“分分分，學生的命。”這話對眼下內地的證券公司同樣適用。

　　如果説上週五證監會對海通證券、華泰證券、廣發證券和方正證券的合計罰沒2.4億元還能承受的話，後續分類評級中的扣分降級很可能是這4家券商無法承受之重。

　　最高可扣25.5分

　　根據11日證監會通報的處罰決定，4家券商公司層面被採取的處罰就有三項：被採取警告行政處罰措施、被採取罰款行政處罰措施和被採取沒收違法所得行政處罰。

　　對照2010年證監會修訂後實施的《證券公司分類監管規定》中相關的扣分項目，上述三項行政處罰，4家證券公司正常情況下分別合計要被扣除15分，在不考慮其他加分項目和扣分的情況下，上述4家證券公司明年評級得分可能就只有85分。

　　不僅如此，11日證監會還對上述4家證券公司相關業務部門和分支機構負責人也進行了處罰。其中，海通證券最多高達7人，如果簡單按照相關扣分項目依次扣分，海通證券個人處罰累計將被扣分10.5分。剩下的另外3家券商，個人處罰這塊對應的扣分項目分別為：廣發證券6分、方正證券6分和華泰證券3分。

　　如果將被罰券商公司和個人兩部分扣分相加，海通證券最高扣分可達25.5分、廣發證券扣分最高可達21分、方正證券扣分最高可達21分、華泰證券扣分最高可達18分。

　　“不重復扣分”

　　是最大利好

　　“從昨晚開始，行業內都在議論扣分的事，也不知監管部門會按照怎樣的標準執行。”南方一位中型券商合規總監在接受證券時報記者採訪時表示，如果此次對上述4家券商的處罰，按每家公司處罰項目挨項下發處罰通知書的話，那扣分無疑將創出天量。“有的券商明年評級預計會直接被打入C類甚至更低。”

　　“按照分類評級規定，如果一家券商給一張罰單，且按照最高的處罰項扣分，那4家券商最低可只扣6分。”這位合規總監表示，以海通證券為例，6分和25.5分之間的差距就太大了。

　　2010年版《證券公司分類監管規定》中明確規定：“就同一事項對證券公司採取多項行政處罰措施、監管措施、紀律處分的，按最高分值扣分，不重復扣分，但因限期整改不到位再次被採取行政處罰措施、監管措施、紀律處分的除外。”此規定或許成此次挽救4家券商的最大利好。

　　深圳另一中型券商戰略發展部負責人認為，此次4家券商以整體一件事認定處罰的可能性較大，也就是説證監會給4家各一個罰單的可能性較大。如此，則上述4家券商很有可能各自按最高處罰項扣分一次，也就是各自只需扣6分即可。

　　扣分降級已在所難免

　　4家券商的一個監管處罰，為何引發全行業如此關注，而且如此熱衷議論監管部門將如何扣分評級呢？

　　這就不得不提內地券商當前分類評級監管政策了。

　　證券公司分類是指以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場競爭力和持續合規狀況，按照本規定評價和確定證券公司的類別。監管部門每年根據行業發展情況，結合以前年度分類結果，事先確定A、B、C三大類別公司的相對比例，並根據評價計分的分佈情況，具體確定各類別、各級別公司的數量，其中B類BB級及以上公司的評價計分應高於基準分100分。

　　被依法採取責令停業整頓、指定其他機構託管、接管、行政重組等風險處置措施的證券公司，評價計分為0分，定為E類公司。評價計分低於60分的證券公司，定為D類公司。

　　按照2010年修訂實施的相關規定，境內證券公司被分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別。

　　今年前不久剛發佈的券商分類結果顯示，上述4家被罰券商2015年的分類評級結果分別為海通證券AA、廣發證券AA、華泰證券AA和方正證券A。知情人士透露，隨著近年來券商業競爭的加劇，加分項和扣分項對券商而言都相當金貴，緊鄰的兩個級別分差有時僅0.1分，0.5的分差可能直接是AA和B的級別之差了。

　　“4家券商即便是僅扣6分也會出現級別嚇人的下滑，可能被其他券商甩出幾條街的差距。”上述熟知券商分類評級的知情人士評論説。

　　直接帶來五大衝擊

　　據證券時報記者了解，評級的高低，對券商而言，至少有5個方面的實際影響：

　　首先是直接來自監管部門的。監管部門按照分類監管原則，對不同類別券商規定不同的風險控制指標標準和風險資本準備計算比例，並在監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面區別對待。通俗地講，就是評級低的券商，風控指標和風險準備金更高，平時參與監管活動和被檢查的次數更多。

　　第二是對正常展業方面的影響。券商分類結果已被證監會作為證券公司申請增加業務種類、新設營業網點、發行上市等事項的審慎性條件，分級低的券商，在申請增加業務種類、新設營業網點、發行上市等事項上無疑將增加更多坎坷。

　　第三是創新業務方面的影響。分類結果早已被作為確定新業務、新産品試點範圍和推廣順序的依據，評級低的券商，在創新業務試點方面，就只能站一邊看著了。

　　第四是繳納保護基金的額度的不同。根據相關規定，保護基金規模在200億以上時，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營業收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護基金。

　　以海通證券今年AA評級和2014年179.78億元營業收入計算，如果海通證券評級不是AA而是BBB，那海通證券就不是按營業收入0.75%而是1.5%上交了，就得多繳1.35億元的保護基金。

　　第五是銀行間資金授信。該業務尤其對券商參與債券等固定收益類業務影響巨大，因為銀行等機構對評級過低的券商一般不會給授信，評級越高授信額度也就越高。