如果不能在60內完成重組，佳兆業或將面臨清盤，但重組首先要過的一道坎就是債務。

　　日前，佳兆業發佈調整後的第二輪境外債務重組建議，建議將債券還款期延長5年，將利率削減至多三分之二，並推遲前兩年利息的支付，涉及的債務包括高息票據、可換股債券及境外貸款，合計約170億人民幣。

　　值得注意的是，此時佳兆業資金鏈面臨枯竭，數據顯示，佳兆業總現金結余由2014年6月30日的109.13億元減少至2015年3月2日的18.97億元，期內下跌約83%。其中，僅有5.66億元為不受限現金。

　　業內人士表示，未來60天佳兆業將面臨生死劫，如果債券重組建議通過，融創將完成此次收購，如果未能達成協商一致，佳兆業或面臨真正的破産清算。

　　重組方案現雛形

　　具體來看，佳兆業擬將現有各系列高息票據更替為到期年限較長、票息利率較低的新高息票據，並表示在新高息票據發行後兩年內，公司可選擇按相同條款發行額外票據。可換股債券方面，也將包括延長還款日期並降低票息。

　　在利息支付方面，佳兆業同樣選擇了“實物”形式。在開始的兩年期間直到並包括原發行日期的第二個週年日，除非佳兆業要求以現金支付，其可轉股票據的利息將以更多的可轉股債券，而不是以現金的形式支付，直至期滿後，利息將由現金支付。

　　具體來看，佳兆業意將2016年到期的利率為6.875%的票據還款日期延伸至2021年4月22日，利率降為3.1%;將2017年到期的利率為12.875%的票據延伸至2022年9月18日，並將票息利率降為4.7%;將2018年到期，利率為8.875%票據延後至2023年3月19日;將2019年到期票據，延後至2024年，利率從9.00%下調為6.4%;2020年到期的延至2025年，年利率從此前的10.25%下調至6.9%;2015年到期的可轉換債券延後至2020年，利率從8%下調至2.7%。

　　境外貸款則涉及三部分，分別是與匯豐訂立的總額為7.6億港元的境外貸款融資以及與工行(亞洲)、工行巴黎分行訂立的總額各別為1.55億港元及1.595億美元的境外貸款融資。而現有境外貸款的修訂，佳兆業透露，其將會透過與匯豐及工銀的雙邊磋商予以實施。

　　值得注意的是，有消息人士表示，債權人並不同意佳兆業所提出的延長5年還款期限，並大幅降低利率。海外債權人士稱，要求對25億美元債務的重組給出更加優惠的條件。據悉，該方案需獲得持有佳兆業債券至少66%的債權人以及半數投票的支援才能獲得批准，而佳兆業要求海外債權人最遲于3月20日批准這一方案，因此，接下來的8天尤為關鍵。

　　資金捉襟見肘

　　一面是債權人的不鬆口，一面是乾涸的資金流。佳兆業在公告中指出，公司流動性狀況不斷惡化。“本公司預期倘若目前狀況不能迅速解決，其流動性將會繼續轉差。本公司沒有可用的流動性額度可以提取。如不能在短期內解除銷售鎖定及解除凍結資産，本公司的持續經營價值將受到嚴重影響。”

　　截至1月31日，佳兆業已有22個項目被當地法院因訴前資産保全被禁售或凍結，並有80項待決訴訟及仲裁，共收到債權人要求立即償還欠款要求的金額合計280億元。當中，債權人向相關法院提出總共63份資産保全申請，其中法院已判裁定的金額合計128億元。

　　佳兆業同時表示，由於銷售鎖定及資産凍結，公司物業銷售回籠資金大幅下滑。數據顯示，2015年前兩個月銷售額分別僅為5.15億元及1.43億元，相比去年11月及12月的20.98億元及15.92億元大幅減少。並指出，國內多個商業銀行已暫停絕大部分佳兆業旗下物業發放個人抵押貸款，也對房屋出售造成了巨大影響。

　　也正是對企業的不看好，在過去的2個月內，佳兆業各級管理人員，包括副主席、行政總裁、財務總監以及超過170名員工相繼離職。

　　截至3月2日，佳兆業總現金結余由2014年6月30日的109.13億元，下降至3月2日的18.97億元，大幅下跌83%，其中13.31億元為受限現金，5.66億元為不受限現金。

　　同時，由於部分客戶要求退還按金及公司新增借款等因素，截至去年底，佳兆業的總有息債務為650億元，較去年6月底增加352億元。此外，佳兆業表示，未來12個月將有298億元債務到期，如果佳兆業未能完成債務重組，或將引發一系列債務違約問題。

　　面臨生死關頭

　　佳兆業公告中表示，希望3月20日前，得到債權人對債券重組方案的同意，並於3月底同融創完成交割。但目前來看，完成的可能性幾乎為零。

　　值得注意的是，融創方面將重組期限定在兩個月。據媒體報道稱，融創中國首席並購及重組官武捷思在日前召開的佳兆業債權人電話會議中表示，債權人需要在1-2個月內做出決定是否通過債務重組方案，由於融創收購時間十分緊湊，目前債權人已經開始查封佳兆業多個資産抵押，一旦重組方案遭遇拖延一至兩個月後，債權人便需要拍賣資産，屆時佳兆業及債權人可能會蒙受更大的損失。

　　武捷思説，如果債務重組及收購時間拖得太長，佳兆業的收購價值便會降低。而且如果融創要再花費同樣的時間及精力進行收購研究，融創的自身情況亦有可能惡化。因此融創等待收購佳兆業的時間不會超過兩個月，如果再拖延的話便會退出收購。

　　此外，他重申，收購佳兆業的前提條件就是佳兆業債權人通過債務重組方案，只有佳兆業重組成功及恢復營運，才有被收購價值。

　　對此，佳兆業表示，難以找到比融創更能協助公司業務穩定的買家，“本公司相信融創收購交易對於所有持份者而言為目前備選方案中的最具吸引力的選擇，其為穩定公司運營提供了路線，最小化債務損失，保留所有持份者價值，並穩定境內持份者。”

　　並稱如果債權人難以達到協商一致進入清算，債權人將面臨更大損失。佳兆業方面表示，公司進入清盤情況下，將對絕大部分境內債權人造成損失，而境外債權人的估計受償率也僅約為9.8億元或2.4%。

　　從鎖盤至今已超過90天，而佳兆業只剩60天以對自己救贖，或許這60天對於佳兆業來説就如生死劫一般，不是重生，便會毀滅。