此前的重組方案遭證監會否決，並未阻擋武昌魚(600275，前收盤價4.25元)對黔錦礦業的 “癡心”。武昌魚今日發佈的資産購買預案顯示，公司擬以增資及發行股份購買的方式，收購黔錦礦業100%股權。

　　據武昌魚新方案顯示，黔錦礦業的預估值較去年首次提出收購時縮水了約3.6億元。

　　通過增資及發行股份收購

　　據公司方案顯示，武昌魚擬認購黔錦礦業新增註冊資本458.33萬元持有黔錦礦業4%股權。增資完成後，上市公司擬向華普投資、安徽皖投、神寶華通、世欣鼎成和京通海發行股份購買其所持有的黔錦礦業全部股權。其中，華普投資為武昌魚實際控制人翦英海控制的企業。在上述交易完成後，武昌魚將持有黔錦礦業100%的股權。

　　資料顯示，黔錦礦業成立於2007年，註冊資本為1.1億元。公司的主營業務為其所擁有的貴州省遵義市匯川區陳家灣、楊大灣鎳鉬金屬礦的採選業務，兩個礦區的面積為18.43平方公里。

　　經初步估算，截至2014年6月30日，黔錦礦業的預估值為17.45億元，其歸屬於母公司所有者權益的賬面價值為9317.69萬元，預估增值額為16.52億元，預估增值率為1772.78%。按照17.45億元的預估值、發行價格4.21元/股計算，武昌魚將向交易對手合計發行約4.14億股股份。

　　此外，武昌魚還計劃向中信並購、蜂網文化、金控福開萊、沃樂沃商貿、華普馨園、沃木投資共6名特定投資者發行股份募集不超過5.8億元配套資金。其中，華普馨園為翦英海所控制的企業。按照計劃，公司此番募集的配套資金將用於黔錦礦業産業鏈的完善，以及礦渣綜合回收利用項目。發行價格同為4.21元/股，發行數量約為1.38億股。

　　 黔錦礦業估值縮水3.55億

　　事實上，對於黔錦礦業，關注武昌魚的投資者並不陌生。早在2013年5月，武昌魚曾發佈重組方案稱，公司擬向華普投資、安徽皖投、神寶華通、世欣鼎成和京通海發行股份3.15億股，購買其持有的黔錦礦業100%股權；同時，公司計劃發行不超過8347.25萬股，募集不超過5億元配套資金，用於黔錦礦業産業鏈的完善及補充流動資金。不過，雙方的初次牽手未能結果，今年1月，該方案被證監會並購重組委否決。

　　在不到1年時間裏，武昌魚捲土重來，前後兩份重組方案究竟有何區別？

　　記者發現，新方案的變化主要體現在黔錦礦業的預估值有了較大的縮水。黔錦礦業此前的估值為21億元，新方案只有17.45億元估值，縮水3.55億元。

　　對於此次交易，武昌魚給予極高的評價。武昌魚認為，交易完成後，公司將擁有黔錦礦業全部資産，公司業務將拓展至鎳、鉬金屬礦的採選及冶煉業務。公司的主業突出，資産品質、財務狀況、盈利能力得到了根本性的改變，增強了公司的可持續發展能力。

　　然而，從黔錦礦業近年來的經營情況來看，該公司並未展現出色的盈利能力。武昌魚的公告顯示，2011年~2014年上半年，黔錦礦業幾乎處於間歇性生産的狀態。2012年，黔錦礦業的營業收入為0，凈利潤為虧損491.3萬元；2013年，營業收入為1029.87萬元，凈利潤為虧損1314.76萬元；今年上半年，黔錦礦業的營收為0，凈利潤為虧損141.17萬。

　　此業績與此前武昌魚的預期存在較大差異。根據武昌魚2013年發佈的重組方案，武昌魚預測黔錦礦業2013年、2014年分別可實現凈利潤654.74萬元、9623.95萬元。

　　對於盈利預測的失準，武昌魚解釋稱，這是源於受外部因素影響，黔錦礦業未能按照計劃生産，以及計提了壞賬準備。