“明天係”券商恒泰證券，昨日在聯交所掛牌上市，更名恒投證券(01476-HK)。

　　這家註冊地在內蒙古的小券商，錯過了上半年的發行良機。在如今華泰、廣發等券商H股破發的情況下，恒投證券最終發行價為3.92港元，即為招股價3.92～4.3港元的下限定價，只籌得13.076億港元，公開發售沒有獲得足額認購。

　　證券時報記者獲悉，恒投證券原計劃8月份在H股上市，但當時聯交所對券商上市要求較高，風險把控較為嚴格，最終未能如願。此外，除了券商的持續盈利能力受行情影響外，恒投證券也面臨一些風險。據了解，從2014年至今年一季度，恒投證券多次違規發放貸款累計近4億元，其中，未收回的有3.93億元。恒投證券自身還有7000萬元的欠款。

　　公開發售僅16%認購

　　恒投證券上市之路並不平坦。據了解，該券商很早就準備在A股首次公開募股(IPO)，去年2月已在內蒙古證監局備案，進入上市輔導期。但是，由於等不及A股IPO，該券商轉至香港，今年7月6日正式在港交所披露招股説明書。

　　恒投證券原計劃8月份在H股上市。然而，由於當時聯交所對券商上市要求較高，尤其是持續盈利能力和風險把控方面要求嚴格，恒投證券最終改在9月30日在香港開始招股，原定招股價區間為每股3.92港元至4.3港元，擬發行3.92億股H股，其中3.56億股為新股，餘下3564萬股由老股東轉讓。

　　但是，就14日公佈的招股結果看，最終確定的發行價為每股3.92港元，即以原計劃的下限定價，凈募資金只有13.076億港元，未達到設想的15.37億～16.86億港元的規模。

　　恒投證券的公開發售在香港沒有得到足額認購，有效申請僅609.2萬股，申請人數為765人，只相當於香港公開發售可供認購3920.4萬股約16%。

　　因此，剩下的3311.2萬股香港公開發售股份將重新分配至國際發售。

　　違規放貸近4億

　　此番H股融資，恒投證券稱，約50%的募集資金將用於為兩融及股票質押式回購業務提供資金，以及發展網上資本仲介業務，另有30%用於發展NEEQ做市業務及收購NEEQ報價公司的庫存股份。

　　券商的凈資本實力直接左右了仲介業務的發展，尤其在今年上半年兩融規模持續上升的情況下。然而，希望通過H股融資來發展資本仲介業務的恒投證券，卻在近兩三年多次為關聯方或第三方發放貸款，累計金額近4億元。同時，自身又背負著7000萬元的欠款。

　　向關聯方貸款的行為，違反了中國人民銀行于1996年頒布的《貸款通則》規定。招股書中雖然披露了這種風險，但並未明確説明關聯方的身份。

　　恒投證券向關聯方有先後幾次貸款：2014年及今年一季度期間，曾向關聯方發放貸款8000萬元、31300萬元，又向第三方發放貸款600萬元，累計金額達3.99億元。其中，還有3.93億元貸款尚未收回，確認利息收入為2600萬元。

　　同時，恒投證券也向關聯方借款，在2013年、2014年、2015年一季度分別借款1.7億元、2.1億元、7000萬元，並於同期確認利息支出1900萬、7200萬、4萬元。其中，截至一季末還有7000萬借款尚未償還。

　　按照《貸款通則》第七十四條規定，未經國務院銀行業監督管理機構批准，任何法人、其他組織或自然人從事或者變相從事本通則所規定的貸款業務的，由銀行業監督管理機構予以取締，並依照《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》的規定，沒收非法所得，並處非法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有非法所得的，處10萬元以上50萬元以下的罰款；構成犯罪的，依法追究刑事責任。

　　恒投證券承認，不排除央行就此徵收貸款所收利息的1至5倍罰款的可能性。

　　以恒投證券對外發放的近4億元貸款規模計算，利息收入約2700萬元。恒投證券可能面臨少則2700萬元、多則1.35億元的罰款。