“15個月以來大宗商品價格的自由落體開始向一場全面危機轉變，金融市場可能將迎來‘熊市超級週期’。”

　　彭博社週二語出驚人的背後事實是：週一，礦業生産及貿易巨頭嘉能可公司股價重挫約30%，引發全球市場動蕩。歐洲及美國股市集體巨震，納斯達克指數更是收出技術性“死叉”。倫敦金屬交易所的金屬期貨全線收跌。週二，亞太市場接踵受染，香港恒生指數大跌2.97%，日本東證指數下跌4.34%。

　　優勢轉變為劣勢

　　“全球市場進入‘嘉能可時刻’。”美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)評論説。

　　嘉能可是一家瑞士公司，成立於1974年，是目前全球最大的商品交易商，主要從事生産和行銷金屬、礦産、能源産品和農産品。2013年，在首席執行官格拉森伯格的策劃下，嘉能可斥資290億美元(約合人民幣1800億元)收購了礦業公司斯特拉塔(Xstrata)，這不僅是礦業史上最大規模的並購交易，也使嘉能可由一家貿易企業轉型為全球最大的礦産商之一。

　　其時，嘉能可還欣然向外宣佈，公司最大的優勢在於礦業生産與貿易業務的結合。

　　如今，嘉能可遇到的麻煩令人們懷疑，這種優勢或許實際上是一種根本性的缺陷：為了快速買賣以及在全球各地轉移商品，嘉能可交易部門大量舉債，但全球需求減弱之後，礦産積壓，資金鏈告急。

　　金鵬期貨經紀有限公司董事長兼中國期貨業協會副會長常清對上證報記者表示，在上個十年中國工業化過程中，大宗商品價格暴漲，嘉能可公司投資量太大，擴大規模太快，對於今天大宗商品出現低迷的局面預測不夠，因此埋下了困難的伏筆；從公司債務方面來看，它要想走出困境，必須使大宗商品價格起來，進入牛市。可是從目前情況看來，這其實是最大的難題，世界經濟不景氣，短期內很難看到大宗商品的漲勢，嘉能可公司的問題可能會越來越嚴重。

　　可是，大宗商品價格持續了兩年的下跌局面還看不到終結的盡頭，這導致嘉能可的一些高現金收益業務(例如銅、煤炭和石油)降至多年低點。

　　致命的還有信用評級。嘉能可當前的信用評級比垃圾級高兩檔，如果評級被下調，該公司將無法獲得關鍵資本。

　　投資銀行對嘉能可翻身比較悲觀。

　　投資銀行天達集團提供給路透社的報告稱，如果主要大宗商品價格仍處在當前價位，在沒有大規模重組的情況下，嘉能可公司的股票價值可能差不多全部蒸發。

　　高盛分析師則認為，嘉能可還有一些選項，例如進一步下調資本支出、釋放更多運營資本等，近期表現欠佳意味著已經採取的措施不夠，需要實施更多的舉措。

　　而嘉能可對全球的影響更是不容小視。

　　彭博社認為，嘉能可公司的問題加劇了市場對大宗商品公司財務狀況的擔憂，由於長期全球經濟的放緩，大宗商品價格的前景仍然非常低迷，在美聯儲加息前景下，市場情緒已經受到影響，投資者將面臨更嚴峻的境況。

　　全球投資公司(Global Investors)首席執行官霍姆斯認為，嘉能可就像雷曼兄弟，它在金屬、煤炭、銅及鐵礦石方面擁有最先進的交易平臺，它不僅是一家把東西從地下挖出來的公司。一旦它的問題被揭開，將可能産生全球性的影響。

　　金融市場集體遭殃

　　儘管嘉能可CEO格拉森伯格三周前公佈的削減債務計劃以及上週五傳出了公司出售農業部門的消息，但投資者們仍然擔心低迷的大宗商品價格將讓該公司雪上加霜，致使公司股價持續重挫。

　　這家在英國上市的公司股價週一大幅收跌29.4%，本月迄今，嘉能可市值已蒸發130億美元以上(約合830億元人民幣)。受此影響，歐美股市週一雙雙收跌。

　　截至週一收盤，歐洲斯托克600指數下跌2.1%；德國DAX 30指數、法國CAC 40指數和英國富時100指數分別下跌2.03%、2.67%和2.32%。美股方面，標普500指數下跌2.57%，報1882點，為8月26日以來首次跌破1900點；道指下跌1.92%；納指下跌3.04%，形成技術性“死叉”，該指數恐將創下三年來最差季度表現。

　　大宗商品市場也受到嚴重波及。倫敦金屬交易所(LME)基本金屬期貨28日繼續下跌，期銅、期鋁跌至1個月低點。收盤時，3個月期銅的非官方結算價為每噸4956美元，比前一交易日下跌1.76%。期鋅處於5年多來最弱水準，下跌1.46%至每噸1602美元，為2010年6月以來最低。此外，3個月期鋁、期鉛、期鎳及期錫分別下跌1.53%、2.14%、1.01%及1.09%。

　　受到歐美股市下跌的影響，週二亞太盤交易也不如人意。截至收盤，日經225指數下跌4.05%，東證指數下跌4.34%；南韓KOSPI指數下跌4.25%；澳大利亞標普200指數下跌3.81%。

　　博福特證券的交易員對路透社説，市場擔心嘉能可可能會大減價出售資産，目前沒人知道嘉能可股價的底線在哪。對衝基金LBN諮詢公司對路透社指出，市場出現了信心危機，人們繼續減持大宗商品類股。

　　常清的看法則是，嘉能可公司出了問題以後，大宗商品價格也是隨著下跌，但是實際上商品價格過去已經跌幅很大，其跌勢不會長期延續下去；嘉能可的債務問題才是更麻煩的方面，大宗商品價格本身還是要受到供求關係支撐的。