稱，擬以28.08元/股，發行不超過2.49億股，募集資金總額不超過70億元。公司7月15日除權，每10股轉增8股，派現0.4元，定增價格相應折算為約15.58元。公司復牌後連遭五個跌停，股價最低跌至7.08元，不足增發價一半。但自7月9日反彈開始，其股價已上漲72.81%，經7月15日除權後，目前價格為12元左右。

　　券商股國元證券增發底價為30.14元/股，截至昨天收盤價22.99元/股，倒挂23%左右；長江證券增發底價15.25元/股，昨天收盤價11.65元，倒挂24%左右；東吳證券增發底價23.38元/股，昨天收盤價17.62元，倒挂25%左右。

　　值得注意的是，由於受到了近期股價大幅調整的衝擊。有部分公司定增方案出現“變臉”，有的公司直接終止了定增方案，也有公司修改定增規模降低定增價。

　　變臉

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　　破發股取消定增方案

　　據不完全統計，從7月1日至7月25日，有四方達、中發科技、杭電股份、國中水務、鵬博士等十多家上市公司發佈了終止非公開發行股票的公告。

　　7月21日鵬博士在公告中稱因股價已低於公司非公開發行股票方案確定的發行價格，公司擬終止2015年非公開發行A股股票計劃。而公司此前的方案由於在認購方中，有大名鼎鼎的深圳光啟以及公司董事長楊學平而備受關注。增發方案擬以19.95元/股的價格定增2.5億股。正是這樣一份備受關注的定增，隨著鵬博士股價在短時間內從50元一線，急挫至20元左右，最終還是難逃被終止的命運。

　　今年2月才上市的杭電股份宣佈擬以35.9元/股的價格，非公開發行2730萬股，募資9.8億元。然而方案在6月24日公佈後恰逢市場調整，該股一度跌至不足19元，隨後公司在7月23日宣佈放棄定增。

　　此外，近期終止定增計劃(含重組)的還有新界泵業、海虹控股、國中水務。

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　　修改定增價和規模

　　此外，在近期公佈定增計劃的案例中，不少上市公司為了避免“破發”的尷尬，在定增價格確定的方式上動起了腦筋。揚傑科技近期公告稱，公司將本次發行的定價基準日，確定為發行期首日，且價格不低於發行期首日前二十個交易日公司股票交易均價的90%，或不低於發行期首日前一交易日公司股票均價的90%。如此一來，公司定增發行價會隨著股價波動而變化，可很大程度上避免股價波動對定增方案帶來的影響。

　　7月22日晚，大族鐳射公告稱，非公開發行股票發行數量由原來的不超過1.75億股減少到1.37億股，募資總額也由原來的52.28億元降為41億元。

　　關注

　　有業績支撐的定增股

　　市場人士認為，投資者挖掘破發股，一個重要的選股思路是選擇跌破大股東增發成本價的品種：大股東對公司具有相對較高的控股權，其參與定增一般體現了對上市公司目前經營的認可。同時，由於認購存在鎖定期，換一個角度而言，大股東參與定增後，會進一步為上市公司提升經營及投資收益作出貢獻，以謀求公司長足的發展。

　　此外，對於定向增發的破發個股，那些定增發行份額多、募集金額大、增發股份佔比高的個股值得關注，尤其是那些有業績支撐的個股，具有長期投資的特性，更值得追蹤關注。

　　有券商研發報告則指出，增發數量1億股(含)以上、實際募集金額10億元(含)以上、增發股份佔比10%(含)以上的定增破發股，出現黑馬的概率非常高。