國投中魯重組方案的出爐拉開了國投係改革的序幕。9月18日晚間，國投中魯發佈重組預案公告稱，江蘇環亞將通過其借殼上市。作為央企改革的試點，國投繫上市公司在加速改革。

　　除了國投中魯之外，今年上半年已經陷入虧損的國投新集改革之心可謂迫切，該公司或可成為國投旗下煤炭資産的上市平臺。此外，中紡投資也由於籌劃資産重組處於停牌中；而國投電力的大股東資産注入承諾已經進入倒計時。

　　分析人士稱，隨著國資改革的深入，國投係的整合也將加速，通過重組等方式對上市公司進行資本運作。

　　國投中魯重組轉型

　　國投係改革從國投中魯重組拉開序幕。9月18日晚間，國投中魯發佈重組預案公告，公司擬通過重大資産出售、發行股份購買資産及股份轉讓的所有整體交易，實現江蘇環亞借殼上市。

　　公告顯示，重組完成後，公司主營業務將變更為醫療專業工程、醫療資訊化以及公共裝飾工程業務。2014年7月15日，國務院國資委召開專題新聞發佈會，選擇了6家中央企業作為改革試點企業，宣佈國投公司為國有資本投資公司的試點企業之一。

　　公告顯示，國有資本投資公司與所出資企業更加強調以資本為紐帶的投資與被投資的關係，更加突出市場化的改革措施和管理手段。國投中魯表示，本次重大資産重組，充分利用國投公司下屬國投協力發展並購基金的資金優勢及資本運作優勢，受讓國投公司持有上市公司股權和擬出售資産，本次利用並購基金參與本次重大資産重組，是帶動非公有制企業參與國有企業改革的有益嘗試。

　　國投新集改革迫不及待

　　國投新集2014年半年報顯示，上半年公司實現營業收入33.27億元，同比下降2.44%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤-6.47億元，同比下降594.5%。

　　煤炭行業持續低迷，陷入虧損的國投新集期待大股東的整合。“國投新集是改革急迫性最強的央企煤炭公司。”國泰君安分析師吳傑表示，煤價下跌， 煤炭行業盈利都不景氣，公司已成為市場唯一一家市場一致預期未來三年都將虧損的央企，公司需要改變現狀，否則將面臨ST風險。

　　吳傑認為，公司未來的改革之路應該是提升估值，引入戰略投資者和深化國企改革。目前提升估值最可能的辦法是淘汰部分虧損礦井。這在市場已有先例：大同集團2013年10月份以15億元買入大同煤業合計220萬噸，年虧損超10億元的兩個煤礦。目前國投新集子公司劉莊礦業仍然盈利，新集礦區整體虧損嚴重，因此，若盈利不改善，國投集團存在收回新集礦區的可能。

　　在他看來，國投新集改革具有優越性，大股東國投集團資産較多，盈利能力很強，2013年1月份-9月份，國投集團實現凈利潤73.2億元。

　　實際上，早在國投新集上市之初，國投就曾表示“將逐步解決集團和上市公司的同業競爭問題”，擬將國投煤炭注入國投新集，從而實現煤炭業務的整體上市。

　　但是，國投對國投新集的整合併不順利。2013年8月份，國投對國投新集進行重組，擬注入國投煤炭資産，但最後由於增發價嚴重倒挂，以失敗告終。

　　而目前，國投作為首批央企改革試點單位，在國資改革不斷加速的背景下，對其旗下上市公司的整合愈發急迫。

　　中信證券分析師祖國鵬表示，國投試點組建國資投資公司，或進一步調整優化國資投資方向，整合旗下上市公司資産，國投新集或可成為集團旗下煤炭資産的上市平臺，或存在集團煤炭資産整體上市的可能。

　　兩家公司資産重組進入倒計時

　　截至目前，國投公司下屬A股上市公司共計五家，分別為中成股份、國投新集、國投電力、國投中魯、中紡投資。除了國投新集之外，中紡投資也正處於重組中。

　　因籌劃資産重組于7月22日停牌的中紡投資8月6日晚間發佈公告稱，公司接實際控制人國家開發投資公司通知，本次重大資産重組事項的對象擬為安信證券股份有限公司，具體重組方案正在與有關各方研究論證過程中。

　　此外，國投電力也有望迎來大股東的資産注入。

　　國投集團在2010年公司治理專項活動和再融資時，為徹底解決與公司之間潛在的同業競爭事項，曾做出承諾，擬在公司公開發行可轉換公司債券完成後兩年內，在條件具備的情況下，再次啟動電力資産整合工作，將旗下符合上市條件的獨立發電業務資産通過注資、出售等形式注入公司。

　　國投公司力爭用5年左右時間，通過資産購並、重組等方式，將旗下獨立發電業務資産注入公司。目前，國投電力可轉債已轉股完畢，大股東資産注入承諾依然有效。從承諾時間上來看，此事已經進入倒計時。