4月13日，招商銀行拋出一份60億元的員工持股計劃，所有對該行整體業績和中長期發展具有重要作用的核心骨幹人員均可參與此次持股計劃，預計人數將達到8500人。

　　此前，招商銀行在停牌期間曾一度被市場解讀為將與同屬於招商局集團旗下的招商地産進行戰略層面的合作。儘管此番動作不及“銀行+地産”更具狂想色彩，不過在招行出手後，員工持股計劃再度成為資本市場的焦點之一。

　　員工持股計劃是成熟資本市場相當普遍的制度性安排，諸多案例表明該計劃可最大限度地實現經營者、普通職工和所有者利益共用，有利於改善公司治理結構。不過，A股公司在相當長的一段時間內並未大面積試水員工持股計劃。在此背景下，證監會于2012年8月份下發了《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法(徵求意見稿)》，為A股公司實施員工持股計劃開啟政策方向。

　　據不完全統計，今年以來開始籌劃員工持股計劃的A股公司高達69家，並已擬出詳盡方案。加上兩年來已經實施員工持股計劃的公司，累計達到數百家。證券時報記者注意到，市場對員工持股計劃普遍較為認可，例如招商銀行4月13日披露員工持股計劃後當即漲停。

　　69家公司首推員工持股計劃

　　在證監會發佈有關上市公司員工持股計劃徵求意見稿之前，業界曾對員工持股計劃進行了廣泛的探討。相當一部分反對聲音認為，員工持股計劃在資金來源、持股時間、持股方式等方面的可操作性都不強，所謂“形式大於實質”。之後，隨著越來越多的公司加入員工持股計劃陣營，其優勢性以及形成的一套操作流程已漸為市場所接受。

　　4月13日，招商銀行宣佈擬以13.8元/股的價格向公司核心骨幹人員發行不超過4.35億股的股份，涉及資金60億元。相對於停牌前價格，招商銀行此次持股計劃增發價折價11.88%。

　　證券時報記者注意到，這是關閉金融機構員工持股5年後的首次放開。在此之前，金融機構面向非股東層面的增發僅限于高層股權激勵等少數形式。根據草案，招商銀行此次員工持股計劃的參與人數將達到8500人，規模之大、範圍之廣，超過近年來已實施員工持股計劃的公司。

　　就在招商銀行60億元員工持股計劃披露後，雙塔食品、怡球資源、萬達資訊、物産中大、慈星股份、東光微電6家公司近乎集體拋出員工持股計劃的具體草案。如萬達資訊擬向公司不超過2010人募資4億元，其中高級管理人員不超過10人，出資額約佔員工持股計劃總額的27.5%(公司董事長史一兵認購5%)。此外，萬達資訊詳盡披露，上述員工持股計劃設立後委託大成基金管理，以分級基金的形式投資萬達資訊股票。東光微電則擬向不超過670人募資5000萬元，並擬通過信達弘高1號集合資産管理計劃持有公司股票，預計持股數量上限為887萬股，佔公司現有總股本的2.15%。

　　按照上市公司員工持股計劃的相關要求，上市公司全部有效的員工持股計劃所涉及標的股票總數不超過總股本的10%。實務操作中，絕大多數上市公司均是頂格設計募資金額，只有分批分期實施員工持股計劃的上市公司才不會一次性向員工發行約佔總股本10%的股份。

　　據Wind數據顯示，4月份以來約有14家公司首次披露將實施員工持股計劃，而發佈與員工持股計劃相關公告的公司則超過30家。今年以來，共有69家公司首度披露將實施員工持股計劃，若加上近兩年來已經實施員工持股計劃及有意試行員工持股計劃的公司，則總數量達到數百家之多。

　　員工持股漸成股價催化劑

　　按照規定，員工持股計劃購入股票的資金來源是應付員工的工資、獎金等現金薪酬，且用於實施計劃的現金薪酬數額不得高於最近12個月公司應付員工薪酬總額的30%。同時，員工用於參加員工持股計劃的資金不得超過其家庭金融資産總額的三分之一。

　　與對業績存在硬性指標要求的股權激勵不同，員工持股計劃更具普惠性質，且遵循自願原則。據悉，員工持股計劃推出之初未被廣泛認可的重要原因是，市場認為上市公司員工不會將薪酬等各項現金福利投放于公司股票，其間包含一個頗有意思的邏輯：即假如員工認可公司股票價值，自然會持續投資；假如公司股票確實不存在投資價值，員工持股計劃將成為吞噬財富的工具。

　　深圳一位私募人士對記者表示，當時證監會推出員工持股計劃正值熊市中後期，市場上絕大多數股票均在慣性下跌。在這種情況下，員工持股計劃不被認可亦屬理所當然。不過，情況正在發生改變。

　　1月31日，三六五網發佈了員工持股計劃，當時公司股價約為110元/股，該計劃的規模為480萬股。其中三六五網員工現金出資從二級市場購買120萬股，另外360萬股由公司4位實際控制人無償捐贈。

　　按照設計方案，上述員工持股計劃擬分三期實施，首期計劃規模為160萬股，參與員工數為480人，每兩年滾動實施一期。結果就在該計劃披露後，三六五網股價連續大漲，並最高觸及213.23元/股，兩個月內幾近翻倍。

　　再如欣龍控股3月13日披露了一項總額為9000萬元的員工持股計劃，該計劃存續期為36個月，參與人數不超過300人，基本上覆蓋了公司董監高之外的所有核心員工。方案披露後，欣龍控股20個交易日內上漲近40%。

　　事實上，今年以來披露員工持股計劃的上市公司均能獲得市場認可，尤其是市值較大的公司更易受到追捧。如招商銀行4月13日披露員工持股計劃復牌後一字漲停，白雲山1月13日發佈員工持股計劃後復牌也一字漲停，次日也一度大漲。

　　上述私募人士表示，近期披露員工持股計劃的上市公司股票大漲固然有市場整體上揚的催化原因，但員工持股計劃本身也起到了一定的刺激作用，預計後續將有更多公司參與員工持股計劃。