牛市背景下，上市公司大股東減持之風勁吹。同花順數據顯示，5月滬深兩市上市公司大股東凈減持60多億股，合計金額近900億元。同時，5月産業資本減持金額環比增加66%，減持之風有越刮越烈之勢。

　　大股東減持理由可謂花樣百齣，有的謀求資本運作，有的純粹是逢高套現，有的借道約定購回式交易變相融資，更有甚者不惜違規拋售。當前A股市場呈現高股價、高估值狀態，讓很多大股東選擇了追求利益最大化的“三十六計走為上”，這種大股東“跑路現象”，應該引起市場的高度關注。

    減持理由花樣百齣

　　5月20日，中糧生化公告，公司控股股東大耀香港有限公司于5月14日至5月18日通過二級市場集中競價交易方式累計減持其所持有的公司無限售條件流通股合計800萬股，佔公司總股本的0.83%。這是今年5月以來大耀香港第四次減持，持股比例由5月初的20.74%下降至15.76%。在“中糧係”重組預期強烈的背景下，大耀香港的連續減持，可以解讀為控股股東逢高“金蟬脫殼”。廣發證券人士認為，大耀香港減持之餘，也有騰挪混改等的改革空間之意。此外，重慶鋼鐵控股股東重鋼集團近期連續減持公司股票，或也有後期資本運作等的考量。

　　江西省能源集團公司以“落實集團發展戰略，加快産業升級，籌集發展資金”為由減持安源煤業4900萬股；海南宏氏投資有限公司為“增加流動性，優化上市公司股東結構”減持康芝藥業500萬股。此外，近期二六三控股股東、實際控制人李小龍“因做慈善事業的資金需求”減持公司160萬股股份。

　　大家都在減持，但總有人減持得很有“藝術感”。5月22日，宏達新材公告稱控股股東江蘇偉倫投資管理有限公司于2014年5月29日進行的一筆2000萬股約定回購式證券交易，因經辦人當時操作失誤，導致無法回購，因此將該筆交易調整為股份減持，不再進行回購，公司無意間“暗渡陳倉”。另外，5月25日，樂視網實際控制人、董事長賈躍亭宣佈將在6個月內減持不超過8%的公司股份，其減持後將借款用於公司日常經營，一時間點讚之聲群起，賈躍亭成功地扭轉減持的不利影響，順利“反客為主”。

　　在減持風潮下，也有不少公司違規減持而領罰的，金力泰、天虹商場、藍英裝備、我武生物、浙江眾成等都在這一行列。

　　逢高減持成常態

　　財經評論人士宋清輝認為，在牛市背景下，大股東逢高減持是市場常態。有些上市公司股東在減持的同時還在不斷發佈利好公告，包括業績大漲、各種熱門題材的介入，因此公司股價不降反而上漲。而上市公司在解禁敏感期釋放業績大增、資本運作預期，更讓市場參與者投機博弈願望大增。對於違規減持的上市公司股東，應從事前資訊披露、事中監督、事後違規處罰等方式加以規範，使得上市公司股東違規減持的成本“高得出奇”。

　　大股東減持動作花樣迭出，同樣也是爭議不少，對市場而言，更須關注減持後上市公司的命運。

　　前述廣發證券人士認為，在央企、國企改革的背景下，上市公司國資股東的減持或是一系列資本動作的開端，是改革推進的一個信號，後續的“混改甚至是賣殼等”值得期待。同樣，對民企上市公司而言，大股東的減持背後也有望醞釀新的資本動作。但一些支撐理由不夠的上市公司大股東頻繁的、連續的、大幅的減持其中蘊含的風險不言而喻。在對大股東減持的監管相對未細化的情況下，大股東減持帶來的更多是不確定因素，投資者需要注意其中風險。