港股過去一週先升後回落，全周幾近平收。上周初，恒指反彈至19500點附近受阻，其後逐步向下整理，並接連失守10天及20天兩條平均線，行至上週五方重拾升勢。技術上看，恒指上周衝高乏力，未能一鼓作氣突破2月初高位約19800點，“雙底”反彈形態失效，短線料會穿梭於此兩條平均線展開區間震蕩，波幅範圍或在18800點至19800點之間。操作上，投資者可選擇區間底部累積多倉，區間頂部反手做空或對衝的策略。

　　週邊市場方面，近期美股升至一個月高位附近，其後呈現整固，國際油價反覆波動仍牽動市場神經；內地A股市場，其上周走勢呈現劇烈波動，投資者對於後市分歧有所加大，上週四曾出現大幅調整。反映入境股市場，大市結束單邊升勢，重回震蕩市，亦顯示出量能始終不足。上周大市日均成交回落至600億港元水準。衍生市場方面，交投亦跟隨收窄，認股證上週日均成交不足170億港元，牛熊證日均成交亦降至50億港元以下。

　　上週一至週四期間，恒指牛證合共出現約7600萬港元資金凈流入，目前多倉主要集中于收回價18200點至18900點之間部署，過夜街貨相當約4360張期指合約；恒指熊證方面，資金流變化不大，出現約620萬港元資金凈流入部署，目前空倉主要分佈在收回價19400點至20100點之間，相當約3100張期指合約。

　　行業資金流數據方面，過去一週不少資金傾向部署業績藍籌股，主要于正股業績前後做正反手準備。其中，保險股的相關認購證有較多資金部署多倉，獲得約4550萬港元資金凈流入；其次，國際銀行股的相關認購證獲得約4200萬港元資金凈流入嘗試抄底；另外，澳門博彩股的相關認購證也有資金部署業績，獲得約2680萬港元資金凈流入。

　　權證引伸波幅方面，指數權證略為回升，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅上升0.4個波幅點至26.4%，國企指數的引伸波幅上升1個波幅點至33.9%；個股板塊方面則普遍回落，保險股的引伸波幅下跌0.5個至3.9個波幅點；國際銀行股的引伸波幅下跌約3.6個波幅點；澳門博彩股的引伸波幅回落約0.4個至1.8個波幅點。

　　買賣權證最重要的是投資有法，畢竟權證是有年期限制的投資工具，講求策略，絕不能以投資個股的方法去投資權證。面對近期風高浪急的市況，權證投資者入市首要是評估風險，如果認為正股短期表現較難掌握，或者是反彈空間有限，與其強行入市碰運氣，倒不如靜觀其變。此外，除了正股的表現之外，引伸波幅的波動也會對權證投資回報帶來很大影響。目前形勢下，利用權證投資需承擔較高的風險，應當待看清楚形勢後再制定適當的入市策略。

　　從大市走勢分析，恒指近期仍處於底部區間震蕩格局，進場前需衡量值博率。如入市後看錯方向被套牢，投資者應當考慮先沽貨止損，以保本為策略。從紀律方面考慮，因看錯正股方向而將一項投資由短線變長線，這是一種消極的投資態度，如買的是有時限的權證，就更加不能犯這種投資大忌。(本文並非投資建議，也非就任何投資産品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。)