週邊歐美股市上週五大幅攀升，日本央行宣佈負利率政策，給市場帶來一定支援。港股方面上周亦收漲，但上月累積跌幅有2231點。本週一港股未能延續此前升勢，內地1月製造業PMI數據疲弱，加上農曆春節長假臨近，市場氛圍偏淡靜。恒指早段走勢反覆，一度站上19700點以上，但其後受內地股市拖累，再次震蕩走低，全天最終收報19595點，跌87.61點，跌幅0.45%，成交695億港元。國企指數收報8144點，跌96.51點1.17%。

　　經歷1月上中旬的調整後，港股于上周後半段終現不錯反彈。當前恒指走勢略有好轉，但節前上方20000點關口料仍有不小阻力。短期恒指或于10天線及20天線附近上下震蕩，波幅範圍或在19200-19700點之間。恒指權重股方面，更不乏個股升幅領先大市的情況，部分強勢股已經收復了1月以來大部分跌幅。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市企穩反彈，港股通個股多數上漲，其中，累計上漲個股為149隻，下跌個股137隻。在強勢股中，近期的明星股合生元再度領漲，累計漲幅14.49%，位居漲幅榜首；澳門博彩類個股全線反彈，金沙中國、銀河娛樂、美高梅中國、永利澳門漲幅均超過8%；此外，中資鐵路基建類個股受到資金追捧，中國中鐵、南車時代電氣、中國交通建設均上漲5%以上。在弱勢股方面，高銀金融與高銀地産分別以36.98%和32.77%的跌幅位居跌幅前兩位；中資汽車股持續回吐，長城汽車跌幅超過20%，吉利汽車也下跌近10%；另外，中資鋼鐵、有色類個股沽壓較為沉重，重慶鋼鐵跌幅超10%，洛陽鉬業、馬鋼股份也下跌8%以上。在AH比價方面，由於近期A股市場持續弱于香港H股，導致恒生AH股溢價指數近五日累計下挫6.3%，報132.99點。

　　上周港股向上彈升，但資金持續做多意願並不強烈，大多有節前獲利套現需求。上周的五個交易日中，恒指認沽證更出現四個交易日成交高於認購證的情形，佔有率普遍高達16%至18%，反映資金短線操作思維。一般來説，認沽證作為看淡的工具，最直接是運用其捕捉某相關資産或大市跌勢，或可作對衝避險組合風險。此外，下周港股只有兩個交易日，內地A股市場下週一至週五均休市。如果現階段參與權證買賣，需考慮時間值流失及引伸波幅變化所帶來的風險。若希望減輕此類影響，則可留意一些中長年期及輕微價外權證，此類條款通常對引伸波幅的敏感度較低，時間值損耗亦相對較慢。

　　內地A股近期劇烈波動，尚未擺脫整體向下探底的趨勢。但A股ETF及其相關衍生工具受市場關注。通常影響A股ETF價格的因素主要為相關指數變化，以及市場對ETF的需求，後者一般反映在基金價格相對資産凈值的溢價或折讓當中。鋻於春節假期因素，相關指數不會有變動，故主宰A股ETF價格主要為市場需求。相關權證持有者，則需留意港市及週邊市場假期變動情況。

　　本週作為長假前最後一個交易周，港股或難有大的作為，能否有效鞏固1月底反彈升幅，還得繼續留意週邊市場表現。美股上周大部分時間處於低位窄幅整固中，至上週五方出現大幅拉升。美國去年四季度GDP增速放緩，基本符合市場預期，側面還加強了市場對美聯儲或推遲加息的預期。紐約期油上周收漲，連續第二周回升，不過整個1月仍有超9%的跌幅。近期市場對於産油國達成減産協議的憧憬在升溫，國際油價現已重上每桶30美元以上，短期能否扭轉頹勢，對全球股市信心面影響重大。本週美股市場經濟數據較多，可留意美國1月製造業PMI數據及重磅非農就業報告。

　　總體而言，港股1月行情已經結束，近期市況略有好轉，不過節前一週或將繼續維持窄幅震蕩格局。走勢上看，恒指重心若能穩步上移至20天線約19700點附近，節後行情或可樂觀一些。短期若掉頭向下，則下方10天線約19200點附近料亦有不錯支撐。