滬股通做空機制已啟動一週有餘，但截至昨日，依然延續了啟動當日無人問津的狀態。在分析人士看來，一方面可能是受做空機制的監管要求較高所限；另一方面，境外投資者可能也還尚處於改變投資策略的觀望期。

　　滬股通做空遇寒流

　　滬股通的做空機制是在3月2日正式啟動的，至今已運作7個交易日，然而，令市場意外的是，在這7個交易日中，滬股通的交易數據清一色顯示為零成交。也就是説，境外投資者至今都沒有參與到做空滬股通的行列中來。

　　港交所披露的資訊顯示，具有做空資格的標的股票共有414隻，佔目前全部595隻滬股通標的股總量的69.57%，即達到七成左右，其中包括各大銀行股、券商股、機械股、資源股。不過，以目前的情況來看，滬股通的做市交易顯然是處於“肉多，沒有狼”的局面。

　　“原來我認為滬股通做空機制啟動後不會對A股産生多大影響，畢竟做空的數量有嚴格的限制，但沒想到會像現在這麼極端。”北京的一位市場人士在接受北京商報記者諮詢時表示。

　　多重因素抑制做空

　　或許大多數人都沒有料到，滬股通做空交易竟會至今無人問津。而這種現象的發生，也是多重因素所致。

　　香港經濟學者、盤古智庫研究員梁海明在接受北京商報記者採訪時分析説，“普通投資者需要做相關的培訓、教育，因此目前還處於觀望期，畢竟做空交易的風險不小。而機構投資者要改變投資策略也需要走一系列的決策程式，需要時間”。在梁海明看來，投資者參與到做空滬股通的交易中去還需要一個過程，同時，這也間接説明投資者比以前更加理性了。

　　對於滬股通做空機制推出後零成交現象，上交所理事長桂敏傑則公開回應説，可能是較為嚴格的監管要求對滬股通的做空交易有影響。“一方面可能是因滬港通機制下借券的規定比較嚴格，如果沒有借券的券源，就不會允許做空。另一方面，對做空比例的要求也比較嚴格。”桂敏傑日前表示。

　　北京商報記者注意到，目前414隻標的股票的券源確實不多，其中全柴動力、城投控股、浪潮軟體、福建水泥這4隻股票還處於無券可借的狀態，可借券量最大的也不過一兩百萬股。而且，按照規則，做空滬股通簽訂的股票借貸協議不得超過一個月，這意味著投資者借券之後，一個月內必須償還，該期間，即便股票價格上漲，正處於虧損境地，到期後，做空者也必須認賠清倉。因此，做空滬股通的風險著實不小。

　　除此之外，也有分析人士認為，境外投資者沒有參與做空滬股通可能也與A股走牛的基調有關。在股市後勁較強的情況下，如果選擇做空，也勢必要承擔非常大的風險。

　　交易冷淡狀態將持續

　　鋻於滬股通啟動初期一直出現零成交的表現，分析人士認為，這樣的狀態可能還會持續較長一段時間。

　　在梁海明看來，境外投資者的觀望期可能至少還會持續兩三個月，甚至更長。“做這種投資講究細水長流，不應該急，而且，一開始如果就有大量做空交易，對股市也容易帶來衝擊，這也並不是投資者們所樂見的。”梁海明表示。

　　北京商報記者注意到，港交所總裁李小加似乎在滬股通啟動前就對現在這種局面有所預見。當時，他曾表示，目前是投資者和券商的建倉期，不過港交所依然需要先開通併發展，他預期羊年“一切以通為主”。

　　一位證券人士也指出，“這就和A股的融資融券一樣，2010年3月31日啟動融資融券時，也遭遇到寒流。估計這個衍生品得運作很長一段時間才會有投資者參與進來”。據悉，融資融券開閘後交易一度低迷，並且也出現過無人做空的局面。