近日，港元匯率頻頻逼近強方兌換保證水準，而香港金管局也數次入市干預。對此，香港市場分析人士指出，與以往因股市走強，熱錢大幅流入不同，此次港元匯率走強主要與人民幣貶值導致香港機構將人民幣兌換成港元需求大幅增加相關。

　　港金管局干預港匯

　　香港金管局于9月2日、3日，數次入市干預港元匯率，動用共280億港元買入約36億美元。而9月7日，香港金管局再次在歐洲交易時段向銀行體系注資31億港元。在過去一週，美元兌港元一度跌破7.7500港元，並始終在這一水準附近。香港實行聯繫匯率制度規定，港元與美元掛鉤，1美元兌7.80港元，兌換保證區間為7.75-7.85港元。一旦美元兌港元跌破7.7500港元，即聯繫匯率制下港元的強方兌換保證水準，香港金管局就要入市干預，承接美元拋盤，釋放港元流動性。

　　今年4月，隨著熱錢的急速流入，香港金管局也曾多次入市干預港匯，合計向市場注資超過700多億港元。彼時A股表現強勁而港股從今年3月中旬開始，在內地資金帶動下，結束“溫水煮青蛙”的狀態，市場日益活躍。從3月中旬至4月底，恒生指數漲幅超兩成，恒生國企指數漲幅更是接近三成。

　　不過，本輪港元走強，市場對此解讀明顯不同於今年4月。香港市場分析人士認為，本次港元走強主要與大中型企業將持有的人民幣大舉換成港元相關，主要基於人民幣貶值預期，出於避險需求，這與之前看好股市的需求有差異。

　　此外，對衝基金的套息交易對此影響亦較大。香港市場人士指出，在人民幣匯率走弱預期下，有對衝基金急於將套息交易止損，從而引發大額的人民幣兌換港元需求。值得注意的是，香港市場投資者對人民幣的貶值需求仍有較強預期。根據渣打銀行(香港)的527位投資者的調查，其中64%受訪者預期人民幣在未來一年會繼續貶值，而去年同期只有5%受訪者預期貶值。

　　人民幣資産仍受青睞

　　不過，渣打銀行(香港)的調查也表明，儘管人民幣有貶值預期，但大部分投資者仍會持有甚至增持人民幣資産。調查顯示，近七成投資人表示在未來一年會繼續持有或增持人民幣資産。另外，有83%投資者認為均衡投資組合，應包含中國內地市場的投資；76%受訪者希望捕捉中國內地經濟改革帶來的投資機遇和潛在回報。與去年同期比較，受訪者的人民幣資産增長超過30%。

　　渣打香港及大中華區財富管理投資策略主管梁振輝表示，預計人民幣貶值是一次性貶值，預期未來大幅貶值的機會不大，但在年底前美國的加息預期下，相信人民幣會溫和波動，預料今年底美元兌人民幣或輕微走高至6.5元水準，相信明年底會下探至6.35元水準。而渣打香港亞洲區高級經濟師劉健恒則表示，人民幣在岸及離岸價格差距反映市場恐慌，部分企業會在離岸市場買入人民幣，帶入在岸市場，離岸人民幣存款有收縮壓力，相信當市場氣氛穩定後，人民幣在岸及離岸價差會慢慢收窄。