白酒業兩份最重磅的“成績單”出爐。今日，白酒“雙雄”貴州茅臺(600519，收盤價197.07元)、五糧液(000858，收盤價25.75元)齊發2015年半年報。其中，五糧液營收、凈利同比分別減少3.83%、17.60%。“五糧液收入持平，凈利降低，可能是控量挺價的原因。”一位券商分析師向《每日經濟新聞》記者分析到。對比今年一季度的業績，五糧液降幅有所擴大。

　　貴州茅臺的逆勢增長則備受關注。此前，茅臺方面最近披露的銷售數據顯示，截至7月底，茅臺酒及系列酒銷售額同比增長28%。但昨晚，貴州披露的業績增幅低於預期，營收、凈利分別增長10.17%、9.11%。

　　五糧液凈利降近兩成

　　近期，白酒上市企業紛紛披露半年報，不少酒企頻頻報喜。漸入8月末，行業一線酒企的“成績單”終於出爐。

　　今日，五糧液發佈2015年半年報稱，期內公司實現營業收入112.15億元，比上年同期減少3.83%；歸母凈利潤32.98億元，同比減少17.60%。

　　對於上半年的工作，五糧液在半年報表示，公司繼續深化扁平化渠道建設，並根據市場變化，適時成立品牌行銷公司，實施公司化、專業化的品牌運作。“五糧液這一業績較為正常，與其市場狀況表現較為吻合。”某投資機構分析師指出。

　　單看第二季度，五糧液的業績下滑稍有加大之勢。今年一季度，五糧液營收、凈利分別同比為增長0.23%、減少15.97%。對此，前述券商分析師認為，“五糧液第二季度的表現低於預期”，這與公司核心産品52度水晶瓶五糧液(後稱普五)欲順價銷售、強調挺價有關，影響了公司業績。

　　實際上，五糧液去年5月宣佈普五降價，從729元/瓶降至609元/瓶。上述分析師認為，由於核心産品的調價，去年上半年相對是五糧液的高點。

　　今年來，由於普五銷售形勢明顯改善。半月前的8月初，五糧液宣佈普五漲價，從609元/瓶漲至659元/瓶。此次調價後，普五在國內市場多地的一批價，應聲從此前的580元/瓶左右漲到630元左右。

　　對此，招商證券研報指出，普五順價近在眼前，在中秋旺季臨近背景下，五糧液希望借助年內提價和走量的第二個機會，通過提高出廠價，快速提升一批價和終端表現價，實現年初順價的政策目標。《每日經濟新聞》記者注意到，中報的一些關鍵數據也反映出了經銷商的壓力不小，這亦給五糧液未來增長帶來壓力。

　　半年報還顯示，期末公司應收票據餘額為74.25億元，較年初微增。而被視為酒企業績“蓄水池”的預收款項，最新的6.2億也比年初的8.58億減少了2.3億元。

　　　　茅臺系列酒營收降兩成

　　外界早已對貴州茅臺半年報有著不低的預期。“貴州茅臺業績增長在10%~20%這一區間，應該沒有問題。去年上半年的業績不高，下半年有了一些放量，下半年是業績高點。”前述券商分析師認為。

　　實際上，一些茅臺經銷商今年完成銷售的情況也較好。8月中旬，一位茅臺廣東特約經銷商向《每日經濟新聞》記者表示，其已提前完成了前三季度的銷售任務。據他了解，不少茅臺經銷商銷量也較好。

　　茅臺自身所披露的數據，更顯示了其上半年銷售較好。日前，茅臺銷售公司在2015年度上半年工作彙報會上披露，截至2015年7月31日，茅臺酒及系列酒銷量同比上升32%，銷售額同比增長28%。其中，公司銷售茅臺酒同期增長34%，銷售額同期增長29%，完成全年計劃的60%。醬香酒公司銷售茅臺系列酒同比上升24%，銷售額同比增長5%，完成全年計劃的25%。

　　今日，茅臺最新披露了2015年半年報。不過，這一“成績單”並未如前述分析師所料，增幅稍低。報告期內，公司共生産茅臺酒及系列産品基酒24487.42噸；實現營業收入157.79億元，同比增長10.17%；實現營業利潤約111.52萬元，同比增長8.79%；實現凈利潤78.88億元，同比增長9.11%。這低於今年一季度的增幅。

　　從報表關鍵數據來看，貴州茅臺半年應收票據為39.54億元，較年初的18.48億翻番。而預收款項亦從年初的14.77億，增長到期末的23.36億。

　　不過，貴州茅臺的系列酒發展仍不盡如人意。今年上半年，系列酒營收約4.44億，同比減少21.78%。

　　此外，如古井貢酒(000596，收盤價32.94元)、口子窖(603589，收盤價36.76元)等區域酒企亦增幅明顯。中秋旺季將至，三季度白酒業是否會整體好轉呢？對此，前述券商分析師持謹慎態度。他表示，半年報並沒有更多酒企業績增長明顯超預期，加上消費環境特別是高端白酒並未明顯改善，“三季度業績總體增長，我持謹慎態度。”