近日，華銀電力發佈了重組公告，大股東終於兌現了股改承諾，擬將旗下兩處火電以及一處水電資産注入上市公司。

　　據了解，擬注入資産2013年實現凈利潤近2億元，2014年預測凈利潤3.15億元。而此前，華銀電力已經持續虧損多年。此次資産若成功注入，對華銀電力來説，可謂苦盡甘來。

　　有分析師認為，華銀電力苦等多年後，終於將迎來了大股東優質資産注入，通過本次重組能夠改善上市公司盈利能力與經營狀況。

　　 大股東兌現股改承諾

　　早在華銀電力2006年的股權分置改革中，大唐集團承諾將在三年內逐步實施在湖南的電力資産整合計劃，將積極促成將湖南地區的優質電力資産逐步注入華銀電力，從而解決公司與大唐集團控制的在湘其他電力生産企業之間的同業競爭。

　　2012年以來，由於煤價下跌、規範經營等原因，大唐集團在湖南地區火電資産盈利能力好轉，為大唐集團履行華銀電力股改時的承諾創造了條件。

　　根據華銀電力發佈的重組公告顯示，公司擬向大唐集團、地電公司和耒陽電廠非公開發行股份，購買大唐集團所持湘潭公司60.93%股權、張水公司35%股權，地電公司所持湘潭公司39.07%股權，以及耒陽全部經營性資産(包括相關負債)。同時，公司擬向不超過10名符合條件的特定投資者非公開發行股份募集配套資金，配套融資總額不超過本次交易總額的25%，且不超過9.4億元。

　　華銀電力通過注入電力資産壯大主營業務，提升公司主業規模，改善盈利能力。同時，配套募集資金的合理使用將進一步優化公司經營，提升在湖南地區市場佔有率。

　　 虧損多年或迎轉折

　　值得注意的是，近年來華銀電力盈利能力一直較弱，對於政府補助的依賴性較強。華銀電力剛剛發佈的2014年業績預虧公告顯示，該公司預計實現歸屬於上市公司股東凈利潤為-1.53億元。

　　實際上，市場對虧損多年的華銀電力的期待就是資産重組。根據公開資料，此次擬注入標的資産總權益裝機容量285.29萬千瓦，總上網電量近三年維持在130億千瓦時左右。截至2014年9月30日，擬注入資産規模近70億元，2013年實現凈利潤近2億元，2014年預測凈利潤3.15億元，2015年預測凈利潤為2.53億元。

　　通過本次交易，華銀電力的火力發電及水力發電産能規模得到顯著擴充，裝機容量提升一倍多。該公司已投産控股裝機容量將由272.47萬千瓦增至 554.47萬千瓦，擴容比例達103.50%；權益裝機容量將由267.14萬千瓦增至 552.43萬千瓦，擴容比例達106.79%。同時控股發電量和控股上網電量都將實現翻番的增長，市場供應能力和佔有率都將得到明顯提升。

　　據《證券日報》記者了解，湘潭公司地理位置帶來了燃煤運輸成本優勢，湘潭公司距京廣鐵路線30公里，比華銀電力下屬的金竹山電廠噸煤運輸費用節約30元左右。此外，耒陽本地是産煤地區，本地煤價格低於市場煤平均價格，相對於其他電廠運輸成本較低，較同行業比具有一定成本優勢。

　　在煤炭市場處於供過於求的背景下，煤價走低仍是大概率事件。對於電企來説，也將有望繼續維持較高利潤的狀態，而虧損多年的華銀電力或許能借此次資産注入翻身。

　　不過，這幾年，華銀電力的資産負債率一直很高。公告顯示，截至2014年9月30日，華銀電力的資産負債率為89.41%。

　　據悉，華銀電力已經多年沒有從資本市場融資，主要依靠貸款解決資金需求，加之前幾年煤價高企，公司發電主業虧損，導致資産負債率較高。本次發行股份購買資産以及配套融資完成後，將降低華銀電力資産負債率，緩解償債壓力，節約財務費用，提高盈利能力。

　　此外，重組使華銀電力在大唐集團地位更加穩定與明確。作為大唐集團的重點支援公司，其未來發展前景良好。