央行降息後，由於融資成本下降，券商的兩融業務成本也有望隨之下降。但從記者了解到的情況來看，券商暫未相應下調兩融業務的利率，大部分參與融資融券的投資者短期內尚無法享受到降息帶來的好處。這種情況是否合理？

　　兩融利率並無固定標準

　　首先，從規章制度來看，目前監管層雖然對券商從事融資融券業務的各項流程、內部控制做了詳細規定，但對兩融利率並沒有明確規定。

　　根據2011年證監會發佈的 《證券公司融資融券業務內部控制指引》第十三條，“證券公司應當在符合有關規定的基礎上，根據自身營運成本、市場狀況以及客戶資信等因素確定融資融券的利率與費率。”

　　這意味著券商在融資融券利率方面實際上是沒有官方限價的。

　　對此，一位四川的私募界人士對記者表示，他所在的券商營業部確實沒有下調兩融利率。“我們在考慮和營業部進行協商，肯定希望降的。現在行情好，所以投資者願意融資炒股，但8.6%的利率太高了，而且這對於券商來説幾乎是無風險的收益，平倉的風險都是客戶承擔了，不應該收這麼高的利率。”

　　而一位個人投資者則對記者表示，由於他喜歡做短線，交易較為頻繁，因此仍然希望兩融利率能夠便宜一點。“融資融券是個好東西，但券商有嚴格的警戒線、平倉線等規定，而且利息加上較信用交易更高的佣金率，使得我的心理壓力很大。如果能夠降低兩融利率，肯定是件好事。而且市場基準利率下調了，這本身也應該下調。券商憑什麼將降息的收益據為己有？”

　　券商資金成本已連續下降

　　據記者了解，一些券商的兩融業務資金是由外部拆借而來。而從公開資料來看，金融機構同業拆借的資金成本已經隨市場大幅下降。

　　公開資料顯示，絕大部分券商為全國銀行間同業拆借中心會員。2014年以來，由於實體經濟降溫，央行多次實施定向寬鬆，僅三季度貨幣執行政策報告顯示，央行于近兩個月通過創新工具分別投放流動性5000億元與2693億元，使得貨幣市場參與者受益匪淺，銀行間市場的指標利率——隔夜拆借利率和隔夜回購利率，年初以來均大幅下降，目前控制在3%左右。

　　而與券商融資融券資金來源關係最為緊密的證金公司轉融通業務，前期利率也出現了下調。

　　從 《中國證券金融股份有限公司轉融通業務規則(試行)》來看，證金公司的轉融資、轉融券費率也是由市場決定。證金公司以中國人民銀行規定的金融機構半年期人民幣貸款基準利率為參考，根據市場資金供求情況公佈每一交易日轉融資費率。該公司可按照不同期限檔次設置相應的轉融資、轉融券費率，在每一交易日開市前公佈，當日固定，次一交易日可以調整。

　　證金公司網站顯示，儘管本次降息後，證金公司轉融資利率並無調整，但早在8月15日，證金公司就將轉融資利率從6.6%下降至5.8%(182天)，較央行降低基準利率早三個月。

　　截至11月21日，市場轉融資餘額為968.66億元。據此估算，券商僅從證金公司融入用於融資融券業務的資金利息，每年就可較8月15日之前節約7.75億元。