承接上週五升勢，本週一港股繼續上行。作為1月最後一週收官戰，恒指月K線轉升機會不大，但或有望迎來周線反彈行情。上週五歐美股市普遍高收，恒指週一早盤高開261點，其後維持高位震蕩，于10天均線約19370點附近爭持。恒指全天終收報19340點，升259.63點，漲幅1.36%，成交744.2億港元。國企指數收報8173點，升68.13點，漲幅0.84%。

　　從週一港股盤面上看，藍籌股漲多跌少。聯想集團升5.61%，為表現最佳的藍籌股；國際油價上周大幅攀升，石油股走勢顯著向好，中海油升5.62%，中石化升3.13%；其他重磅權重股如騰訊控股、中國移動、匯豐控股以及友邦保險亦均漲幅靠前，前兩位更率先收復了20天線，反彈力度強于大市。

　　港股市場自今年年初暴跌以來，恒指最多跌逾3000點，調整幅度最大14%。期內恒生AH股溢價指數顯著走高，上週四最高見149點，逼近去年7月初及9月初的兩個高點。上周84隻AH股當中，有超過20隻H股較A股折價逾7成的情況。而總結過往港股走勢，每逢AH股溢價指數高企，恒指短期大都會出現向上修復行情。

　　此外，恒指于上週四創下三年半低位至18534點，當日恒指市盈率降至7.51倍水準，而過去五年的平均值乃是10倍左右。而且，自1998年金融危機後，恒指市凈率上周再次跌破1。可以看出，現時港股估值已變得非常有吸引力，資金進場具備良好局面。就“滬港通”資金流而言，“港股通”標的自去年10月底以來，就一直呈現資金凈流入態勢，今年1月以來，每日凈流入金額亦基本維持在10億港元以上規模。

　　再觀察週邊市場，美國股市上周收漲，結束了新年以來反覆探底的頹勢，三大指數全周累升0.7%至2.3%。經濟數據方面，上周發佈的美國12月CPI意外倒跌0.1%，去年12月新屋動工跌2.5%，均表現不佳；不過1月製造業PMI初值及去年12月二手房房銷售好于預期。美股上周觸底回升，主要受益於原油價格暴漲帶來的正面刺激效應，而短期油價升勢能否持續還有待觀察，料美股走勢或仍有反覆。本週市場方面，需重點聚焦美聯儲1月議息會議，可從中尋找美國3月會否加息的信號。經濟數據方面，則可留意美國去年第四季度GDP初值表現。

　　內地A股市場上周亦企穩回升，給港股帶來正面提振。春節前夕資金面的壓力得以緩解，而且自1月初以來的市場悲觀情緒有所改善，短期A股或有望延續震蕩上行。但是，考慮到春節假期因素，料市場做多動能有限。

　　整體來説，自1月初暴跌以來，港股罕見連漲兩日，趨勢漸趨明朗，恒指向上可暫望20000點關。考慮到本週將迎來期指結算，以及下月農曆新年臨近，市場參與熱情或降溫，反彈空間不宜期待過高。（此産品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解産品風險，若需要應諮詢專業建議。此文章之作者匯豐環球資本市場劉嘉輝為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性産品或相關資産持有任何直接或間接權益。）