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長和係重組獲資金熱捧 機構看好後市表現

  • 發佈時間:2015-01-13 00:30:30  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:張恒

    1月9日,華人首富李嘉誠宣佈整合旗下和記黃埔和長江實業業務。從12日市場表現看,兩公司均獲得資金追捧,漲幅超過15%。從近日各大研究機構的報告看,對於長和係的整合大都持樂觀態度。

  機構看好後市表現

  和記黃埔和長江實業12日雙雙大幅高開。其中,和記黃埔高開近18%,最終收報98.35港元,漲幅為12.53%;長江實業開盤漲幅一度接近20%,最終收報漲143.2港元,漲幅為14.74%。

  1月9日,李嘉誠在香港宣佈,將把長江實業、和記黃埔兩家公司的地産及非地産業務劃分開,重新組建兩家新公司,其中主打地産業務的公司為“長地實業地産”(長地),將持有長江實業與和記黃埔旗下的香港、內地、海外的所有房地産業務;而主打非地産業務為“長江和記實業”(長和),將持有長江實業與和記黃埔旗下的所有非房地産業務,包括港口、電訊、零售、基建、能源等。

  從各大機構近日發佈的研報看,機構對於長和係的整合大都抱有樂觀情緒。瑞信集團指出,預計新公司長和的每股資産凈值152港元,長地為87港元,重組令每股資産凈值升值17%至20%,可帶動長江實業股價升48%,和記黃埔股價升44%,目前折讓達40%。摩根大通也給予長江實業、和記黃埔“增持”評級,其中長江實業目標價為182港元,和記黃埔為124港元。預計兩公司未來的股價升幅應該在42%-46%之間。里昂證券較為謹慎,將兩家公司上調至“買入”評級,其中長江實業目標價為166港元,和記黃埔目標價為114港元。

  整合有利新公司發展

  從整合效果看,將會誕生中國第二大的房地産上市公司。瑞信報告指出,整合後,集團將利用資産負債錶帶來增值,新公司長和會保守地增加派息、派特別股息或回購,分拆長地可收回550億港元現金,將回饋股東。長地分拆後成為兩地地産股中的巨無霸,未來12個月長地資産凈值為430億美元,為中港地産股行業中第二大,長地在香港一手房市場市佔率為第二位,同時長地為香港第二大收租股,亦為最大酒店股。

  研究機構指出,整合併不會令資産凈值立刻産生正面效應。里昂證券報告認為,此次重組會産生一定的費用支出,而對於公司而言,並不會增加任何的固定價值。不過,從長遠來看,將有利於整合後新公司的業務發展,德意志銀行認為,重組後的新公司長和,將會得到由長實地産轉移的550億港元現金,將會強化長和的現金流,以提供更多及更具彈性的收購空間,預期長和將在英國流動通訊市場及瑞典能源市場尋找投資空間。

  從重組方案看,巴克萊認為對股東有三方面利好,首先消除控股公司折讓,第二優化資本結構,第三增加派息;不過該行同時指出,重組需經四個步驟,受制于能否順利出售加拿大的赫斯基股份、和黃出售等交易,若有關交易失敗,重組不會繼續。

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