千呼萬喚始出來，被禁了長達10年之久的券商代客理財業務有望重新開啟，證券公司又將多一個盈利的渠道。不過，這同時也讓不少業內人士擔憂，券商代客理財有可能會擠壓到公私募的生存空間，甚至將券商代客理財的解禁比喻為“狼來了”。

　　3月16日，中國證券業協會下發了《賬戶管理業務規則（徵求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》），擬允許合格券商和投資諮詢公司等機構依法開展賬戶管理業務，這意味著券商代客理財業務將迎來放行。《意見稿》顯示，代客理財的券商準入門檻並不高，只要具有證券投資諮詢業務資格、註冊資金不低於5000萬元、有超過10名取得證券投資諮詢從業資格並滿足相關條件的從業人員，以及滿足其他法務、內控相關制度的公司，均可以開展賬戶管理業務，並收取管理費及業務報酬，由此不難看出，主流證券公司基本均符合條件。

　　事實上，券商代客理財業務並不是什麼新鮮事，早在證券市場剛剛建立時，券商就發展了規模不一的代客理財業務，但由於當時券商市場不夠規範，為爭奪客戶、賺取高額利潤，一大批高風險的灰色業務越來越多，因此十年前，監管層逐漸叫停了證券市場代客理財業務。近年來，券商主要從事經紀業務，但是為爭奪客戶，券商之間開打價格戰，經紀業務受到很大衝擊。

　　“賬戶管理業務將在一定程度上改變經紀業務以佣金收入為主的經營模式，進入管理費+業績報酬的新模式”，北方一家大型券商內部人士表示。可以想像，擁有代客理財業務這塊龐大市場蛋糕和利潤增長點，證券公司自然會舉雙手贊成，但在混業經營的大資管競爭壓力下，同樣為投資者提供專業理財服務的公私募基金儼然又多了一個強勁的競爭對手，未來券商代客理財是否會搶佔公私募的客戶市場空間，成為了新的關注點。

　　“目前公私募規模還不能完全消化現有客戶，因此券商代課理財是大資管時代多樣化的一個表現，可以滿足更多不同的客戶群體。相對於公私募，券商代課理財的優勢在於佣金優勢、研究能力、客戶服務等方面，大型券商公司因為在全國佈局較為廣泛，更能直面客戶、貼近客戶。目前券商的研究能力基本佔據市場主導地位，公私募投研能力很大一部分來源於券商。”格上理財研究員吳有欽也指出。

　　不過，民生證券研究院首席策略分析師李少君卻認為，從單純的投研能力上看，其實券商並不具備明顯的優勢，雖然很多券商擁有自己的研究院，研究能力很強，但未來如何能夠把研究能力轉化為更強的投資能力還有待時間檢驗。

　　濟安金信基金研究中心副總經理王群航也表示，公私募基金公司無須過分擔憂，因為據其了解，之前也有部分券商私下裏做過代客理財，但實際上其投研業績並不好，甚至出現了大幅虧損。此外，代客理財業務服務客戶的大部分是券商的投資顧問，這些投資顧問通常沒有公私募基金經理那樣的專業投資水準，並且短時間內券商代客理財的相關資訊披露應該也沒有公募市場那樣完善。

　　在南方基金首席分析師楊德龍看來，券商代客理財對公私募基金公司的生存影響並不大，因為券商營業部主要是針對炒股的客戶，而且公募和私募公司的基金産品分為很多類型，更容易滿足不同投資者的理財需求，因此習慣投資基金的客戶並不會被券商輕易搶佔。