自2010年鞍鋼正式入主攀鋼之後，攀鋼釩鈦便逐漸從主營鋼鐵業中慢慢淡出，轉型成為一家以資源礦石為主營業務的上市公司。

　　然而，就在公司即將公佈半年報的時間節點之前，被視為其轉型後未來主要經濟增長點的澳洲卡拉拉鐵礦項目卻突然鉅額減值，這讓諸多投資者始料未及，同時也引來了市場的密切關注。

　　海外礦産突遭減值

　　對於從鋼鐵業轉型礦石資源企業的攀鋼釩鈦來説，澳洲卡拉拉項目的鉅額減值讓其未來的盈利前景蒙上了厚重陰影。

　　8月13日，前一天因未披露重大事項而停牌一天的攀鋼釩鈦，對外發佈公告稱參股公司金達必金屬有限公司(以下簡稱“金達必”)按照澳洲會計準則，對卡拉拉投資進行約6.4億澳元的減值。按當日匯率計算，減值約合36.583億元人民幣。

　　而按照攀鋼釩鈦方面的説法，公司將以2014年3月31日為基準日按中國會計準則規定對卡拉拉資産復核確定的結果，作為判斷卡拉拉資産價值的依據。

　　事實上，目前正值中報披露期，按照攀鋼釩鈦方面的説法來看，該資産減值極有可能會影響到公司即將發佈的中報業績。

　　而就在不久之前，卡拉拉項目還被視為攀鋼釩鈦最重要的經濟增長點來看待。根據攀鋼釩鈦一季報顯示，公司一季度盈利4.04億元，同比大幅增長45.19%。同時，市場上多家券商均對其卡拉拉項目在未來的潛力表示看好，並對公司該項目釋放增量表示期待。

　　“本來卡拉拉項目一直是公司給予較大期望的項目，對於它的減值，公司內外都有點措手不及。”一位攀鋼釩鈦的內部人士告訴21世紀經濟報道記者，“主要還是大環境的影響比較嚴重，當前的礦價跌得太厲害了，匯率又高。”

　　而多位市場分析人士也對21世紀經濟報道記者表達了類似的觀點，認為當前全球礦價的加速下滑是導致卡拉拉項目減值的最重要原因之一。根據數據顯示，8月18日，普氏62%鐵礦石指數報收93.25，已經較去年同期大幅下滑了32%，該價格也處於自2008年金融危機以來的歷史低位。

　　資産重組有名無分？

　　然而，在梳理公司近期的動作之後，其實不難發現，卡拉拉項目的減值其實來得並不算突兀。因為就在今年6月份，證監會就曾責令攀鋼釩鈦進行整改，其中一項內容正是關於攀鋼釩鈦的重大在建項目風險、資金需求情況及是否存在資産減值情況。

　　與此同時，在隨後的7月15日，根據攀鋼釩鈦公佈的中報業績預告顯示，在不包括金達必1~6月的投資收益及卡拉拉6月份投資收益的情況下，公司1~6月實現凈利潤約為5億元左右。而1~5月，按中國會計準則核算確認的卡拉拉投資收益為-2723.63萬元。

　　“其實早在6月份之前，卡拉拉的投資收益就已經不如外界所看好的那樣。”一位接近攀鋼釩鈦的人士告訴21世紀經濟報道記者，“不過當時攀鋼釩鈦的全資子公司鞍澳公司仍然向卡拉拉提供了6000萬澳元的股東貸款，轉換為了2.16%的股權，轉股價格每股在4.31澳元，儘管外界覺得這個價格，就當前鐵礦市場來看明顯偏高，甚至有人質疑涉及國有資産流失，但是公司在5月份的公告中還是表示維持了這個價格，而6月份證監會的那份整改很大程度上也針對了這一情況。”

　　而一位投資者也向21世紀經濟報道記者表示，在當前礦石環境低迷的大環境下，公司還在以較高的價格增持該項目的股權，的確存在很高的風險。至於公司是否在早些時候就已經清楚該項目是否會減值則不得而知。

　　除此之外，公司在旗下礦業資産上的實際控制權也存在問題。

　　2011年，鞍鋼股份和攀鋼釩鈦進行重大資産重組，攀鋼釩鈦將此前的鋼鐵資産全部置出，同時注入鞍鋼集團[微網志]旗下的鞍千礦業、鞍鋼香港公司和鞍澳公司各100%的股權，主營礦産。但是，根據此前四川證監局的調查發現，鞍千礦業、鞍鋼香港公司和鞍澳公司這三家公司的董事會人員構成主要來自鞍鋼集團公司，重組後攀鋼釩鈦沒有委派董事進入。另外，鞍鋼香港公司的辦公場所、員工及薪酬均依附於鞍鋼集團，尚沒有獨立出來。

　　另外，在此次卡拉拉項目上，鞍鋼集團除了旗下子公司攀鋼釩鈦所擁有的52.16%的股權之外，另鞍鋼集團還持有金達必36%的股權，照此計算，鞍鋼集團實際持有卡拉拉礦近70%的股份。

　　一位鞍鋼集團的內部人士告訴21世紀經濟報道記者，鞍鋼集團曾經和金必達簽署過一份鐵礦石採購合同，價值大約在600多億美金，而在卡拉拉投産之後，其生産出來的礦石基本都向鞍鋼進行供應，該説法也得到了攀鋼釩鈦方面的證實。

　　而就在卡拉拉項目減值的前一天，鞍鋼股份(000898.SZ)還發佈了一份關聯交易公告顯示，鞍鋼股份將通過子公司在8月31日前從卡拉拉購買8.5億元的礦産品。不僅如此，鞍鋼股份還表示，為了滿足對磁鐵礦的更多需求，將在今年從卡拉拉總計買入15億元的礦産，2015年購買30億元的礦産。

　　值得注意的是，儘管存在上述情況，但是在2013年攀鋼釩鈦的關聯交易年報中，並未對結算金額進行披露，21世紀經濟報道記者隨後致電攀鋼釩鈦董秘辦公室，一位工作人員告訴21世紀經濟報道記者，目前公司正在按證監會要求整改，稍後會有公告披露。

　　“儘管鞍攀的聯姻被外界十分看好，認為能夠有效地遏制過剩産能，根據地域特點進行合理佈局，但是從實際上來看，攀鋼釩鈦旗下的礦業公司，都面臨著高層領導出自鞍鋼、攀鋼釩鈦沒有董事進入的現狀，”上述接近攀鋼釩鈦的人士向21世紀經濟報道記者透露，“而從礦業的流向來看，大部分還是生産出來賣給鞍鋼，價格方面也多為鞍鋼方面進行掌控，可以説，攀鋼釩鈦在自己部分礦業資産上的掌控力度並不強。”

　　而隨後21世紀經濟報道記者就該問題試圖聯繫鞍鋼方面，但截至發稿前，仍未獲得回應。而在多位業內人士看來，國內大型鋼企的整合，的確面臨著整合“徒有其表”的現象，明面上重組，實際上還是各自為政，整合的效率非常低下，也容易出現管理困局。