A股闖關MSCI：短期望迎796億活水 消費與金融板塊受益

　　北京時間6月21日淩晨，MSCI官方公佈將A股納入新興市場指數，此前A股連續三次闖關MSCI均告失敗。券商分析認為，此次A股成功納入MSCI，短期有望提振金融、消費等藍籌股風險偏好，有助於當前資金抱團取暖風格的強化。從中長期來看，將推動國際資金配置中國市場，並有利於提升A股機構投資者佔比。

　　短期有望迎來百億活水

　　基於之前數次的失敗經驗，MSCI在今年3月份披露了關於將A股納入新興市場指數的全新方案。這份新方案的最大變化在於，建議只納入可以通過滬股通和深股通買賣的大盤股，同時剔除了兩地聯合上市的公司中對應H股已是MSCI中國指數成份股的A股，以及停牌超過50天的股票。新方案中222隻大盤股被納入指數。基於5%的納入因子，這些加入的A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。

　　目前，納入新興市場指數的具體個股名單尚未公佈。據了解，名單或將在明年5月審核納入股票後公佈。

　　據國金證券測算，A股成功加入MSCI，短期流入增量資金約為117億美元。按初始納入比例5%測算，新方案中A股在MSC新興市場指數、中國指數、亞洲(除日本)指數、全球市場指數中的權重分別為0.5%、1.7%、0.6%、0.1%。規模方面，初始納入5%時，MSCI新興市場、亞洲(除日本)市場、全球市場、中國指數共將為A股帶來增量規模約117億美元，約合人民幣796億。

　　消費與金融板塊直接受益

　　根據此前披露的新方案，此次A股納入MSCI的成分股均為大盤藍籌股，其中銀行、食品飲料、非銀金融行業市值佔比位居前三。機構分析指出，A股成功納入MSCI，將有助於當前資金抱團取暖“消費、金融”風格的強化，部分券商重點推薦關注券商板塊潛在投資機會。

　　天風證券表示，從預期的層面來説，由於MSCI新框架將A股中小股票剔除，並且將消費股比例大幅提升，目前A股這種追逐白馬龍頭、“以大為美”的格局將被繼續強化。

　　廣發證券重點推薦關注券商板塊，其指出，被納入的成分股中預計含有多只券商標的，有望在引入資金中分羹，境外資金流入或有助提升市場情緒，對券商板塊帶來短線利好衝擊。此外，從風險、收益配比角度來看，目前階段的券商板塊已具備較高的投資性價比。

　　中泰證券同樣看好目前券商板塊的配置價值，指出在金融監管之下合規發展、投行IPO行業性提速、資管回歸價值發掘，股權質押需求增加，MSCI提振市場情緒等背景下，尤其看好資本實力雄厚、業務儲備豐厚、穩定性強的大券商以及單項業務能力突出的、彈性較高的中小券商。

　　機構投資者佔比有望提升

　　東北證券根據A股過去三次闖關MSCI的經驗，指出MSCI因素能夠影響市場的步伐但不足以改變市場的方向。2014年6月沒有加入MSCI，此後A股上行開啟一輪牛市；2015年6月正值A股大幅波動，但納入MSCI失敗也並非導致大跌的原因；去年6月份MSCI納入A股再次失敗以及英國意外脫歐均未擋住A股上行步伐。市場當前正處於4月以來的調整尾聲階段，MSCI如果宣佈納入A股，將有助於推動調整進程的加快。

　　天風證券強調，A股納入MSCI真正意義在於，在國內資本市場與全球金融市場的融合上邁出了重要一步，貼合中國資本市場的市場化、法制化、國際化改革方向，一個開放、市場化、規範化、非投機的股市能為實體經濟轉型發展提供更有力的支援。

　　國金證券表示，長期來看，A股納入MSCI將促進A股國際化，改善A股投資者結構，提高人民幣國際地位。目前A股投資者結構中，散戶佔比較大而機構投資者比例較小。A股納入MSCI新興市場指數，國外機構投資者將更廣泛地參與到A股市場，一方面促進A股的國際化，另一方面提高A股機構投資者的比例，改善投資者結構。此外，A股納入MSCI，將推動全球資金對中國資産的配置，從而能夠推動人民幣國際化，並進一步提高人民幣的國際地位。