內地資金赴港熱情空前高漲，香港券商收到的內地客戶申請數量暴增，工作人員處理開戶事宜經常忙到半夜。不僅散戶積極南下，機構投資者也急忙轉向，QDII額度已經告急，走滬港通通道投資港股的新基金髮行動輒過百億。此外，長期在港股佔據重要地位的外資熱錢也在持續涌入，導致香港金管局在半月內注資715億港幣以維持港匯穩定，節奏和力度遠超2008年以來的4次注資潮。

　　“聽説港股可以做空，買牛熊證之類的權證産品可以及時止損，比A股炒法更多。”在場的葉女士對中國證券報記者表示，她在A股投資十餘年，近期看入境股走勢很猛，想開個戶試試。事實上，開戶時客戶經理向她介紹的牛熊證、窩輪等權證産品也是讓她心動的原因之一，“據説可以套利。雖然港股不設漲跌幅限制，但買正股搭配窩輪，風險應該不大。”

　　今年“五一”期間，香港券商未能休息，反而增加人手接待前來開戶的內地投資者，因為過去幾週的週末已經出現明顯的客流上升。中資券商海通國際[0.70%]執行董事許儀對媒體表示，5月1日及2日均有中後勤員工加班進行系統維護，同時有員工處理開戶事宜。“過去一個月基本上都是開戶到晚上11-12點，開戶數較平日數以倍計地增長。”而耀才證券相關人士也透露，為搶佔滬港通市場，耀才證券面向內地客推出參與滬港通3年及交易港股6個月的免息優惠，並將此推廣至深港通。4月份耀才證券新增開戶數逾7000人，為平時開戶數的2.5倍，前線員工忙得連吃飯的時間也沒有，有些要到淩晨1點多才關門。

　　“來開戶的大多數都是內地投資者。內地人現在都比較有錢，通常交易金額比本地客戶要高一些。”耀才證券一位負責開戶諮詢的工作人員告訴記者。

　　為了不錯過內地投資者這個數量巨大的客源，香港大大小小的券商開始用各種方式招攬客戶。一家網際網路+券商業務運營部人士表示，如已註冊的客戶邀請3名朋友申請港股戶口，4每人平均可獲得兩年港股免佣金，邀請20人開戶則可永久免佣金。耀才證券打出的口號是內地客戶買賣A股免3年佣金，而原本網上交易的佣金也僅0.01%。富途證券以“視頻見證”吸引客戶，即除了親自到香港，還可透過QQ視頻與持牌代表見面，並提前準備好身份證、填好開戶表格，通過視頻在專業人士面前簽字，再將表格寄給富途證券。

　　實際上，隨著香港股市的飆漲，香港券商大部分員工在加班處理港股開戶申請。同時由於近期港股成交量均維持在2000億元左右的高位，不少內地投資者通過網上進行交易時發現券商交易系統出現集體“堵塞”的情況，因此，“五一”期間也有券商的中後勤員工加班維護交易系統。

　　除此之外，港股通使用額度在接連兩日告罄後，也一直維持在較高水準，持續出現凈流入。“現在公募還沒有真正開始用港股通，私募機構一般不用港股通，因為畢竟有額度限制，操作起來不方便。最近應該就是一些散戶在炒。”深圳一位私募機構投資總監分析稱。

　　上海一位曾在多家外資大行任職的港股投資者告訴中國證券報記者，香港市場與A股市場的投資者結構區別很大，個人投資者僅佔25%左右。“目前無法估計散戶會帶來多少資金，但他們資金應該有限，可能只是為了短暫的投機，不會對港股造成太大影響。”不過，對於內地散戶向來喜歡杠桿的偏好，該人士表示，不太建議新入市的股民買窩輪或者牛熊證，“風險和收益不對稱。從長期來看，很少有人通過做權證賺到很多錢，並且可能做的時間越長，到最後虧的可能性越高。當然對於券商來講，他們肯定很希望投資者參與這些交易，畢竟可以創造成交量，有佣金收入。”

　　機構焦急等待“補給”

　　散戶急衝衝地奔走開戶，而內地機構只能幹著急，靜靜地等待後方增援部隊。對於機構投資者而言，目前可以過江的路只有兩條：滬港通和QDII.

　　證監會放開公募基金可投港股後，最先躁動起來的是QDII。“3月份以後，我在倉位的控制上已經大幅度向香港轉向，我管的基金原本合同範圍就包括香港地區，所以不需要修改合同，轉的速度比較快，算是較快進場的。”上海一位QDII基金經理對記者表示，儘管他一季度資産分佈中，香港地區資産佔比不到三成，但未來幾個季度的重點肯定是港股。

　　QDII基金整體都火爆起來，一天的凈申購量就可達到千萬元級別，然而在不久前的一季度，QDII基金還基本處於凈贖回的狀態，不少QDII基金規模不足1億元。短短數日後，由於QDII被瘋狂掃貨，眾多基金公司原本就不多的外匯額度開始告急。記者查閱國家外匯管理局官網發現，4月29日國家外匯管理局發佈的QDII投資額度審批表上，無一家機構在本月獲批新的QDII額度，外管局累計發放的QDII額度仍停留在3月26日的數字。

　　“我們公司拿到的QDII額度算比較多的，有近20億美元，前段時間差不多還剩5-6億美元，照新申購的速度來看，也快沒了。不過最近外管局的外匯額度也不多了，估計很難申請大規模的外匯額度。”一家基金公司市場部人士向記者介紹。

　　數據顯示，最近一年間，QDII基金份額一度從2014年5月的726.47億份回落至2014年12月的625.27億份，而2015年4月，QDII基金份額猛增至821.73億份。

　　借用滬港通通道的基金也快速趕來。首只滬港通基金景順長城滬港深精選基金迅速吸金，募集金額達110億元，成為近期募集規模最大的基金之一。此外，博時基金也正在發行滬港深主題基金。據記者了解，前海開源基金也將發行類似的滬港深基金。短期內無望得到新額度的基金公司也積極應變，經過緊急系統測試和對接，南方基金包括南方全球、南方中國中小盤在內的QDII基金已開通滬港通業務，間接彌補了投資額度不足的問題。

　　那麼，內地資金現存的“子彈”還有多少？據統計，2015年一季度的QDII額度增加了66億美元，如果接下來三個季度仍以同樣速度增長，那麼今年仍可增加198億美元額度。截至4月30日收市，港股通總餘額為1653億元，此外，有機構預計即將開通的深港通可能還會提供3000億元額度。合計來看，港股有望迎來近6000億元來自內地的增量資金。但有機構投資者指出，這不是一天兩天就能辦到的事，可能時間會比較長。

　　外資熱錢跟風起舞

　　作為一個資金自由進出的市場，港股的這輪行情中也有外資熱錢跟風起舞。由於外資持續涌入，香港金管局自4月9日以來已經注資約715億港幣，以遏制港元強勢，節奏和力度遠超2008年以來的4次注資潮。而據香港市場人士分析，外資多半流入股市。

　　上述港股投資者告訴記者，以往港股大行情的啟動都是由外資帶動，而這次，外資卻是在行情啟動之後才過來的，金管局不得不開始大規模注資以維持港匯穩定。

　　興業證券在研報中分析稱，長期以來，由於港股市場由歐美機構投資者主導，大盤股有流動性溢價，大盤價值風格表現最優。但隨著大陸投資者逐步走向海外投資，其投資風格也産生“溢出效應”。自3月27日公募新政公佈以來，內資影響力在加大，體現在小盤價值表現居首而大盤成長落後，港股與A股長期的投資風格完全吻合。

　　從週邊市場分析，美聯儲不久前暗示可能至少要等到第三季才會開始加息也是本次外資流入的一大背景。

　　在資金的推動下，今年4月，恒指從低於25000點的水準快速上漲至近期高點28000點的位置，累計上漲3232點，以點數計是歷年來升幅最大的一個月；全月漲幅達到12.98%，是除了A股以外全球表現最佳的市場，部分子行業股價漲幅超過30%，平均估值接近過去一年的高位。不過，從港股最近數日表現來看，已經由月初瘋狂暴漲逐漸回歸常態，月末成交量也較4月中上旬的2000億元有所回落。

　　不過值得注意的是，由於前期資金不斷涌入，有機構認為，短期來看港股市場已經過熱。分析認為，內地散戶能帶來多少資金尚難以預估，熱情能持續多久還要看港股的進一步走勢；而對內地基金而言，港股通基金申報審批尚需一段時間，QDII額度增加仍遙遙無期，短時間內，內資外溢呈現斷流狀態，如果此時外資獲利撤離，很有可能引發港股市場的劇烈調整。

　　對此，國投瑞銀新興市場QDII基金經理湯海波表示，今年影響港股的風險主要來自兩方面：一是內地的經濟情況。如果政策收緊A股暴跌，港股極有可能受到影響；二是美國今年9月份左右將加息。由於香港市場中40%的資金來源是外資，對美國利率的敏感度較高，屆時美國加息料對港股造成短期波動。不過，如今港股資金面受內地的影響越來越大，所以外資影響預計不會太大。