時至三月，春和景明。總部設在浙江杭州的浙商銀行，迎來了首次公開發行(IPO)。3月30日，該行在香港聯交所掛牌交易，募資額超過百億港元。

　　商業銀行上市，早就不是什麼新鮮事了。目前，大陸的A股市場和香港的H股市場分別已有16家和10家中資上市銀行。那麼，浙商銀行這次IPO，又有什麼不一樣呢？

　　仔細觀察之下，我們發現有三個不同的特點：

　　首先，這是多年來首家IPO的全國性股份制商業銀行。在我國銀行業中，12家全國性股份制商業銀行因為體制機制相對靈活，成為改革大潮的排頭兵，是我國最早上市的銀行類型。早在1987年，深圳發展銀行(平安銀行前身)就率先面向社會公開發售普通股，並於1991年成功掛牌上市，成為我國第一家上市銀行。2000年前後，銀行業迎來了第一批上市潮，浦發銀行(1999年)、民生銀行(2000年)、招商銀行(2002年)和華夏銀行(2003年)相繼上市，正式啟動商業銀行上市之路。隨後，興業銀行、中信銀行奮起直追，雙雙于2007年成功上市。2010年光大銀行成為A股第8家上市的股份制銀行，2013年該行登陸H股市場。

　　但自光大銀行後，多年來再無全國性股份制商業銀行IPO。而浙商銀行這次在港交所成功上市，打破了股份制銀行多年未有新增IPO的僵局，意義重大。可以預見的是，廣發銀行、恒豐銀行、渤海銀行等3家未上市股份制商業銀行，其IPO進程將加速。如廣發銀行，早在2011年就已正式啟動IPO計劃，但一直未能實現。今年2月中國人壽成為單一大股東後，廣發銀行股權結構相對集中，內部治理機制更加完善，上市前景趨於明朗。應該説，全國性股份制上市銀行最後一波“上市潮”，已經拉開序幕。

　　其次，這是目前唯一直接在香港IPO的中型商業銀行。內地商業銀行到香港直接上市，早有先例。2005年6月，交通銀行在香港上市，成為首家在境外上市的中資商業銀行；同年10月，中國建設銀行在香港成功IPO。第二年，中國銀行成功在香港IPO，而中國工商銀行、中國農業銀行則是以“A+H”的方式實現IPO。部分全國性股份制商業銀行，在A股上市之後再登陸H股市場。

　　然而近年來，在A股市場IPO發行堰塞的大環境下，內地銀行又紛紛借道香港市場。2010年，重慶農村商業銀行在港交所IPO，成為第一家登陸H股市場的農商行；2013年重慶銀行進軍香港之後，內地城商行連續發力，包括徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、青島銀行、錦州銀行、鄭州銀行等先後在港交所掛牌，3月30日同時IPO的還有天津銀行。但是，這些直接在港IPO的銀行，要麼是巨無霸型的大型銀行，要麼是規模偏小的城商行和農商行。而浙商銀行資産規模超萬億，它的成功上市，開創了中型商業銀行直接在香港IPO的先河，也為同類銀行登陸境外資本市場提供借鑒。

　　對浙商銀行而言，選擇在香港上市與該行佈局國際化進程的計劃相契合。毫無疑問，在香港這樣一個國際市場上市，將有利於加強海外投資者對浙商銀行的認知。

　　再次，這是香港今年首個規模超百億港元的IPO項目。自2015年7月以來，與內地A股市場類似，香港資本市場波動較大，投資者情緒冷淡。而浙商銀行IPO，正在為低迷已久的港股市場注入一抹亮色。招股結果顯示，該行本次H股上市將發行33億股H股，發售價定為每股3.96港元，經扣除全球發售中各項開銷後，所得款項淨額約為115.91億港元。這是今年以來首筆規模超過百億港元的IPO項目，近期頗為淡靜的港股市場為之一振。

　　浙商銀行此次IPO，成功引入5名基石投資者，認購約75.4億港元，佔此次上市集資總額近六成。這5名基石投資者分別是浙江螞蟻金服旗下Alipay (Hong Kong) Investment、浙江省海港集團、兗州煤業子公司兗州國際、領雁基金以及申萬宏源。其中，申萬宏源認購了1億美元。基石投資者股份須鎖定6個月以上，這反映了市場長期資金和專業投資機構對浙商銀行的認可。

　　從公開認購情況看，儘管香港公開發售部分未獲足額認購，但國際配售仍然獲得超額認購，最終國際配售股份約佔此次IPO全球發售股份總數的97.2%。在境外市場對於內地銀行態度普遍謹慎的情況下，這樣的結果差強人意。應該説，在估值較低的港股市場，浙商銀行作為內地商業銀行業績增長的黑馬，仍然值得海內外投資者關注。

　　“雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越”，浙商銀行成功在香港IPO，具有重要意義。通過這一步，浙商銀行成為一家公眾公司，公司治理將進一步完善，也將更好走向國際市場；通過這一步，內地中型商業銀行再一次獲得了境外資本市場的認可。而隨著資本補充渠道多元化和戰略轉型深化，商業銀行服務實體經濟的能力將得到增強，效率將得到提升。而我們，也可以借助“滬港通”和將要推出的“深港通”，分享到浙商銀行快速發展帶來的喜悅。

　　從這個意義上講，我們要祝福逆風飛揚的浙商銀行，祝福在逆境中不斷前進的中國銀行業。